公司商业模式判断:
1.周期模式 是否是周期性企业?
周期性:榨菜是日常消费品,稳定性强,没有明显的周期。会受到原材料价格浮动影响(原材料的波动对利润影响的敏感系数:2.10)以及宏观经济影响。
2. 资产模式 轻资产VS重资产
招股书是重资产。固定资产占比:4/5.2 = 76%。
3.盈利模式 靠的是有形资产还是无形资产?是否是高经济商誉的公司?
有形资产。 有部分品牌优势(乌江榨菜)。
4.财务模式 是否属于高杠杆型企业?
否。负债率50%。
5.盈利的难易度 赚钱难不难?成本利润率
毛利率:35%。赚钱相对轻松。
6.产品模式 同质化还是差异化?是否属于垄断?是否具有核心竞争优势?
榨菜口味具有差异化。市占率13.85%,非垄断。竞争优势:品牌、原材料、工业化设备、地理优势(青菜头全国125W,涪陵57w亩)、行业标准制定者。
7.需求硬朗度 根据自己对公司的商业理解进行打分。
榨菜为调剂品,开胃小菜,价格不敏感,重复消费型产品。需求7分(10分制)
8.存增量模式 是吃的增量还是存量?还是存量增量通吃?
增量+存量。 增量:行业增长率。存量:通过工业化设备降低成本与环保投入增加占有率。
9.增长模式 业绩增长靠的是提价还是靠的增加盈利点?还是增量呢?
提价。(08年提价后消费者接受度看出来)。
10.提价模式 产品的价值变动 是主动的还是被动的?
主动提价。
涪陵榨菜招股说明书