今天上市交易的新股是深圳创业板的联合动力(301656)，首日会如何表现？策略分析如下：
一、公司简况
联合动力是汇川技术（300124.SZ）控股94.51%的子公司，专注于新能源汽车电驱系统（电机、电控、驱动总成）和电源系统（车载充电机、DC/DC转换器）的研发生产。公司客户覆盖理想汽车、小米汽车、吉利等头部车企，2024年前五大客户营收占比67.81%。
注：流通市值已剔除战略配售锁定部分。
二、新股上市首日股价表现十维度分析（前四个为核心指标）
| 序号 | 评估维度 | 指标情况 | 评估结论 | 评估依据 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 市场情绪 | 今年新股无破发，首日平均收涨219%，近10只平均收涨243% | 有利 | 新股热度高 |
| 2 | 发行价 | 12.48元 | 有利 | 发行价较低 |
| 3 | 市值(流通市值) | 300亿(25亿) | 不利 | 流通盘较大 |
| 4 | 估值 | 发行PE32.87倍 、PEttm25倍 | 有利 | 估值适中较低 |
| 5 | 募资情况 | 少募约13亿元 | 一般 | 市场认可度一般 |
| 6 | 战略配售 | 14家，占比29.4% | 有利 | 减小流通盘 |
| 7 | 行业热度 | 汽车-汽车零部件 | 有利 | 行业年涨幅40% |
| 8 | 盈利能力 | 毛利率16%净利率6% | 一般 | 竞争激烈 |
| 9 | 成长能力 | 过去三年净利润CAGR79%，2025前三季预计增长31%~57% | 有利 | 业绩高速增长 |
| 10 | 负债水平 | 资产负债率73%，有息负债18亿元 | 一般 | 经营负债较高，但有息负债不高 |
三、上市首日表现和操作策略分析
2025年新股上市首日表现参考
联合动力与可比公司估值比较
联合动力是汇川技术(300124)"A拆A"上市的子公司，主要生产新能源汽车的电驱系统和电源系统，近几年业绩高速增长。公司发行价12.48元偏低，流通市值25亿元偏大，发行市盈率33倍适中偏低(PEttm25倍，申万汽车零部件行业约29倍，可比公司中最低的36倍)。
首日涨幅分析：
1.估值基础：母公司汇川目前2200亿市值，上半年是30亿利润，扣非26亿，联合动力利润约为汇川的1/5，内在价值角度，高成长的联合动力市值看到500亿左右(67%涨幅)应该是问题不大的。
2.打新要素：低发行价利于首日表现，今年10-20元的新股首日涨幅没有低于100%的，最低134%，平均272%，据此预计联合动力首日涨幅不会低于120%；
3.估值上限：因总市值较大且有汇川的市值帽子，上限可以参考今年的新股平均涨幅220%左右，正好对应1000亿市值（接近汇川一半了）。
综合研判，预计首日收盘涨幅区间120%-220%，对应股价约27-40元(需结合上市日市场环境)。首日逢高卖出为宜。
