我们说投资就是投国运，这句话我认为非常正确。在一个国家的经济蒸蒸日上的时候，其实并不需要从大的视角去考虑太多，淦就完了，但是如果在大的宏观层面遇到了一些不确定性的时候，我们需要找一些参照物来提供研究思路，虽然大家肯定不一样，但是一定有借鉴意义，甚至可以帮助闭坑。
最近不少人研究日本，一方面是最近大家可能听说了日经指数天天涨，连投资大师巴菲特都去投资股市。还有一部分人知道日本是因为在1990年后经历了“失去的三十年”，相信很多人听说过这个词，但是知道细节可能并不是很多，因为大家并不会那么多的关注日本的经济和股市，最多听还说他们的房地产跌了很多。作为在当下做投资的，知道一点点日本经历了什么，对我们在思考投资上会帮助打开一点点想象空间。
首先，日本经历了失去的三十年，我们看看股市、GDP、人口等发生了什么。
首先，股市！
如果在1990年告诉大家日本股市会经历后面的这个行情，我估计日本投资人全部卷铺盖回家了。这张图每个线是一个季度，从1990年一直到2012年都是跌的……
12年，不仅仅没涨，而且是跌的！一个人有多少个12年……而且，持续亏钱……如果是严格按照指数的亏损比例，那么就是1990年放进去100万，2012年是23万……（这还不考虑通货膨胀……当然日本在这期间通货膨胀非常低，几乎为0，部分时间还是通缩）。
那背后的原因是什么？答案：GDP。我们再看看在此期间日本的GDP变化：
日本GDP在1990年后还是继续上升的，在1995年就到了顶峰5.55万亿美元，之后就是在震荡和下跌，2022年是5.18万亿美元，也就是27年后，不升反降……27年啊……
我们再看看人均GDP：
几乎一样，从1995年达到高峰后，至今不升反降。
GDP不增加、人均GDP也不增加，这已经很惨了，但是为什么股市跌了呢？原因是1990年日本股市的估值太高了，当时整个股市的PE是60倍（上证指数的PE现在是在13-14之间，没有高估风险），所以的确日本股市当时太贵了，时至今日日经225的PE是27倍。所以从这个角度来说，的确A股不算贵，而中国相比股市而已，可能更贵的是房地产。
为什么现在A股天天跌，原因很多，其中不乏大家的担心GDP增速下来，我们的人口增速也刚刚进入负值，还有外部的贸易摩擦，和当年日本的人口、GDP增速上很像。不过我个人的理解是，今天A股的估值不像日本的股市估值，但是的确需要警惕GDP增速和人口下降带来的影响，这在股票的具体行业选择上，会有非常深刻的影响。
当年日本也经历的来自美国对半导体（还有电子、汽车方面）行业的打压，中国当下也是经历半导体的被打压，不同的点是日本选择了接受，而中国肯定会逆势而上……
那我们该怎么选择哪些赛道呢？
