2025年12月10日，创新药临床前CRO龙头企业——**百奥赛图（股票代码：688796）**正式登陆上海证券交易所科创板。作为“基因编辑第一股”、拥有全球领先的“千鼠万抗”平台技术的生物科技企业，其A股首秀备受市场关注。本文将从公司基本面、发行估值、市场情绪及可比公司等维度，全面解析其上市首日可能的表现，并提供理性操作建议。
一、公司基本情况：平台型生物技术龙头
百奥赛图是一家专注于基因编辑动物模型构建、全人源抗体发现、临床前药效评价及自主创新药物研发的平台型生物技术公司。核心优势包括：
- 拥有全球少数掌握全人源抗体小鼠技术的企业之一；
- 自主打造“千鼠万抗”平台，已覆盖肿瘤、自身免疫、代谢、神经等重大疾病领域；
- 已与多家国际制药巨头建立合作，多项候选药物进入临床阶段；
- 2022年已在港交所上市（股票代码：02315.HK），此次A股发行形成“A+H”双资本市场布局。
根据2025年上半年财报，公司实现营收6.21亿元（同比增长51.5%），净利润约4800万元，毛利率高达78%，海外收入占比近七成，展现出强劲的商业化能力和国际化水平。
注：流通市值已剔除战略配售锁定部分。
二、新股首日表现十维度评估
| 评估维度 | 指标情况 | 评估结论 | 关键依据 |
|---|---|---|---|
| 1. 市场情绪 | 2025年科创板新股无破发，近10只平均首日涨幅232% | 有利 | 打新赚钱效应显著 |
| 2. 发行价 | 26.68元/股 | 有利 | 定价适中，未高估 |
| 3. 流通市值 | 约10亿元（总市值119亿元） | 一般 | 流通盘适中，抛压可控 |
| 4. 估值水平 | 发行PE 519倍；对应2025年预期PE约88倍 | 有利 | 在创新药板块属合理偏低 |
| 5. 募资情况 | 超募0.82亿元 | 一般 | 影响有限 |
| 6. 战略配售 | 6家机构参与，占比18.7% | 有利 | 锁定部分股份，减少首日流通量 |
| 7. 行业热度 | 医药生物（医疗服务）2025年涨幅28% | 有利 | 板块处于上行周期 |
| 8. 盈利能力 | 毛利率78%，净利率3% | 有利 | 符合高研发投入型创新药企特征 |
| 9. 成长能力 | 近三年营收CAGR达40%，2025年预计增长38% | 有利 | 高速成长验证商业模式 |
| 10. 负债水平 | 资产负债率65% | 不利 | 略偏高，但行业常见 |
三、首日涨幅预测与操作策略
2025年新股上市首日表现参考
百奥赛图与可比公司估值比较
1. 理论涨幅区间分析
- 仅看A股打新逻辑：参考近期科创板新股平均230%+涨幅，若情绪高涨，理论涨幅可达150%；
- 对标可比公司（如药康生物、南模生物）：当前PSttm约9倍，低于行业平均11.2倍，支撑约50%涨幅；
- 港股锚定效应：公司已于2022年在港股上市（02315.HK），A股虽略有折价，但存在明确估值参照，抑制过度炒作空间。
2. 综合研判
考虑到A股市场情绪、流通盘规模、行业景气度及港股比价效应，预计百奥赛图首日收盘涨幅区间为30%–70%，对应股价约 35元至45元，总市值约155亿–203亿元。
实际表现需结合当日大盘环境、医药板块资金流向及开盘换手情况动态调整。
3. 操作建议
- 中签投资者：建议逢高分批止盈，不盲目追高或长期持有首日筹码；
- 未中签投资者：若开盘涨幅超70%，短期追涨风险较大；若回调至30元附近且放量企稳，可关注中线配置机会；
- 风险提示：高估值+高波动属性明显，不适合短线博弈新手。
四、结语
百奥赛图代表了中国平台型生物科技企业的崛起方向——从“工具提供商”向“新药发源地”升级。其“双引擎”技术平台（全人抗体库 + 靶点人源化小鼠模型）已形成行业护城河。尽管首日或受港股锚定压制涨幅，但从中长期看，其全球化合作能力与可持续商业模式值得持续关注。
但对于打新参与者而言，首日理性止盈仍是优选策略。毕竟，在高估值、高热度的新股交易中，落袋为安，方能笑到最后。
