2022年，汤臣倍健亮点不多；2023年，汤臣倍健值得憧憬！
惨淡的2022年
2021年，汤臣倍健制定了30%的营收增长目标，实际增长21.93%；2022年汤臣倍健制定了20%的营收增长目标，实际增长5.79%，同时伴随着净利润下滑20.99%。
梁允超在2022年年报中直言对2022年的业绩不满意。实际上，梁允超在2021年年报中已经提及2022年要在管理、研发、生产、品牌、服务和业务各个环节提升质量，但是最终市场反馈的结果依然不理想。
特别是，我注意到2022年汤臣倍健的销售费用从24亿提升到32亿，增长了近1/3，但是营收仅增长了5.79%；在内部练内功，在外部销售大力投入的背景下，经营的结果依然惨淡，这说明消费环境确实太差了。
所以，梁允超在2022年年报里面说，天如果不亮那就摸黑生存。2022年就是摸黑生存的一年。
供给端的亮点
看完2022年梁允超的致辞，看完年报的内容，只找到三个亮点，第一个就是毛利率还在提升。2021年公司的毛利率恢复至常态之后，2022年毛利率小幅提升至68.29%，这在国际大通胀的背景下是不容易的。
实际上，我很早就观察到汤臣倍健在供应链，在生产端的效率是很高的，从相对较低的应收账款和库存水平就可以看出，公司这一块做得非常好。在需求不旺的时候，这种竞争力不明显，一旦需求释放，这种高效率的供给水平是很厉害的。
第二个亮点是，历时7年时间自主研发出本土菌株 LPB27，获双项中国发明专利，同时在Life-Space产品上落地应用。
实际上Life-Space 2022年增速非常快，国内增长64%，境外增长21%，总销售额突破10亿；但增长动力是源于产品本身，还是销售费用的大量投入，还需要持续观察。
第三个亮点是，2022年完成了全渠道销售和运营框架的变革，将在2023年引入人才，搭建新的市场框架和中台。
公司在2020年年报中提及，2021年下半年要进行渠道变革，结束时间是2022年上半年，很明显这个改革一直在推迟。而且，2020年年报中非常明确地说，会给公司和利益相关方带来业绩压力。
因此，2022年的业绩下滑可能和渠道变革有关；但是，在渠道变革的情况下销售费用依然大幅增长，不知道中间是否有矛盾。开过公司的朋友可以讲一讲这里面是否有问题。
需求端的方案
2022年汤臣倍健的营收达到了78亿，梁允超提出了向100亿关卡迈进的目标，但从2022年的销售情况来看，非常不理想，所以年报提出了打赢三个持久战。
第一个，是在基础营养素的红海市场继续厮杀；第二个，是在高科技强功能的蓝海市场开辟出一片新天地；第三个，是在更远的将来，积极研发创造未来的星辰大海。
结合梁允超所说的，天不亮我们摸黑生存，一旦看到曙光就立刻起飞。我个人猜测2023年汤臣倍健可能会有重功能的新产品上市，大家可以拭目以待。
但从公司制定的双位数营收增长目标来看，公司对2023年的情况可能还有些看不清楚；在2023年可能低头努力更重要，至于营收能够增长多少，还要看天时。
新一轮增长周期
有人说，大疫三年，百废待兴。梁允超也是这么看的，他说VDS将迎来新的增长周期。
在梁允超所谓的三大持久战之中，我最看好的是如何开辟一片又一片新蓝海市场，这就需要特别关注2022年年报中披露的几个在研产品。
一个是，公司与合作方发布了全球首个大规模中国人群 NAD+与衰老研究；一个是，公布了轻络素针对中国人群改善血流健康的临床结果；一个是历时7年研发出的本土菌株 LPB27（已经落地，观察Life-Space未来的销售情况）；一个是，创新开发富糖胺聚糖（GAGs）新型胶原蛋白肽。
如果这些产品将来能够逐一落地，我想汤臣倍健的百亿梦想大概率会实现。
