欧陆通半年报显示，其营收15.99亿，同比23.46%，净利润0.86亿，同比933.8%，扣非净利润0.78亿，同比149.1%。三大主业中，基础业务电源适配器收入7.75亿，同比下降4.84%，毛利率17.59%，同比下降1.62%；数据中心电源业务收入4.95亿，同比77.16%，毛利率26.24%，同比上升6.5%；其他电源收入3.22亿，同比63.15%，毛利率19.78%，同比提升1.11%。
公司的内销和外销数据：境内收入8.41亿，同比增长33.62%，毛利率18.42%，同比提升5.49%；境外收入7.58亿，同比增长13.87%，毛利率23.74%，同比下降-1.78%。
欧陆通的三个子业务中，一减两增。基本盘业务-电源适配器上半年受到全球电子消费业务疲软的影响，小幅下降。是经2023H1的中等幅度下降后，连续两年下降，但降幅已经明显收窄。在行业景气度低迷期，部分产品价值量及毛利率水平有所下降。
未来，消费电子领域于人工智能（AI）技术的结合，将加速消费电子终 端设备的变革和创新，推动行业再发展。公司将在千亿级开关电源的庞大市场中，继续横向拓展更多品类，纵向深耕以获得更多客户份额，同时持续提升经营效率，多举措提升市场竞争力与经营抗风险能力，实现电源适配器业务稳健发展。
两个增量的业务，数据中心电源业务正值服务器产业升级和AI产业增长期，叠加国产替代机会和出海机遇期。数据中心电源主要包括网安、通信及其他数据中心电源、通用型服务器电源、高功率服务器电源，涵盖了 800W 以下、800-2,000W、2,000W 以上等全功率段产品系列。
在高功率服务器电源产品及解决方案上，公司已推出了包括3,200W 钛金M-CRPS服务器电源、1,300W-3,600W钛金CRPS服务器电源、3,300W-5,500W钛金和超钛金GPU服务器电源、浸没式液冷服务器电源及机架式电源（Power Shelf）解决方案等核心产品，研发技术和产品处于领先水平。公司在上半年已陆续为浪潮信息、富士康、华勤、联想、中兴、新华三等国内知名服务器系统厂商出货，公司也同步与国内头部互联网企业等终端客户保持紧密合作，综合实力已获得客户的高度认可。
今年上半年，公司发型可转换债券6.4亿，主要投资方向用于数据中心项目建设、新总部和研发实验室、及补充流动资金。从投资的流向可以看出，欧陆通对于数据中心电源项目的重视程度，可见未来的成长空间十分广阔。
另一个增长业务-其他电源；其他电源包括锂电类电动工具及家电充电器、纯电交通工具充电器、大瓦数动力电池设备充电器、化成分容设备等。其他电源主要的客户群体为电动两轮车及三轮车领域的动力电池充电器。二轮车及三轮车的电动化也在同汽车一样经历着更迭换代时期。我国庞大的新增及存量，和境外的新增及存量是一个庞大且技术更新较快的市场空间，欧陆通切入这个领域，以目前的增长情况和市场容量，仍有值得挖掘的空间，无论是营收还是利润率，都能为公司做出可见的贡献。
欧陆通于8月底发布了2024年股票激励考核办法。根据2024年限制性股票激励计划的业绩考核目标，以2021-2023的三年平均值为基数，2024年-2026年营业收入增长率区间分别为28%-35%、52%-65%、72%-90%，2024年-2026年归母净利润增长率区间分别为48%-60%、104%-130%、200%-250%。其中，归母净利润考核指标需要剔除本次及其它员工激励计划在当年所产生的股份支付费用和可转债利息支付费用对归母净利润数值的影响。
公司给出的最新股权激励方案在剔除股份费用和可转债利息费用的基础上进行考核。应该说是一个非常实的，不掺杂水分的方案。以方案的基数，我们可以推算出欧陆通2024-2026年的经营目标。2021-2023年的平均营收为27.15亿，平均净利润为1.32亿。2024-2026年指引的营收和净利润分别为：营收34.75-36.65亿、41.27-44.8亿、46.7-51.59亿。净利润1.95-2.11亿、2.69-3.04亿、3.96-4.62亿。
从给出的指引我们可以算出，欧陆通2024-2026三年的净利润率为5.61%-5.76%、6.52%-6.79%、8.48%-8.96%。2023年公司的净利润率6.76%，经营史中净利润率较高的区间在8.6-9.3%。经过对比，我们认为，欧陆通给出的这份方案，较为贴合公司发展的实际情况，存在诱导的可能性比较低。
欧陆通当前市值约39亿，24-26年对应的前瞻PE约为19倍、14倍、9倍。公司的数据中心电源业务处于成长期，其他电源业务带动整体业务的增量，虽然电子消费的疲软拖累了公司的电源适配器业务，但以公司目前的经营业务走势看，成长性仍值得肯定。
