一、国外指数和国内指数十年走势对比图
下图是网上摘抄各国最近十年指数走势图，国外指数走势图和国内指数走势图区别很大，人家是长牛走势，国内十年没动。从专业性角度讲下图9张图虽然都是指数走势图，但国外指数编制和国内指数编制是完全不同的，不具备可比性！
国外指数编制是少部分个股组成，比如道琼斯指数以选取100家有代表性的个股构成，法国指数CAC指数由40家上市公司构成，美国纳斯达克100家、德国DAX30家、标普500肯定是500家、日经225。国内香港指数也是采用部分个股生成，一共33家。以上指数构成有一个共同的特点，就是采用加权平均方式。
上证指数和深圳指数按权重计算，比如工商银行昨日收盘股价4.74元市值1.6893亿元，另外有九家上市公司平均股价为4.74元，总市值1000亿元。按国外加权平均10只股票生成的指数计算公式如下：（工行4.74+9家*4.74）=4.74，指数为4.74，把4.74作为100基数，将来指数计算用最新平均股价/4.74*100！
按国内计算：(16893亿元+1000亿元)/10=1789.336，将来工商银行跌到4元总市值变为1.4256万亿，其他9只股票股价翻倍，总市值变为2000亿元，最新指数为（14256+2000）/（16893+1000）*100=90.85！按国外方式计算指数：（4+4.74*2（总市值翻倍即股价翻倍）*9）/4.74*100=188.44！
按国内和国外指数编制方式的不同，指数走势是完全不同的。同时国外指数是选取少量股票编制指数，涨幅不好的会被剔除，这样就导致指数容易形成牛市，指数构成是选取涨幅好的股票构成。国内用所有股票按权重计算，发行多少个股才能有一个工商银行的市值？所以国内上证和深圳指数是大盘股走势图，国外是强势股走势图，两者没有任何参考意义！
二、国内选取少数股的权重股走势图是不是也长牛
有一家基金叫银88（代码180003），净值走势如下图！看上去近20年翻3倍多，其实主要涨幅在2005至2007年牛市。道中88指数由道琼斯中国指数中88只市值最大且流动性最强的股票组成。编制原则中流动性最强必然和权重股有关（股本大交易金额自然较大），自然也有中国特色的走势：净值主要靠牛市推动！
银华88指数基金和上证走势对比图
即使是复制道琼斯公司编制的道中88股票指数，银华88A（代码180003）走势确实呈现慢牛走势，但依然极具中国特色，净值增长跟牛市有关、净值回落在熊市较小，整体回撤确实比上证指数小很多。
三、小量指数创业板指为何也是牛熊市特征而不是慢牛
创业板指是选取100只股票，也是差的股票剔除好股票选入。大家都知道乐视（300104）被剔除，当时占创业板指权重比例非常高，剔除的时候没有计算权重降低，不然新选股和剔除乐视网（300104）权重之差一定会形成巨大的缺口。
为什么选取100只个股的创业板指也是大幅震荡走势？因为决定A股波动有两条主线：1、牛市熊市；2、个股基本面和短期投机性。
牛市熊市波动对盈利影响最大，牛市猪能飞、熊市牛下跪。另外个股基本面能抵御熊市影响并且能走独立行情的极少，所以A股牛熊市大起大落波动是最大的特征。本质上是股民数量和资金规模的波动，外加A股重融资本质导致的结果！
四、国外指数走势和国内指数走势不同的主要原因
1、指数编制方式不同，选取少量个股编制（涨的不好的剔除好的入选）并且用加权平均模式指数容易走牛市。含整体股票按权重编制指数容易复制权重股走势！
2、A股融资形成虹吸效应，就像一个蓄水池每年固定向下游要输送几万亿资金，一旦上游入池水量不足就会走熊，一旦上游入水远大于固定流出水量，就会形成大牛市。而入池水流取决于几个因素：1、股票估值高低（平均股价高低）决定牛市和熊市，低位容易形成牛市，高位啥方法都没法形成牛市。2、政策带来新增资金规模决定指数涨跌，比如2015年牛市就是人工加杠杆，2008年也是。3、A股主板指数未来十年依然注定是上下震荡的波动市场，权重股多为金融周期股（周期股周期波动），在平均股价低位新增资金才能形成牛市，高位多少资金都会被市场消耗掉。
总之，当前股市处在估值高位（跟房地产走势几乎没有区别），都是前几年流动性充裕导致。未来随着房地产逐年下滑形成的债务链不停断裂，全社会流动性大幅降低，A股无法脱离大熊的注定结果。要么慢跌拖字诀，要么快速暴雷，平均股价不见10元左右没有超大的指数级别的机会！未来十年不出现指数级别大崩溃，不会有牛市！
