公司简介
公司主要从事智能物流系统的研发、设计、生产、销售并提供相关服务，产品主要包括智能分拣系统、智能传输系统等，具备为终端客户提供多种应用场景下的定制化、专业化和智能化的智能物流系统和技术服务能力。同时，公司还积极开拓智能专用车领域，通过自主改造设计多类型、高附加值专用车，为下游客户提供个性化、定制化车型，充分满足客户需求。
公司产品已覆盖快递物流、电商、烟草、 汽车、机场等多个领域，主要客户包括邮政集团、 顺丰、京东、德邦、韵达、燕文物流等大型快递物流企业及知名电商平台，以及华为、3M中国、海尔家电、中国烟草、南方电网等其他领域知名企业。公司产品已覆盖全国除中国澳门、中国台湾外的全部省、自治区、直辖市，并成功拓展至东南亚、欧洲、大洋洲、美洲、非洲等市场。
主营业务构成
报告期内，主营业务收入按产品类别的构成情况如下：
公司主要产品包括智能物流系统(含智能分拣系统、智能传输系统)以及智能专用 车等。报告期内，公司营业收入和净利润整体呈现稳步发展态势，营业收入分别为142,529.68万元、205,762.87万元、221,943.33万元和84,556.50万元，三年复合增长率为24.79%。
报告期内，公司主营业务收入主要来源于中国大陆，占比分别为 99.86%、97.69%、99.92%和99.77%。公司海外市场拓展取得了一定进展，海外地区销售收入主要来源于 韩国、泰国、日本、印度尼西亚等国家和地区。
行业竞争
报告期内，公司与可比公司相近业务的毛利率比较情况如下:
根据国家邮政局的统计，2011年至2022年我国快递全年业务量和快递业务收入均保持快速增长。2022年，全国快递服务企业业务量累计完成1,105.8亿件，业务收入累 计完成10,566.7亿元。
公司掌握了基于大数据的超大型处理中心级模拟仿真技术、基于动态算法的高速控 制技术、基于新一代人工智能的视觉识别技术、基于人工智能的高精度混合包件自动分 离技术等行业内前沿技术。截至报告期末，公司拥有专利294项，专利总数在国内主要竞争对手中处于领先地位，构成以智慧物流为主的专利池。
长期以来，公司与下游龙头企业客户形成了稳定的合作关系和信任基础， 并且公司获得了邮政集团、顺丰、京东、德邦等知名客户颁发的 2021年度及2022年度 卓越合作伙伴、2022年度最佳合作伙伴奖、优质合作商等数十项奖项。
风险揭示
客户集中度较高的风险：报告期内，公司前五大客户销售收入占当期营业收入的比例分别为92.56%、92.56%、 95.29%和96.88%，公司客户相对集中的情况与下游行业集中度较高有关。其中，报告期各期公司来自顺丰的营业收入占比分别为32.13%、49.27%、65.01%和 80.63%，报告期内整体占比较高。
存货发生跌价损失的风险：报告期各期末，公司存货账面价值分别为97,904.11万元、100,693.44万元、81,850.35万元和57,915.96万元，占各期末流动资产的比例分别为37.34%、43.78%、37.24%和 33.88%，存货占比较高。
募集资金
公司拟将本次发行所募集资金投资于以下项目:
1、中邮信源研发及智能制造基地项目产120万平方米印制电路板项目:实施主体为信源智能，负责承接公司的智能分拣系统、智能传输系统等多类智能物流设备的规模化生产制造和装配工作。
2、中邮科技研发中心项目:广东信源作为主要实施主体，主要目标是为公司的产品多样化、个性化和定制化发展提供研发基地，为持续的技术创新、产品迭代创造良好先进环境，满足城市规划的要求，创建科学高效、绿色节能的基础设施，以实现智能化和可持续发展。
3、智能物流设备前沿技术研发项目:包括三个子项目，即智能自动分拣技术研发项目、智能仓配及输送核心技术研发项目和底层通用核心技术开发项目，项目实施主体为中邮科技及全资子公司。
a)智能自动分拣技术研发项目:旨在结合分拣领域前沿趋势，增加公司在自动化智能分拣领域的研发投入。重点面向对智能无人化分拣中心的全流程工艺研究、过程仿真研究、系统集成研究以及相关物流装备的系统设计，研发能够全面分析、及时处理、适应现代综合性处理中心的无人化智能分拣装备，覆盖多品类高速分拣、高速分离、矩阵分拣、自动集包等核心分拣产品。
b)智能仓配及输送核心技术研发项目:旨在增加公司在智能输送及仓储领域的研发投入，研发面向智能输送及仓配系统的关键技术，具体包括无人仓配中心工艺研究、过程仿真研究、系统集成研究，仓储信息系统、智能数据采集分析和集中监控系统开发，智能输送设备、高速分流设备、自动装卸、无人配送设备、多品类自动拆码垛设备、穿梭式立体库、自动速核设备开发等。
c)底层通用核心技术开发项目:旨在研究人工智能算法应用、新材料在绿色环保方面的应用、无线通讯、视觉识别、工业互联网、5G、边缘计算、云计算等前沿学科和技术，以取得在国内、国际相关行业具有一定影响力的科学技术成果。
4、信息化建设项目:实施主体为中邮科技及全资子公司，旨在通过购置软硬件设备，建设和优化研发及产品生命周期管理体系、供应链管理及项目交付体系、经营决策支撑体系、市场与客服服务体系以及IT保障体系等。
5、补充流动资金:随着业务规模不断扩大，公司流动资金需求有所增长。公司通过综合考虑行业发展趋势、自身未来发展规划及实际经营状况等因素，拟将本次募集资金中的30,000.00万元用于补充流动资金，以满足经营规模增长带来的资金需求。
财务情况
发行人报告期主要财务数据和财务指标：
2023年1-6月，公司实现营业收入84,556.50万元，较上年同期下降 3.64%;实现 净利润3,489.81万元，较上年同期上升117.31%。2023 年1-6月，公司综合毛利率17.50%，较上 年同期的综合毛利率12.04%提升5.46个百分点。
公司预计2023年全年实现营业收入约19.5-21.2亿元，较上年同期减少4.48%至12.14%;预计归属于母公司股东的净利润约6,000-6,800 万元，较上年同期减少14.04%至24.15%;预计扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润约5,000-5,500万元，较上年同期减少22.90%至29.91%。
申购建议
公司主要从事智能物流系统的研发设计、组装集成以及智能专用车的设计改造等，下游覆盖快递物流、电商、烟草、汽车、机场等细分领域。综合考虑业务与产品类型等方面，选取科捷智能、德马科技、兰剑智能、今天国际为中邮科技的可比上市公司。从上述可比公司来看看，公司营收规模接近行业可比公司平均、毛利率低于行业可比公司司平均，给予一般申购（☆☆☆）评级。
给予一般申购（☆☆☆）评级
备注：
☆☆☆☆—预计首日时点涨幅大于30%
☆☆☆—预计首日时点涨幅大于10%
☆☆—预计首日时点涨幅小于10%
☆—预计首日将破发爆雷
