上次聊白酒，效果不错，不到半个月时间，中证白酒指数最大涨幅超过10%，很给面子。
当时有读者说，自己也知道白酒是好行业，但是看着白酒那估值就是下不去手，想等等再看。
这个没问题，中证白酒现在38倍PE，处于历史75%的位置，不能说便宜，如果按照25%-75%为正常估值来看，白酒已经处于合理偏高的位置，不想买点非常合理。
今天来讲讲为什么一堆消费里最喜欢白酒。
生老病死，吃喝玩乐，是最容易穿越周期的行业，咱可以不买房，咱可以不买车，但是无论什么经济形势，上面这八个字谁都离不开。
这也是为什么，每天都能看到现在经济形势不好，可是周末去吃饭，依然得排队。
消费行业，涵盖了所有的吃喝，还有部分的玩乐和病死，不过医药在笔者这里一般放着跟医疗行业一起说，所以消费主要解决的，是吃喝问题，也是大家最离不开的问题。
在大A，消费有两种分类方法，一种把消费简单粗暴地分为必须（选）消费，可选消费和消费服务（其实也能算进可选），另一种分的比较细，连酒都分啤酒白酒，加上乳制品、奶粉、化妆品、餐饮、服饰、调味品、软饮、方便面等一系列，可以搞出十个细分行业。
必须和可选根据消费频次、消费金额和复购周期来分，比如家电，一次大几千，几年买一次，就属于可选，而奶黄包手抓饼这种一次几十块一周都能消费好几次的就属于必须。
另外一种分的比较细，就没必要说分类方式了。
对应到基金的时候，分类却很模糊。
比如这两年，大家最熟悉的是中证白酒，里面就是17家纯白酒企业。
除了白酒，还有中证酒（399987）和酒主题（931682）这种指数，除了刚才的17家白酒，还加入了一些啤酒企业，比如青啤、重啤。
类似的细分还有家电（930697）和家电龙头（931021），涵盖吃喝的食品饮料（000807），只含食品的食品主题（931728），假装自己是饮料其实基本都是啤酒白酒的饮料主题（H30205），其他分类比较重复，不多说。
你看，其实不止是张坤喜欢酒，即使是中证指数公司，好像也对酒还有白酒格外感兴趣。
原因在这里：
因为酒，太赚钱了，而且一直很赚钱。
白酒ROE高达26%，食品ROE只有12.50%，家电虽然也不错但是跟酒一比就显得不那么香了。
这么高的ROE怎么来的，看看这些消费龙头就知道了：
这里没有放茅台，因为茅台独一档，不能完全按照消费品逻辑来聊，所以放了二龙头五粮液。
但是即使是二龙头，几个可以跨行业比较的数据里，依旧碾压其他龙头。
之前聊ROE的时候讲过，高利润，高周转，和高杠杆，都能带来高ROE，里面最健康的，就是高净利润，因为只有竞争力最强的企业才能从消费者手里获得高溢价，因为自己无可替代。
这张表也很明显，竞争激烈的家电和快消品的净利润明显低，凭借的高周转和 管理获得了15+%的ROE，乳制品和啤酒毛利其实不低，但是销售费用蚕食掉很多的毛利，回到自己手里的并不高，只有海天维持着高毛利和高净利。
但是跟白酒一比，其他行业都无比羡慕，而且，白酒的这个利润格局，已经维持了很多年，在可见的未来，这个利润不但可以保持，还有提升空间。
笔者认为，如果认同消费复苏的逻辑，要么直接配置白酒，要么低吸家电，其他的都不太值得。
食品饮料里重仓白酒，酒主题也重仓白酒，既然都仰茅台鼻息，索性买纯白酒的白酒算了。
当然，白酒的估值确实比较高（不算今年预期收益的话），那么家用电器的估值是可以下得去手的，但是如果想上次说的算上今年的增长，那么白酒行业消化估值的能力其实是非常强的。
