无锡锡南科技股份有限公司，简称：锡南科技（代码：301170）
公司主要致力于汽车轻量化领域铝合金零部件的研发、生产和销售。公司主要产品为涡轮增压器精密压气机壳组件，并开发了新能源汽车电机壳体、变速箱壳体等精密零部件产品，主要应用于汽车动力系统领域。
1.主要服务和产品情况
（1）涡轮增压器精密压气机壳组件
公司主要产品为涡轮增压器精密压气机壳组件，材质为铝合金，属于涡轮增压器的关键零部件。
报告期内，公司精密压气机壳组件产品的主要客户及产品主要应用的发动机型号和对应汽车品牌情况如下：
（2）非压壳类汽车精密零部件
报告期内，公司的主营业务收入按产品分类如下表所示：
2.行业的发展情况和未来发展趋势
根据全球权威咨询机构 Strategy Engineers 的调查和预测，2017 年全球汽车铝合金市场空间约为 480 亿美元，预计 2025 年、2030 年将达到 1,000 亿美元、1,500 亿美元规模，年复合增长率约为 9%。根据国际铝业协会发布的《中国汽车工业用铝量评估报告（2016-2030）》，由于轻量化的需要以及铝合金使用量的上升，预测 2030 年中国汽车行业用铝量将达 1,070 万吨，年复合增长率为 9%；
中国新能源汽车行业用铝比例将从目前占铝消费总量的 3.8%升至 29.4%；传统燃油车的铝总消费量将稳步增长，并由目前的 260 万吨增至 490 万吨。在轻量化的需求驱动下，铝合金汽车零部件产品具有广阔的市场前景。
3.同行业可比公司
公司与同行业可比公司 2021 年的主要经营数据比较如下：
4.募集资金用途
5.财务分析
2020 年，公司营业收入虽然受海外环境影响，但总体影响相对较小。2021 年，公司综合毛利率和净利润率有所下滑，主要原因一方面系原材料铝型棒材采购成本大幅上涨，另一方面系生产人员数量增加以及稳岗津贴发放使得用工成本增加。2022 年，公司经营业绩相较于去年有所增长，主要得益于下游需求的恢复以及铝价的回落企稳。
2020年至2022年，公司营业收入实现稳定增长，年均复合增长率达到13.35%，报告期内公司净利润整体呈现下滑趋势。2021 年度下滑幅度较大，主要原因为：原材料采购价格的持续上涨及人力成本上升等因素导致公司毛利率下滑以及管理费用、销售费用等期间费用上升所致。
公司 2023 年上半年经营业绩预计情况如下：
由上表可知，2023 年 1-6 月营业收入预计为 45,220.00 万元至 49,980.00 万元，同比变动 17.64%至 30.03%；扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润预计为 4,085.00 万元至 4,515.00 万元，同比变动 21.66%至 34.47%。发行人 2023年 1-6 月预计经营业绩相较于去年同期有所增长，主要原因系铝价的回落企稳以及下游需求的恢复使得产销量有所增长。
6.IPO估值
本次发行价格 34.00 元/股，此价格对应的市盈率为：
37.07 倍（每股收益按照 2022 年度经会计师事务所遵照中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）。
截至 2023 年 6 月 8 日（T-4 日），同行业可比上市公司估值水平情况如下：
发行人估值在正常估值的上限，加上近日汽车产业链个股爆发上涨，资金在接下来炒作一波汽车产业链可能性还是有的，因此我认为破发风险比较小。可以博弈。
7.申购建议及盈利预测
结论：锡南科技（代码：301170）IPO上市估值正常，性价比正常，有较小破发风险，建议谨慎申购，我选择申购。
