青岛啤酒（600600），公司位于山东省青岛市，主要从事“青岛”、“崂山”等品牌啤酒的制造和销售。
公司是我国最悠久的啤酒生产企业，青岛啤酒是国内首批十大驰名商标之一。
公司拥有多层次的产品体系，形成以“青岛”、“崂山”为主的“1+1”品牌策略。
近些年，啤酒行业步入了以经营提效和结构升级为主的高质量发展阶段。一方面，存量竞争下格局稳固且逐渐改善，龙头关厂提效，中小啤酒厂退出市场，行业产能包袱出清。另一方面，伴随啤酒消费升级、年轻消费群体崛起，高端啤酒市场持续扩容，龙头纷纷主动推进产品高档化，行业整体利润提速释放。
公司作为行业龙头，在产品、品牌、渠道上已有深厚积累，近年来内部治理亦有进一步改善。公司具备突围高端化的实力，并在以创新为代表的企业基因指导下，有望不断实现自我优化，继续引领行业高质量发展，纵享行业红利。
公司深入实施调结构、高端化战略，推动副品牌向主品牌升级，聚焦青岛经典以上高端品牌。中高档产品占比持续提高将推升均价。此外，在新的行业竞争环境中，啤酒企业常态化提价有望延续，加速均价提升，增强盈利能力。
公司还积极提效赋能，一方面，行业增量空间有限，公司将继续推动化解过剩产能，促进运营效率提升；另一方面，精细化的费用投放策略将提升费投效率，强化盈利能力。
从财务上看，公司净资产收益多年保持在10%左右，这个不是很理想；近两年逐步提升，还可以。营收和净利润多年总体保持比较稳健的增长。销售毛利率和总资产周转率2021年出现小幅下降。现金流前些年非常不错，2021年不理想；资产负债率近两年小幅提升。
公司2021年净利润增长43%，比较良好，符合市场预期。
公司股票目前36倍的动态市盈率，1155亿的总市值，动态估值略微高一些。
风险注意事项：宏观经济下行风险，高端化进程低于预期，疫情影响超预期。
