进入2022年，年初相对收益机构的调仓，导致新能源、创新药、CXO、军工等热门赛道股板块的快速下跌，带动了市场多数股票价格短期内出现整体性下跌，不少重仓这些领域的明星基金净值出现了大幅的回撤。短期内的快速调整致使不少绝对收益产品面临风控预警和清仓的压力，因此也只能被动降仓控风险。
一时间无论是股民还是基民，投资者的亏钱效应比较明显。由于缺乏赚钱效应，基金销售一时间也快速入冬。亏钱—卖出—资金离场—继续下跌—继续卖出…..，好像熊市的负反馈链条有形成的担忧。市场是否已经进入了熊市？恐怕不少投资者心中都会冒出这个问题。
在回答这个问题之前，我们可以先讨论另一个问题，从2021年刚过去的一年，市场是牛市还是熊市？相信这两个问题大家一定会争得不可开交，挺牛派与挺熊派恐怕谁也说服不了谁。因为过去一年有不少人在热门赛道中赚到了钱，你让他说市场是熊市，他如何能接受。
对于困守在核心资产消费医药赛道没有及时调仓的投资者来说，过去一年是痛苦的熊市体验，并且虎年开年后有进入至暗时刻的赶脚了。基民们的感受也类似，逐渐快到了心理承受的极限了。
我们在去年初就旗帜鲜明的提出，我们正在经历的这是一轮“新型牛市”，“分部牛市”与“分部熊市”同一时间内完成。目前来看，市场的发展还是完全契合我们的模型的。
21年里，新能源车ETF从3月份的低位到11月份的高位，期间上涨了98.6%。光伏ETF从3月的低位到8月的高位涨幅达到97.2%。虽然之后从高位下来分别调整了-27.9%和-30.9%，但过去一年这些领域的财富效应还是显著的。但是在很多领域的表现却并非如此。
今天这里我们也没打算去说服谁，只是想跟大家一起来看一些数据，冷静的思考一下。
▲数据来源：wind、中欧瑞博
从沪深300以及不少大家之前热捧的行业龙头公司过去一年多的表现来看，很明显，他们的熊市在2021年初就已经开始了，经过了一年时间，这些股票的下跌幅度已经非常惊人了。
这时候，“这些领域是不是已经进入熊市？”这个问题已经没有讨论的价值了，如果说下跌这么多还不是熊市！那简直是睁眼说瞎话。在这些领域，需要讨论的问题是：熊市何时结束？如何做才能不浪费这一轮熊市！
此刻，我想起了2020年3月23日，当美股连续熔断大家最悲观时我们跟投资者开了一个线上会议开篇时讲的那句话：有一个坏消息和一个好消息，坏消息是股市已经入熊了。好消息是按照这样的恐慌和下跌速度，熊市可能很快就要结束了。当下的A股，与当时的情况有很大的相似性。
投资中最难的事之十：为何要坚持做长期正确而短期痛苦的事
统计数据表明，股市里投资的人，长期数据下来亏钱的超过80%，这个进入门槛貌似很低的活动，为何多数人长期算账下来会亏钱了。
多数股民与基民过往亏大钱，杀伤力最大的往往就是踩了这一个坑。选择了短期的舒服，而没有觉察到从长期角度看这是灾难性的错误。这种错误，最典型的阶段就是在长期牛市的顶部与长期熊市的底部。
对于一个长期上涨进入高估值泡沫的领域，类似2020年底的核心资产、2021年底的热门赛道、2015年初5000点以上的股市，由于短期内仍然有很好的赚钱效应，因此继续持有甚至加仓买入这些高估值的热门股票，短期内是非常舒服的，每天都看到财富在增长。
但是资本市场最重要的一个规律就是周期性，对于高估值情绪过热的阶段，未来总会有盛极而衰的时刻，在“很盛”的阶段，需要思考的是做长期正确的事—逐渐兑现盈利离场了。如果在舞曲随时可能结束的泡沫区不放长视角准备开始离场，这是典型的追求短期舒服做了长期错误的事。
在熊市的底部也是类似的，经过长期下跌，估值已经开始进入被低估的区间了，由于大家都悲观，买入持有这里的股票短期是看不到赚钱，甚至还在亏钱的，因此没有多少人愿意忍受这种短期的痛苦开始买股票。
我们见到，最成功的投资者都是在这种时候，开始逐渐、持续的买入这些大家都不愿意参与的股票甚至因为下跌而继续清仓的。经过了多轮牛熊循环周期后，我们很清楚，投资者之间最大的差距恐怕就在这里了。
能够在资本市场中长期持续获利的，都是这些能忍受住短期痛苦坚持做长期正确的事的人。而那些总是亏钱的投资人，都有一个共性，看事情的视角太短了，把短期舒服作为自己决策的依据。坚持认为短期能涨的就是好股票，短期继续下跌的就是坏股票。
其实在这一点上，做投资、做企业与做人，成功与失败的逻辑都是类似的。只有坚持做长期正确的事，忍受住短期的痛苦，才能够取得最后的好的结果。
