日本股市,和我们投资有啥关系?

2023年6月19日14:53:41136

我们说投资就是投国运,这句话我认为非常正确。在一个国家的经济蒸蒸日上的时候,其实并不需要从大的视角去考虑太多,淦就完了,但是如果在大的宏观层面遇到了一些不确定性的时候,我们需要找一些参照物来提供研究思路,虽然大家肯定不一样,但是一定有借鉴意义,甚至可以帮助闭坑。

最近不少人研究日本,一方面是最近大家可能听说了日经指数天天涨,连投资大师巴菲特都去投资股市。还有一部分人知道日本是因为在1990年后经历了“失去的三十年”,相信很多人听说过这个词,但是知道细节可能并不是很多,因为大家并不会那么多的关注日本的经济和股市,最多听还说他们的房地产跌了很多。作为在当下做投资的,知道一点点日本经历了什么,对我们在思考投资上会帮助打开一点点想象空间。

首先,日本经历了失去的三十年,我们看看股市、GDP、人口等发生了什么。

首先,股市!

如果在1990年告诉大家日本股市会经历后面的这个行情,我估计日本投资人全部卷铺盖回家了。这张图每个线是一个季度,从1990年一直到2012年都是跌的……

日本股市,和我们投资有啥关系?

12年,不仅仅没涨,而且是跌的!一个人有多少个12年……而且,持续亏钱……如果是严格按照指数的亏损比例,那么就是1990年放进去100万,2012年是23万……(这还不考虑通货膨胀……当然日本在这期间通货膨胀非常低,几乎为0,部分时间还是通缩)。

那背后的原因是什么?答案:GDP。我们再看看在此期间日本的GDP变化:

日本股市,和我们投资有啥关系?

日本GDP在1990年后还是继续上升的,在1995年就到了顶峰5.55万亿美元,之后就是在震荡和下跌,2022年是5.18万亿美元,也就是27年后,不升反降……27年啊……

我们再看看人均GDP:

日本股市,和我们投资有啥关系?

几乎一样,从1995年达到高峰后,至今不升反降。

GDP不增加、人均GDP也不增加,这已经很惨了,但是为什么股市跌了呢?原因是1990年日本股市的估值太高了,当时整个股市的PE是60倍(上证指数的PE现在是在13-14之间,没有高估风险),所以的确日本股市当时太贵了,时至今日日经225的PE是27倍。所以从这个角度来说,的确A股不算贵,而中国相比股市而已,可能更贵的是房地产。

为什么现在A股天天跌,原因很多,其中不乏大家的担心GDP增速下来,我们的人口增速也刚刚进入负值,还有外部的贸易摩擦,和当年日本的人口、GDP增速上很像。不过我个人的理解是,今天A股的估值不像日本的股市估值,但是的确需要警惕GDP增速和人口下降带来的影响,这在股票的具体行业选择上,会有非常深刻的影响。

当年日本也经历的来自美国对半导体(还有电子、汽车方面)行业的打压,中国当下也是经历半导体的被打压,不同的点是日本选择了接受,而中国肯定会逆势而上……

那我们该怎么选择哪些赛道呢?

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