之前花了将近三周时间看了一本厚书——《段永平语录》，这是一本详细记录步步高创始人、投资大师段永平的投资语录。在此感谢我的朋友孙总慷慨赠书，后面我会继续把这本书转赠给有缘人。
说实话，虽然我知道段总是一个价值投资的集大成者，但之前从没有系统地研究过他的思想，看过这本书后，不得不感慨段总在投资上的造诣确实很高，给了我很多新的启发。最近打算用几篇文章写一写我的感悟。
今天给大家分享的，不是段永平，而是巴菲特，但这是记录在《段永平语录》中的，巴菲特自述的投资原则，他简称为5+12+8+2法则，我头一次听说，蛮有意思。下面，我用巴菲特的第一人称分享一下他的原则，以及我自己的点评。
1、5项投资逻辑
1.因为我把自己当成是企业的经营者，所以我成为优秀的投资人；因为我把自己当成投资人，所以我成为优秀的企业经营者。
2.好的企业比好的价格更重要。
3.一生追求消费垄断企业。
4.最终决定股价的是实质价值。
5.没有任何时间适合将最优秀的企业脱手。
点评：
（1）做好企业经营对理解生意模式、看透商业本质有巨大的帮助，阻碍很多价值投资者从优秀到卓越的，其实就是他们没真正当过企业老板，少了这一层从企业老板角度看待生意的视角，就容易对一些企业或行业的长期发展有一定的错判。我自己也有这方面的劣势，所以我自知自己很难在投资上有卓越的成就，在投资能力上如果可以从普通到优秀，就已经达到我的目标了。
（2）优秀的企业，哪怕价格贵点，时间依然站在你这边。一般的企业，哪怕价格便宜，时间却是你的敌人。
（3）消费垄断型企业，很多都有比较深的护城河，更容易获得超额收益，且更难被弯道超车。在这个领域里深耕研究，长期投资业绩不会太差。
（4）巴菲特说的“最优秀”的企业任何时候都不该卖，但很遗憾除了控股企业，巴菲特没卖过的股票其实非常非常稀少，甚至他还自我检讨说在可口可乐50倍市盈率的时候居然没有卖掉。因此，这话你听听就行，如果企业估值已经非常高，该卖果断卖。
2、12项投资要点
1.利用市场的愚蠢有规律的投资。
2.买价决定报酬率的高低，即使是长线投资也是如此。
3.利润的复合增长与交易费用和税负的避免使投资人受益无穷。
4.不在意一家公司来年可赚多少，仅在意未来5至10年能赚多少。
5.只投资未来收益高确定性企业。
6.通货膨胀是投资者的最大敌人。
7.价值型与成长型的投资理念是相通的；价值是一项投资未来现金流量的折现值；而成长只是用来决定价值的预测过程。
8.投资人财务上的成功与他对投资企业的了解程度成正比。
9.“安全边际”从两个方面协助你的投资：首先是缓冲可能的价格风险；其次是可获得相对高的权益报酬率。
10.拥有一只股票，期待它下个星期就上涨，是十分愚蠢的。
11.就算联储主席偷偷告诉我未来两年的货币政策，我也不会改变我的任何一个作为。
12.不理会股市的涨跌，不担心经济情势的变化，不相信任何预测，不接受任何内幕消息，只注意两点：A.买什么股票；B.买入价格。
我的点评：
（1）想起巴菲特说的另一句话：人性总是充满贪婪、恐惧或者愚蠢，这是完全可以预测的，但是我们无法预测这种人性弱点的发生顺序。
（2）唐朝老师曰：成长是价值的组成部分，成长是价值的安全边际，不成长的价值通常危险，无价值的成长更加危险。
（3）宏观政策当然很重要，但一者影响它的变量太多，根本无法预测，二者从宏观政策到企业盈利，中间的环节太多太复杂，因此，芒格说：宏观是我们必须接受的，微观才是我们可以有所作为的。
（4）不相信任何短期的预测，因为如果你真的那么神，早就成亿万富翁了；不接受任何内幕消息，因为能传到你耳朵里的，大概率是假消息，而如果是真消息，用内幕消息赚钱也是违法的，一旦被查出来，要5倍罚款，赚的越多罚的越惨。
3、8项投资标准
1.必须是消费垄断企业。
2.产品简单、易了解、前景看好。
3.有稳定的经营史。
4.经营者理性、忠诚，始终以股东利益为先。
5.财务稳健。
6.经营效率高、收益好。
7.资本支出少、自由现金流充裕。
8.价格合理。
4、2项投资方式
1.卡片打洞、终生持有，每年检查一次以下数字：A.初始的权益报酬率；B.营运毛利；C.负债水准；D.资本支出；E.现金流量。
2.当市场过于高估持有股票的价格时，也可考虑进行短期套利。
我的点评：
巴菲特著名的卡片打洞理论：如果你一生只能做20笔投资，你会投资什么？在投资之前，我们尽可能地对企业长期投资价值研究清楚。但这不代表买入之后就可以躺着收钱了，定期还要再根据最新的信息检查企业基本面的变化，当影响企业价值的一些负面因素开始发酵，且已经到了我们无法容忍的地步，必须果断止损。
