首创证券股份有限公司，简称：首创证券（代码：601136）
1.主要服务和产品情况
公司主营业务范围包括：证券经纪；证券投资咨询；与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；证券承销与保荐；证券自营；证券投资基金销售；证券资产管理；融资融券；代销金融产品；为期货公司提供中间介绍业务。
公司全资子公司首创京都期货主要从事商品期货经纪、金融期货经纪和资产管理业务；全资子公司首正德盛系私募投资基金子公司；全资子公司首正泽富系另类投资子公司。
公司作为北京市国资委控股的证券公司，是北京市市属金融机构重要组成部分，自 2000 年 2 月设立以来，公司的发展始终得到了北京市政府和北京市国资委的大力支持。公司作为具有全牌照经营资质的综合性证券公司，目前已形成资产管理类业务、投资类业务、投资银行类业务、零售与财富管理类业务和研究业务等均衡发展的业务结构。报告期内，公司资产管理业务和固定收益业务占公司营业收入的比重较高，债券承销和资产证券化业务稳步发展。
2.行业的发展情况和未来发展趋势
（1）股票市场发展情况
根据 Wind 数据，2010 年末至 2022 年 6 月末，沪深两市上市公司家数由2,063 家增长至 4,731 家，增长超过一倍。截至 2022 年 6 月末，沪深两市上市公司总市值达到 84.83 万亿元，流通市值 70.83 万亿元。2010 年至 2022 年 6 月末，沪深两市上市公司总市值、流通市值和上市公司家数增长情况如下图所示：
（2）债券市场发展情况
我国债券市场起步于 20 世纪 80 年代初财政部恢复国债发行，经过近四十年的发展，我国债券市场在债券品种、债券数量和债券融资金额方面取得了长足进步。目前，国内债券市场拥有国债、地方政府债、央行票据、金融债、公司债、企业债等多项品种。根据 Wind 数据，期末未到期债券只数由 2010 年末的 2,534 只增长至 2022 年 6 月末的 67,050 只，增长超过 25 倍。截至 2022 年 6月末，全市场未到期债券票面总额 138.30 万亿元。2010 年至 2022 年 6 月末，未到期债券只数及票面总额增长情况如下：
（3）基金市场发展情况
作为证券市场的机构投资者，我国的基金业伴随着居民财富不断累积、财富管理需求不断上升而快速发展。根据基金业协会公布的会员数据，截至 2022年 6 月末，普通会员中有 154 家公募基金管理人、197 家私募资产管理人、309家私募基金管理人。根据 Wind 数据，截至 2022 年 6 月末，尚处于存续期的公募基金共有 9,842 只，基金份额 24.00 万亿份，资产净值 26.66 万亿元。2010 年至 2022 年 6月末，处于存续期的公募基金只数、期末份额和资产净值情况如下：
证券公司发展情况
根据证券业协会发布的数据，证券公司未经审计财务报表显示，140 家证券公司 2022 年上半年实现营业收入 2,059.19 亿元，同比减少 11.40%；实现净利润 811.95 亿元，同比减少 10.06%。截至 2022 年 6 月末，140 家证券公司总资产为 11.20 万亿元，净资产为 2.68 万亿元，净资本为 2.06 万亿元。2019 年至2022 年 6 月证券行业概况如下：
3.同行业可比公司
根据证券业协会公布的 2021 年《证券公司经营业绩排名情况》，2021 年营业收入排名前 10 位的证券公司营业收入、净利润、总资产、净资产合计分别为2,397.48 亿元、1,273.50 亿元、54,395.98 亿元和 11,475.67 亿元，占全行业的比例分别为 48.26%、57.40%、51.64%和 45.68%，具体情况如下：
面对激烈的市场竞争和资本市场周期性变化，公司不断增强管理水平、业务水平，提升综合竞争力，报告期内经营业绩实现稳步增长。根据证券业协会的统计数据，2019 年至 2021 年，公司总资产、净资产、净资本、营业收入、净利润和净资产收益率等六项指标行业排名如下表所示：
4.募集资金用途
本次拟发行股份 不超过 273,333,800 股，占发行后总股本的比例为10.00%。募集资金总额将根据询价后确定的每股发行价格乘以发行股数确定。
本次发行募集资金扣除发行费用后，将全部用于补充公司的营运资金。本公司拟使用本次公开发行募集资金用于公司的营运资金的金额为 186,891.44 万元。
5.财务分析
公司 2022 年 1-9 月及 2022 年 7-9 月合并利润表主要项目与上年同期比较情况如下：
2022 年 7 月至 9 月，A 股市场继续震荡下行，上证指数单季度累计下跌11.01%，2021 年 7 月至 9 月上证指数则略微下跌 0.14%。受 2022 年三季度证券市场下行影响，公司投资类业务中权益类证券投资业务、新三板做市业务和另类投资业务收入较上年同期下滑幅度较大。公司 2022 年 1-9 月和 2022 年 7-9 月的经营业绩较去年同期有所下降，其中营业收入同比下降 19.31%和 38.15%，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润同比下降 26.10%和 34.65%。
6.IPO估值
本次发行价格为 7.07 元/股,此价格对应的市盈率为：
22.98 倍（每股收益按照经会计师事务所遵照中国会计准则审计的扣除非经常性损益前后孰低的 2021 年净利润除以本次发行后总股本计算）
主营业务与发行人相近的上市公司市盈率水平情况如下：
发行人的IPO估值市盈率倍数偏低，总体估值偏低，且属于上证主板上市，因此几乎无破发风险。
7.申购建议及盈利预测
结论：首创证券（代码：601136）IPO上市估值偏低，性价比极高，几乎无破发风险，建议积极申购，我选择申购。
预计一签预获：0.9万左右
