市盈率是拿市价除以每股收益。市盈率是一个简单的指标，这个指标能帮助我们评估上市公司的投资价值。但是别忘记这个指标的应用需要以一定的前提假设为基础。其中最为重要的前提，这个指标主要用于评估成熟期企业，其中的缘由我们已经在上一篇小文之中有过阐述。市盈率也可以用于分析成长型企业，不过此时运用的手段与分析成熟期企业是不一样的。具体的分析如下：
其一，每股收益指标要求可靠，且不能是负数。可靠的含义在于上市公司的净利润是可持续的，并且与现金流的变化应该基本同步，综合来说，就是要求净利润的确能综合反映公司的盈利能力。不能为负数，是因为这个市盈率的指标是个倍数，若计算出来的结果是负数，就失去了其应有的意义了。
其二，通过过去的每股收益，结合现在股价，这个组合本来就有点奇怪，也就是分子分母之间的时间维度是不相同的，所以更好的计算方式应该是动态市盈率，也即应该是拿股价去除以公司未来预期的每股收益，这需要对未来的净利润进行预计，净利润预计的越准确，市盈率指标才越有决策意义。从某个角度来看，公司现在的股价，其实是昭示着其未来的。
其三，拿现在的股价与上一年度末的每股收益去相除算出的，我们称为静态市盈率，它对于我们去做出投资决策是有误导作用的，因为这个指标本身就已经失真了。因为真正具有成长性的公司往往是用户数开始快速增长，营业收入快速增长的公司，但是这种公司因为在快速成长的过程中，其利润一般来说并没有显示出快速增长的状态，此时，公司的市盈率往往表现为高达上百倍，甚至上千倍。此时从市盈率高低来评价公司的价值，是没有意义的。这一点，跟市盈率为负数一样，在做投资决策时不应该以此为依据来决策。
其四，市盈率这个倍数的本质含义是指，公司大概需要多少年可以收回投资，当然应该以动态市盈率为准。比如说，动态市盈率为5倍，意味着投资的回收期是5年，大概的年化收益率为15%（也即以求解（1+i）^5=2中的i）；而如果动态市盈率是10倍，则意味着投资的回收期是10年，此时的年化收益率大概是7%。一笔动态市盈率为10倍的投资大概只能获得市场的平均收益而已。动态市盈率5倍，才有可能获得超额收益，其年化收益比巴菲特略差，不过已经相当不错了。
其五，静态的市盈率往往有一个指向性，即如果静态市盈率较高，比如高达50倍，甚至100倍，往往表明市场的资金看好该公司的未来，而不一定意味着公司会有多高的风险。特别是对于处于高速成长期的企业来说，这往往意味着高风险高收益。
其六，一般来说，具有较好的成长性的企业，其静态市盈率往往偏高，而且这个偏高往往是居高不下，每年根据每股收益计算出来的市盈率都处于相对比较高的水平。谨慎的投资者可能也看好公司的未来，但可能一直在等待公司市盈率降下来之后的投资机会，其实也就是等其股价能不能跌下来一些，但很可能的结果是，这家公司的股价并不跌下来。等这家公司的市盈率真正降下来之时，公司已经步入成熟期，市值已大，已经错过了最佳的投资机会。苏宁电器在2004年上市之后的股价表现正是如此。所以，如果公司的商业模式极具扩张性，用户数和销售收入能保持快速增长，就降低对其市盈率的要求吧，更正确的做法是忘记市盈率，因为这种情况下，以市盈率高低去评估公司的价值，已经失去意义。纠缠于此，显然会错失机会。
