迈拓股份的主营业务为智能水表、智能热量表产品的研发、生产与销售,主营产品包括超声水表、超声波热量表、智能控制阀、衡流阀、超声流量计、智能消火栓等。
公司是国内较早自主成功研发超声热量表的企业之一,走专精特新、物联网、国产软件等概念。
昨天公司发布了一季度业绩报告:一季度公司实现营收9971.74万元,同比增长32.4%;实现归属净利润4123.6万元,同比增长33.53%;实现扣非利润3947.49万元,同比增长54.46%。
这个业绩增长水平相比目前19倍的动态市盈率是有性价比的。
同时一季报显示,公司合同负债超2500万元,同比增长54.37%。综合来看,疫情结束后公司的生产经营情况是在好转的。
在未来逻辑上,公司有以下几点可以参考:
首先在政策层面上,节能减排以及数字化建设是大势所趋。在智慧城市、农水改造、智慧水务建设等产业政策的推动下,智能水表需求量不断上升,市场规模持续扩大,2021 年智能水表市场规模已达百亿。
其次在产品优势上,超声水表相对于传统的智能机械水表具有测量方式、始动流量等方面的技术优势,可以帮助下游水务公司提升管理水平,降低产销差,带来较大的经济效益,未来对传统智能机械表替代趋势显著。
然后在市场渗透率上,超声水表的渗透率2019年不足1%,处于渗透率初期。
有机构测算,在中性假设下到2024年超声水表的市场规模约为13亿元。
目前迈拓的市场占有率为50%左右,结合去年的营收规模看,到2024年公司的营收规模还有80%以上的增长空间。
另外,在经营质量上,一季度公司毛利率55.84%,净利率41.35%,环比去年四季度有明显改善。
同时,公司募投项目“超声计量仪表生产基地建设项目”土建工作已进入收尾阶段,目前正在进行设备安装调试。
项目投产后将会带来总计200万只新增产能,在增厚公司业绩的同时还能提升市场占有率。
整体看,随着政策推动以及公司规模效应下成本下降,后市产品的竞争优势会越来越明显,市场占有率也会越来越高。
短期看,公司股价在经过放量上涨后进入缩量调整阶段。我个人认为结合公司一季度业绩以及未来成长空间看,止跌后仍有很大参与价值。
短期重点看30日线的支撑作用,若是能在30日线获得支撑则有进场价值,若是30日线守不住则可在60日线附近寻找参与机会。