信立泰董事长叶澄海称，2021年恩那司他完成临床，申报生产；6 个新产品进入临床三期；业绩重回增长，这些都意味着信立泰正走出低谷，开始迈向新征程！
财务数据
2021年信立泰营收30.58亿，同比增长11.68%；净利润5.34亿，同比增长776.9%；扣非净利润2.83亿，同比增长7283%。在经历了2020年壮士断腕的变革之后，信立泰的业绩终于重回增长轨道，但和带量采购之前的业绩相比，依然有较大差距。
下图是我整理的财务数据。毛利率出现了回升，这是个比较好的信号；经营杠杆降低是利好，但还没有恢复至带量采购之前的水平。
值得一提的是，2021年信立泰的人均薪酬出现了20%以上的提升；尤其是研发人员，在研发人员没有增加的情况下，研发人员的工资上涨接近50%。
补充一个这张表上没有显示的预收账款/合同负债，这个数据创出最近五年的新高，达到0.98亿，这也是一个非常不错的财务信号。
产品线
下图是我整理的信立泰处于临床期的产品线。从下图中可以清晰的看出信立泰的产品线断档很厉害，三个产品申请上市，六个产品在临床三期，临床二期没有产品，其他的五个在临床一期。
申报上市的三个品种中，特立帕肽国内竞争格局良好，仅有原研进口的竞争；恩那司他是日本引进的创新药，预期销售峰值10-20亿；左心耳封堵器是信立泰子公司研发出来的医药器械。申报上市的三个产品加上信立坦和Maurora®（雷帕霉素药物洗脱椎动脉支架系统），以及其他仿制药和原料药的部分，销售额有望达到50-60亿，扎实的奠定了未来三年的增长基础。
对临床三期的六个产品，我做了简单的测算，可以增加约40亿的销售规模；这意味着三年之后，信立泰远期的销售规模有望达到90-100亿，远期的净利润有望达到13-18亿。
临床一期的重磅产品JK07，公司对这款产品的预期很高，甚至有投资者提到这款产品如果能够做成功，将会有100亿的销售额。现在讨论这个问题似乎有点早，如果将来真的能够成为百亿销售额的重磅产品，市场会有反应的，大家盯紧就好。
聊聊风险
从产品线的数据中大家也看到了信立泰存在产品线断档的风险，如果后期临床一期的进度低于预期，就有可能会发生。不过信立泰当前聚焦的是心脑血管类疾病，这种慢性病需要长期用药，营收不会出现大幅下滑，但也需要提防增长停滞的风险。
第二个风险就是研发失败的风险，创新药研发是高风险高回报；不过信立泰这几年也一直在思考如何提高创新药成药率的问题，专业的投资者可以通过研究独立判断。
第三个风险是创新药降价的风险。去年以来，恒瑞医药遭受仿制药带量采购和创新药进医保大幅降价的双重打击，出现了10年以来最低估值。所以，未来要关注信立泰的创新药能否逐渐走出国门，这样国内政策对他的业绩影响就会降低。
