今天聊聊大华股份，还是看看企业是做什么的？
大华股份简单说是一家做智能安防和数智化解决方案的公司，主打视频监控设备（像摄像头、录像机），全球市占率前五。
2020-2025年，它从传统安防转型AIoT，搞AI大模型、机器视觉、智慧城市这些高科技玩意儿，帮政府、企业甚至家居场景做数字化升级，比如智能交通、工厂自动化。
核心是“用视频+AI解决问题”，有点像安防界的“科技先锋”。
行业上看，智慧物联行业占收入的100%，占利润的100%，是企业主营业务。
产业链上看，智慧物联产品及方案，这属于产品后的服务行业，产品服务是TO B的，产业链是弱势的。
产品上看，智慧物联产品及方案，很难在市场垄断，产品是弱势的。
股东上看，前十大股东占总股本55.51%，第一大股东占总股本31.19%，股权较为集中。
公司最终控制人，傅利泉、陈爱玲，二人是夫妻关系，股东是强势的。
董事长简介：
傅利泉，1967年出生。
1993年，傅利泉辞去国企技术科长职务，与妻子陈爱玲利用积累的资源和人脉，创立杭州大华电子有限公司。
1999年，傅利泉抓住机遇，研发嵌入式硬盘录像机，大获成功，赚得丰厚利润。2001年3月，他与人合作创办大华科技，专注安全监控设备的开发、生产和销售。2002年，大华科技自主研发的硬盘录像机广受市场欢迎，知名度和资金双双提升。2005-2007年，傅利泉为实现“三年赚5亿，五年赚10亿”的目标，卖掉5套房子和2个车位，陈爱玲借贷3000多万，顶住外界质疑，投入公司发展。凭借果敢决策和努力，大华科技在三年内赚得5亿，并于2008年成功上市。
总结一下：产业链、产品上是弱势的，股东是强势的，董事长也是强势，公司处在平衡态。
看看历史经营情况：
营收上看，2017年188.44亿，2024年321.81亿，增长70.77%。
扣非净利润上看，2017年23.4亿，2024年23.47亿，净利润变化不大。
市值上看，2017年669.32亿，2024年527.13亿，减少21.24%。
收入增长70%，净利不变，市值减少21.24%，有机会？
2017年PE是29倍，2024年PE是22倍，PE是下降了，22倍也不算高。
看看营收是如何分配的？
用2025年二季报和2024年二季报进行对比，营业总收入151.81亿，增长2.12%，营业成本88.65亿，占收入的58.39%，增长0.93%。营业总成本135.1亿，占收入的88.99%，减少0.16%。
毛利润63.16亿，营业利润16.71亿。
收入增长2.12%，营业成本增长0.93%，营业收入增速快于成本增速，毛利润是变多了，营业总成本减少0.16%。
销售费用21.63亿，占毛利润的34.24%，减少2.41%。
管理费用5.55亿，占毛利润的8.78%，增长8.45%。研发费用19.84亿，占毛利润的31.41%，增长4.37%。
最后，净利润25.99亿，增长39.46%；扣非净利润17.96亿，增长1.91%。
成本占营收较为合理，费用上看销售和研发费用偏高，公司销售和研发推动企业营收增长。
募资和分红上看，公司上市17年，从市场募集86.19亿，分红了90.98亿，算是分红还可以。
算个清算价值：
流动资产：现金85.54亿，应收164.7亿，存货55.5亿，其他应收款5.79亿，其他流动资产5.94亿，总计317.47亿。
非流资产：长期投资23.53亿，厂房53.32亿，在建8.5亿，其他非流资产56.19亿，总计141.54亿。
流动负债：短期借款5.05亿，应付81.7亿，合同负债8.06亿，工资和税12.93亿，一年内到期负债0.93亿，其他流动负债1.4亿，总计110.07亿。
非流负债：其他非流负债0.94亿。
资产合计459亿，负债合计111亿，净资产348亿。现金85.54亿，长期投资23.53亿，短期借款5.05亿，其他非流负债0.94亿。现金流较为充裕。
算个估值：
从扣非净利润上看，2023年净利润是30亿左右，10倍估值也就300亿吧。净资产收益率是8.62%，能
支撑500亿的市值，估值范围300—500亿之间。
2024年最低股价是12.95元，市值是424亿，在估值区间之内。
目前市值是627亿，估值虽然不是很高，但并不便宜，可以等回落再考虑进场。
