江苏翔腾新材料股份有限公司，简称：翔腾新材（代码：001373）
公司主要从事新型显示领域各类薄膜器件的研发、生产、精密加工和销售，产品包括各类规格的偏光片、光学膜片和功能性胶粘材料，均是新型显示领域的关键组件，已经广泛应用于液晶电视、显示器、笔记本电脑、平板电脑、手机、穿戴设备、车载显示、工业控制及公共显示等各类光电显示产品中。
凭借丰富的产品种类、规模化的生产能力、良好的制程管控能力、可靠的产品质量、多区域服务覆盖以及快速响应速度，公司已经成为新型显示面板产业链公司重要的合作伙伴。
1.主要服务和产品情况
公司主要产品包括各类规格的偏光片、光学膜片和功能性胶粘材料。在新型显示行业产业链分工不断深化的背景下，公司依托多年积累的精密加工技术，经过分条、贴合、模切、分拣、磨边、检验、清洁等精加工工序生产各类规格的偏光片、光学膜片和功能性胶粘材料等产品。
LCD 显示面板结构示意如下：
1）、偏光片
偏光片全称为偏振光片，是 LCD 显示和 OLED 显示面板的核心材料，在液晶显示面板中的主要作用是使非偏极光（如自然光）产生偏极化，转变成偏振光，加上液晶分子扭转特性，达到控制光线通过与否的功能，起到光开关的作用。
公司偏光片产品如下图所示：
2）、光学膜片
借助各种特制材料的光学性能（例如光源的集中反射、均匀扩散、增亮等），光学膜片可以起到增强光源、保证屏幕各区域显示亮度均一性等作用。由于液晶面板本身不发光，必须借由背光模组提供的光源及分布均匀的亮度才能使液晶显示器工作。
公司部分光学膜片产品如下图所示：
3）、功能性胶粘材料
功能性胶粘材料广泛应用于各类电子产品中，可在传统机械零件及工艺难以触及的狭小空间内实现导电、缓冲、绝缘、粘接、导热、防护等多种功能，使终端产品向更加轻薄化的趋势发展。
功能性胶粘材料示意图：
公司主要功能性胶粘材料介绍如下：
报告期内，公司主营业务收入主要构成及特征情况具体如下表：
2.行业的发展情况和未来发展趋势
（1）偏光片行业
根据前瞻研究院和国元证券数据，2014 年，中国偏光片市场规模为 178.87 亿元，占全球比例约为 25.07%，2019 年达到 251.73 亿元，复合增速高于全球偏光片市场规模的增速，占全球比例提升至约 30.08%。
（2）光学膜片行业
2019 年，中国液晶显示领域背光模组用光学膜市场规模占全球液晶显示领域背光模组用光学膜市场规模的 60%。光学膜行业市场规模的扩张与液晶显示面板年产出面积有同步效应，液晶显示面板行业增速直接影响光学膜行业整体增速。随着全球液晶面板生产线向中国大陆地区转移，中国的液晶显示面板产能快速增长，带动中国光学膜市场规模增速提升。
根据信达证券研发中心数据，2015-2019 年，全球背光用光学膜市场规模由97 亿元增至 135 亿元，年均复合长率 8.62%。国内光学膜市场在全球市场占比持续提升，2015-2019 年，国内背光模组用光学膜市场占全球市场的比重从 51.13%上升至 60.22%，达到 81.4 亿元。
（3）电子胶粘行业
胶粘类产品在电子元器件的生产、组装部件灌封等方面发挥着重要作用，对其的使用有利于提高电子元器件的抗冲击震动、防尘防潮、电绝缘导热能力。
根据全球知名胶粘咨询公司 AWA（Alexander Watson Associates）的数据，2018年、2019 年全球胶带销量分别为 453 亿平方米、468 亿平方米，其中亚洲占比约45%，是占比最大的地区。根据 MarketsandMarkets 的数据，全球胶带市场规模预计将从 2016 年的 473.3 亿美元增长到 2021 年 618.6 亿美元，年复合增长率5.5%。
我国胶带市场稳步增长，根据中国胶粘剂和胶粘带工业协会的数据，2009年到 2020 年，国内胶带销量从 125 亿平方米增长至 299 亿平方米，年复合增长率 8.25%；市场规模从 244.7 亿元增长至 501 亿元，年复合增长率 6.72%。根据
我国胶粘剂和胶粘带行业“十四五”规划，“十四五”期间胶带发展目标是产量年均增长率 4.5%，销售额年均增长率 4.2%。
3.同行业可比公司
4.募集资金用途
5.财务分析
2023 年 1-6 月业绩预计
6.IPO估值
本次发行价格为 28.93 元/股，此价格对应的市盈率为：31.42 倍（每股收益按照 2022 年度经会计师事务所依据中国会计准则
与同行业可比公司静态市盈率比较
发行人2022年估值属合理上限，若是按照今年上半年净利负增长40%左右，那估值就偏高了，因此我认为发行人仍有一定破发风险。
7.申购建议及盈利预测
结论：翔腾新材（代码：001373）IPO上市估值稍高，性价比正常，有一定破发风险，建议谨慎申购，我选择申购。
预计一签获利：0.2万左右
