传统意义上的基本面研究，就是把公司的主营业务搞清楚，把未来三年的经营业绩预测出来，然后按照行业横向比对，或者历史估值中枢，来判断是否具有投资价值。理论上，只要是业绩在增长，基本面就是在向好或者说改善。
在投资实践中，上述研究框架经常带来意想不到的结果。首先，它解决不了估值的问题，按成长来看，它是低估了。但市场愿不愿意给它这个估值呢？其次，它也解决不了择时的问题，什么时候买什么时候卖呢？要是股价反馈不及预期，你甚至会怀疑财务预测模型出了问题。
大部分投资者把基本面等同于业绩，就像老师以考试成绩来评价学生一样。我理解，真正的基本面研究，应该有更高的维度，和创新的视角。
我们要圈定基本面研究的范围。不是市场上5000多只股票，都值得去研究，我们只研究那些能解决社会生活中长期主要矛盾的方向。太短期的矛盾，很快就会化解，市场反馈就会偏博弈，基本面研究显然是失效的。
方向明确了，就要锁定那些能完成历史使命的公司。一个板块和一个行业，每个公司承载的使命不一样。所谓的木桶效应，就是要突破行业短板，才能提升整个行业的发展水平。我们的目光要聚焦有能力有愿景完成时代赋予任务的公司，它们就是核心标的，也是板块的灵魂。
在这些公司身上，我们需要仔细去验证其发展路径与时代方向是否契合？公司的经营理念与板块的核心逻辑是否匹配？在时代机遇面前，它能抓住多大的机会？抛开业绩，未来公司业务的成长会到达一个什么样的水平？
厘定清楚了经营发展的问题，投资者心里就会大致有个目标。这一切，都会由市场反馈来告诉你，你的研究是否得到了市场的认同。在认同的基础之上，你才会考虑去选择介入时机。
接下来的任务，就是不断跟踪行业发展脉络。看投资逻辑是否被证实或加强，核心标的经营是否向好？如果基本面持续改善，等到爆发的时间窗口，估值降至合理的水平，就该是考虑撤退的时候了。
基本面研究其实不需要高深的财务知识，但是需要对行业未来有深度的认知。每一个历史性的大机会，都需要你立足长远，边走边看。所谓一眼望到头，抱着终局思维，或者怀疑否定的态度，往往都会与之擦肩而过。
