最近有位财经大咖在雪球打假，吐槽很多股民言必称格雷厄姆和巴菲特的投资理论，但并不是真正的价值投资者。今天聊聊我自己的看法。
伪价投确实很多
说伪价投，并不是讽刺或者否定，而是说他们只是在观念和理念上接受了价值投资，对于价值投资的理论也是背的滚瓜烂熟；但他们并不会持之以恒地亲身实践价值投资。
这个原因也很容易理解，如果投资就是做生意的话，你见过哪个老板能够很悠闲的把钱赚了呢？主要的原因还是投资太费时，太消耗精力了。
这或许和许多人心目中股票投资很容易赚大钱的印象不太一致，所以这会导致认同价值投资的人，远远多于实践价值投资的人，这个比例可能高达5：1，甚至10：1。
曾经的我也是伪价投
2017年之前的我，总是想逃避看财报这个过程，试图通过几个简单的财务指标来替代。直到我听巴菲特说，看财报是投资的基本功之后，我才下决心学好这项技能。
另外，我看了格雷厄姆的《证券分析》和《聪明的投资者》之后，我发现他的价值投资理论是从债券投资演化过来的，并不是凭空产生的。
大家都知道，公司发行债券，或者银行放贷的时候，债权人和银行都要看融资方的资产负债表、利润表和现金流量表，否则绝不会随意购买债券和放款的。
足见公司财报的重要性。当然很多人可能会说，造假怎么办？实际上，财报看的多了，应该能够感觉出来，有些公司的财报做得严谨保守，有些财报会有粉饰的迹象，出于谨慎的原则，只考虑那些财报严谨的公司不就行了吗？
价值投资简单，但不容易
根据我目前对投资的观察，股票投资大概分为三种类型：第一种，就是格雷厄姆式的捡烟蒂的投资方法：通过大量阅读财报，找到市场上低估的品种（垃圾股居多，好公司通常不会低估）买入，等待价值回归后卖出。这种投资方法由沃尔特·施洛斯将其发扬光大。
第二种就是巴菲特后来的方法：找到伟大的公司，以低估或合理的价格买入，然后长期持有。当然，巴菲特也会格雷厄姆的方法，只是后期基本不用了；实际上，巴菲特也会风险投资的方法，但不常用。
第三种就是风险投资。风险投资主要就是指股权投资，具体还分为很多种，比如天使投资、风险投资、Pre-IPO等等。比如巴菲特投资比亚迪就算是属于风险投资的范畴，这和他过去看重高ROE和高自由现金流完全不同。
至于费雪提到的成长股投资方法，有一些可以划归到伟大公司，有一些可以归类于风险投资，这里不再详细展开。
我的研究体会
根据我现在仍不太完善的投资体系来看，梳理一家公司历史上的财务数据需要一整天的时间；整理公司的产品信息，行业发展空间，竞争对手等信息还需要一天时间；如果再去思考商业模式，核心竞争力，风险因素以及草根调研可能还需要一天时间。
根据我的研究框架，研究一家公司需要三天时间，一年最多也就是看一百家公司，如果还有公司要跟踪，每年能够深入研究的公司估计不会超过七八十家。
如果我们是一位上班族，那么每年能够深入研究的公司将更少，每年利用业余时间看三十家公司可能都是极限了。
但是有一点需要说明，如果我们真的深入研究了五十家或者一百家公司之后，脑子里面可能就会有财务模型，或者商业模型，研究速度会加快，至少可以做到很快的排除一些平庸的公司。
以我个人的成长经历来看，花三到五年解决看财报的问题，花三到五年解决大量深入研究公司的问题，至少要六到十年持续投入才能看到基本面的功夫。
这个时间还不算年轻人戒掉浮躁，端正投资理念和理解市场的时间；如果加上这个就更漫长了，如果没有巴菲特的童子功，如果没有坐冷板凳的能力，这个基本面研究的门槛是跨不过去的。
我计算过巴菲特买下喜诗糖果的时间是42岁，那时候他还是捡烟蒂的投资方式为主，认为3PB买喜诗糖果太贵了，差一点放弃。很幸运的是，我在42岁的年纪已经学到了以合理价格买入优秀公司（9PB买了迈瑞）。
这就是投资的时间门槛。如果我们能够保持热爱，能够穿越时间，忘记年纪，或许我们普通人能在四十岁之后，能够找到一些投资的感觉，在五十岁之前达到一定的专业水准。
