公司简介：
公司自2001年成立以来， 一直聚焦深耕企业通信领域，面向全球企业用户提供统一通信解决方案。现有业务从桌面通信终端到智慧会议室再到云办 公终端，以智能硬件终端对应不同的细分场景，满足企业用户个人桌面办公、会议室办公、个人远程移动办公三类场景的 通信需求，以系统平台提供优质的使用体验，形成了不同办公场景下的智能硬件终端与系统平台相适配的企业通信解决方 案，为企业用户提供高效、智能的办公协作体验。
企业通信市场是面向企业客户、为企业客户提供通信系统或通信设备，以满足企业内部通信质量与通信效率的市场。与 个人通信市场不同，企业通信市场具有多使用者、多角色、跨区域等特点，是一个注重产品品质、以产品质量为核心的市场， 因此催生了企业用户的特殊通信需求，这些需求又在技术不断进步的过程中逐步得到满足。公司的发展重心亦是以研发技术 为核心，不断满足企业用户的通信需求。
2021年，公司已成立二十周年，公司目前客户已遍布全球140多个国家和地区，包括位列全球前十大的电信运营商如美 国的Verizon、英国电信、德国电信等。2017年至今，公司的产品SIP话机始终保持着全球市场占有率第一的位置，2020年市 场占有率为34.3%（2017-2020年Frost＆Sullivan数据）；2018年，公司成为微软全球音视频战略合作伙伴，并在此后陆续与 ZOOM、腾讯等达成合作，是目前市场上唯一一家取得这三大平台巨头认证的终端厂商。
以上成绩，标志着公司的实力得到了广泛认可。未来，公司仍将继续围绕音视频基础技术能力，在企业办公、智慧会议 室、沟通协作等方向上深耕发展，通过持续的技术创新、产品创新，不断提升用户体验、增强行业影响力；同时也将持续 构建大项目和“平台+智能硬件终端”解决方案的销售能力，进一步提升公司的长期竞争力。
公司目前前所处的发展阶段：
公司目前处于快速发展阶段。
财报及研报要点：
1、业绩情况：
2、技术创新及其他优势：
自成立以来，公司始终坚持以研发投入及产品创新、技术创新作为持续发展的源动力，长期坚持高研发投入及自主创 新，始终保持着技术的前瞻性，实现从底层到应用层、从系统端到终端、从软件到硬件全面自主研发。自上市以来，公司研 发投入呈不断上升趋势，研发人员数量也在持续扩大。2021年，公司研发投入同比增长23.27%、对营业收入的占比为9.90%；研发人员数量同比增长25.18%，对公司总人数的占比为50.12%。
目前，公司设立了厦门、杭州、深圳三大研发中心，拥有独立的EMC实验室、音频实验室、可调混响实验室等国家级声 学实验室。公司的产品覆盖云计算、人工智能技术及应用、音视频编解码、用户交互体验设计、通讯控制协议等多学科、多 技术领域，在每个领域，公司都通过自主研发形成相关技术的积累，从研发的角度为公司创造比较竞争优势，构筑公司的技 术护城河。持续、稳定的高研发投入，使得公司在音视频关键技术及通信协议方面有着深厚的积累，有利于提升公司在复杂 多变的外部宏观环境中的抗风险能力，为公司长期持续稳健发展夯实基础。
公司自成立以来，始终坚持聚焦企业通信市场的细分领域，对细分群体的共性需求进行深入地总结和分析，目标客户 定位清晰。公司以提供通用市场的标准化产品为主，并结合用户的具体业务需要，打造可灵活适应用户沟通需求的综合解决 方案，在保证高效的研发及运营效率的同时，可最大化满足用户需求。
公司长期以来对企业通信行业及其变化保持密切的观察和跟踪，顺应行业发展趋势， 现有业务从桌面通信终端到智慧会议室再到云办公终端，满足企业用户个人桌面办公、会议室办公、个人远程移动办公三类场景的通信需求。
公司通过亿联融合通信视频会议平台YMS（Yealink Meeting Server）、亿联会议（Yealink Meeting）、音视频融合通信平台UME三大 平台为用户提供优质的使用及服务体验，同时搭配不同办公场景下的智能硬件终端以满足用户实际落地部署需求，即通过 标准化的硬件产品搭载不同的软件，进一步满足更小颗粒度的细分群体需求，最终形成覆盖多元应用场景的企业通信解决方案，为企业用户提供高效、智能的办公协作体验。
通过这样的方式，公司在最大化地满足用户需求和研发效率之间不断 寻找最佳平衡点。满足用户需求，为用户创造价值，是保持用户粘性及竞争力的根本所在。因此，公司长期以来不断完善相关体系，深 入市场前沿、深入用户群体，保持着对行业、市场需求的敏锐嗅觉。
3、成本费用控制：
公司成本费用控制能力良好。
4、品牌质量及客户资源：
公司的销售模式为经销商模式，主要通过授权经销商渠道销售产品，这与公司的产品特性及主要目标客户类型相适应， 有利于低成本、高效地实现业务扩张及区域覆盖。经过多年在企业通信市场的积极开拓，公司建立起了遍布全球的经销网络， 与知名经销商发展长期稳定合作关系，并通过持续有效的渠道管理方式，不断优化渠道质量，从而有效提升公司品牌在全球 的影响力。
价值是保持渠道忠诚度的根本，公司通过产品符合客户需求、服务满足渠道需求、营销辅助渠道推广来为渠道创造更 大的价值，最大可能性地获得渠道资源，推动公司业务发展。未来，公司将继续通过渠道激励、营销支持、技术支持、培训服务、联合推广等措施强化渠道体系建设，不断构建大 项目和“平台+智能硬件终端” 企业通信解决方案的销售能力，在保持对市场的独立理解、形成独特价值的同时，充分发挥 与渠道的协同作用，协助渠道共同成长，以合作共赢来谋求长期发展。
行业情况及公司的市场地位和竞争格局：
1、桌面通信终端
桌面通信终端是公司目前第一大业务，也是发展最早的一条业务线。首先，桌面通信终端的需求主要来源于IP通信对传 统模拟通信的替换，基于此行业替换趋势及公司竞争力的持续提升，公司该条业务线取得了快速的发展。
其次，2020年新冠 疫情后，企业远程办公及数字化转型成为趋势，虽然部分线下个人桌面办公场景被远程办公替代，但疫情加速了各类企业用 户对数字化转型的需求。加之有越来越多的企业通信部署从私有化向依托公网的公有化转移，市场得以下沉，从而推动各类 企业对桌面通信终端的需求，也带来了进一步的增长机会。
最后，进入行业之初，公司客户群体以中小型企业为主，后逐步 将客户群体转向中大型企业，2018年公司正式成为微软全球战略合作伙伴，公司也开始了在高端市场持续提升竞争力的进程。经过长期发展，公司已在行业内取得了较强的竞争力，2021年市场份额进一步提升，未来公司将争取进一步提升市场占 有率，保持行业引领者的位置。
2、会议产品
会议产品发展于2015年，是公司目前第二大业务线。首先，随着全球基础通信设施的完善及通信技术的发展，视频会议 行业由私有化向公有化转型，该转型使得企业使用门槛降低，市场开始下沉，市场规模变大。
其次，新冠疫情爆发期间，远 程办公使得各类视频会议软端得到广泛应用，快速提升了用户对该行业产品的认知，从而促使疫情缓解人员回流办公室后各 类会议室解决方案部署需求的提升。加之疫情后各企业加速了内部的数字化转型进程，企业用户对会议产品实际应用场景的 落地要求进一步提高，从而促使视频会议解决方案不断优化与升级。
经过多年发展，公司会议产品不断迭代，会议平台及智能硬件终端的处理能力均持续提升，人工智能等新技术也在产品 中得到了充分的应用，并于2021年推出了智慧会议室解决方案。该条业务线自成立以来，连续多年保持快速增长，未来公司 仍将不断努力提高产品竞争力，争取进一步提升市场份额。
3、云办公终端
云办公终端业务线成立于2020年，是公司新发展的一条业务线。首先，随着基础设施的日益完善及统一通信平台的发展， 企业办公朝着更开放的工作空间、更灵活的工作方式发展，移动办公场景的边界不断拓宽，所需设备的矩阵也随之不断扩展， 与统一通信平台配套使用的云办公终端市场应运而生。加之2020年新冠疫情的影响，混合办公成为新趋势，员工在不同场景 下高效的沟通协作需求愈发强烈，即无论员工在办公室、家中或差旅途中，均应能得到高效的沟通协作体验，这加速了企业 的数字化转型，亦进一步加速了该市场的发展。
此外，云办公终端除了个人远程移动办公场景的使用需求外，办公室内的高 沟通需求人员（如企业的HR、销售人员或客服人员等）也是重要的使用群体。为满足快速增长的市场需求，公司于2020年正式成立单独的云办公终端业务线，确保从研发、供应链、营销等环节全面 加快对该产品线的投入，这也进一步提升了公司统一通信解决方案的完整性。
至此，公司形成了完整的企业通信解决方案， 形成了覆盖个人桌面通信、会议室通信及远程移动通信等多场景的统一通信解决方案。目前该产品线仍处于发展的初期，公 司凭借在企业通信市场多年累积的品牌口碑、技术优势及渠道优势，产品线成立至今一直保持高速发展。未来公司将继续加 大研发投入，完善产品矩阵，陆续推出中高端机型，覆盖多元应用场景，持续提升产品竞争力。
“亚思维三好”图表：
是否符合“股票筛选系统”的要求：符合。
预测公司发展速度：
亚思维预测2022-2024年增长速度分别为35%、30%、25%。
综合估值：
1、PEG估值法：
买入市盈率为16.49；卖出市盈率为49.46 。
2、5320估值法：
买入市盈率为39.84；卖出市盈率为62.26。
3、综合平衡估值：
买入市盈率为23.45；卖出市盈率46.50 。
结论：买入。
持股预计时间：三年。
风险：市场发展不如预期。
