昨天介绍的这家干电池生产企业，今天详细介绍一下它的基本面，这是一家创业板上市的公司浙江恒威，股票代码：301222。
浙江恒威的日k线
我今天给你们分析这家公司不是推荐它，而是作为价值投资的思路探索，请勿作为买卖依据。
浙江恒威于2022年3月上市，发行价格33.98元，发行数量2533.34万股，总股本1.01亿股，大概发行了25%股份，家族还控制着75%股份，实质性的家族企业。
截止到2022年年报，公司现金及其现金等价物余额8.33亿，基本是上市融来的钱都在账上没动。
成长能力方面，营业收入三年复合增长率21.69%，净利润三年复合增长率23.70%，过去5年公司净利润平均增幅10.62%。
恒威的毛利率
恒威的净利率
恒威的毛利率大概在25-30%，但是净利率也有20%左右，最新数据2022年的毛利率25.31%，当年的净利率既然高达21.15%，可见成本控制得非常好。
我感觉制造业净利率超过20%已经颠覆我对制造业的认知，没想到三年疫情+全球经济放缓的困境下，还有活得如此舒坦的传统制造企业，恒威一定有自己的生存秘诀。
据我这次走访了解到，恒威的客户都是主动上门来的，没有一个客户是花钱开发出来，恒威没有一个销售人员，也从不拜访客户。
恒威也从不跟中间贸易商合作，所有客户都是终端的零售商，全世界几乎耳熟能详的大商超都是恒威的客户，比如：开市客、山姆、奥乐齐、1美元店、711便利店等等，清一色欧、美、日等国外客户，唯独没有一个中国客户，所以恒威的干电池100%出口。
这一切都是得益于恒威过硬的产品质量，一般大商超的采购跳槽到另外一家商超，一定会带上恒威的干电池，就这样恒威凭借自己的好产品随着采购经理带到了全世界各国。
由于产能有限，恒威的产品供不应求，所以它就可以挑客户，针对结款周期长，成本高的客户恒威会主动放弃，这是获取超高净利润的主要原因。
如果恒威产能充足，那么就可以获得更多收入，这次上市融资的钱就是准备用来扩充产能，嘉兴本部新的生产线已经准备动工，目前工厂里面还有空地。
另外，越南也要建造新的工厂，为了降低美国对华的高额关税，去越南建厂就可以规避这部分关税，继续抢占美国市场。
个人认为，恒威这些工厂全部建造起来，开始投产后，工厂的整体营业收入会有大的提升，因为目前恒威的产品不愁卖，很多客户还没有满足。
我很好奇，干电池并不是一个高科技产品，恒威凭什么取得竞争优势？我总体感觉是企业经营的风格。
恒威几乎没有贷款，厂房都是自己，从第一代创始人开始就专注于技术迭代，爷爷奶奶已经90多岁，每天还要来公司上班，这是真正的热爱。
爷爷奶奶是我们嘉兴国营777电池厂的厂长和技术副厂长，奶奶15岁进厂，52岁下海创立恒威电池厂，第二代一个女儿和一个儿子都在自己工厂工作，彼此很和谐，第三代两个出色的90后小伙子也是很优秀。
恒威虽然是一个家族企业，但是第一代创下的良好家风，对员工，对家人，对客户都很友爱才有如此稳定的经营业绩。
整个公司自动化水平非常高，几乎不需要人工干预，所以人工成本很低，一堆原料入口，经过整条生产线后出来就是整箱整箱的干电池，马上就有客户提走变成现金。
所以恒威的生产线真的是“印钞机”，一条全自动生产线，每分钟产600多节干电池，一天可以生产150万节干电池，创收100万以上。
国内类似恒威体量的头部干电池生产企业有5家，恒威的市场占比5%左右，不起眼，也不是最大的，但是恒威挑走了最好的一些客户，所以净利率做到相对比较高。
目前恒威一年5亿多营业收入，净利润1个多亿，2022年净利润1.23亿，拿出了5000万分红，每10股派息5元，按照当前29元的股价，股息率1.72%，说实话不高。
2014年巴菲特花了64亿元从保洁公司手里收购了金霸王电池公司，看中的就是干电池的长期需求和稳定。
今天的恒威干电池产品能够赢得全世界如此多优质客户的青睐，想必一定有自己的核心优势，只要家族还控制着这家企业，良好的家风就是企业文化，保障企业稳定经营。
恒威现在的当家人连个倒水的秘书都不请，这是我看到最务实的企业当家人，低运营成本，几乎无贷款，还有预收款，客户优质稳定，增长率高等这些都是恒威的优势。
目前最大风险是国内干电池巨头（是恒威体量的5倍以上）开始低价抢占国际市场，如果这个势头持续很长时间，也许会对恒威的海外客户产生威胁。
