伯克希尔为什么很少回购股票？

股东：

你谈到了如何在管理中明智地使用现金。许多管理团队现在正在回购自己的股票，因为他们在市场上找不到任何更便宜或更好的股票。

你目前不回购自己股票的理念是否表明，或许你认为伯克希尔目前的股价过高了？

巴菲特：

虽然有很多次我们认为回购股票可能会很有吸引力，但是除了在20世纪60年代有一次回购过一些股票以外，我们从来没有回购过股票。

因为我们也认为，假如我们可以用留下的1美元，创造出超出1美元或者大大超出1美元的市值，那么长期来看，这样做更合算。

只要我们能找到使用现金的方法，也就是说，只要我们觉得这将把美元的面额变等更大（意思是赚更多的钱），我们将继续保留这些钱。

我们不是根据这周或这月我们能不能找到机会来作决定的。很显然，我们根据我们能否在一两年内找到机会来决定。

我们现在处在旱季。实际上现在的机会比平常略多一点。在20多年中，我们经历过很多次早季。

我们对是否进行股票回购的决定，部分根据今天的情况，部分根据过去的经验。

我们的股票价格是X，还是X的四分之三，我根本不在乎。真正重要的是，我们是否认为我们无法找到外部投资目标。