为什么要把钱投在暴利的生意上，而不投微利的生意上呢？用巴菲特的实际经验来告诉我们，我们要吸取巴菲特的历史教训：
在1978年致股东的信里，巴菲特写道：“纺织业务的收益达到130万美元，虽然较1977年有所改善，但相较于1700万美元的资本投入来说，回报率还是很低。
”巴菲特提供的数据，让我们对纺织行业的低利润率有了非常直观的认知。按照1978年的经营数据，其净利润率大约是7 %左右，这还是较好的年份。一般情况下，在4%左右。
为什么纺织业务的净利率长期处于低水平呢？巴菲特认为，这是生产无差异化产品的企业宿命。要想改善利润率，就必须想办法实现产品差异化，使用新设备降低制造成本，向高附加值的纺织品转型等等。
然而，不幸的是，伯克希尔-哈撒韦A(BRK.A) 的竞争对手也在这么做。这就是巴菲特常常讲的“踮脚效应”——如果你想观看沿街表演的盛大演出，在拥挤的人群中，你会想要踮一踮脚。然而，当大家都踮起脚的时候，你的观演效果跟之前差不多。在纺织行业，当大家的生产效率都提高以后，也会因为供过于求导致价格下跌，造成行业“内卷”。
巴菲特感慨道：“我们希望以后不要再介入到这类面临困境的微利企业。” 现在你手中还持有微利企业吗？
A股微利企业的代表是京东方，作为行业龙头，但它十几年来一直没找到自己的暴利生意模式，所以这么多年以来都没有产生大行情，这也是我们为什么一直不投的原因。而我们喜欢投的企业是像茅台这种暴利的企业。
暴利的生意模型更容易穿越周期，更容易做强做大，强者恒强。为什么我们的投资模型一直强调要投那些高毛利和高净利率的原因就是这个。
没有高毛利率和高净利率的企业都是在赚辛苦钱，都要面对很大的压力，一不小心就会被同行超越。而高毛利高净利率的企业就说明公司有护城河，有龙头地位，稳居行业第一名，这样的企业如果还能高速发展，就有可能成为市值最大的公司。
把钱投在这样的公司上面才有可能赚到大钱，而不需要过多的深入研究企业基本面也能为我们赚到大钱，从而轻松的赚到大钱。
当年我刚开始入市的时候就没有想到要做那些有暴利生意模式的股票，否则我会赚得更久更多。
2004年我在刚入市的时候买的都是有色、钢铁、房地产类的股票，这些都不算暴利生意的公司，所以它们的周期更长，熊市的时候一跌就是很多年，下跌幅度也是非常大，很难穿越牛熊，一旦熊市到来就要换股，不换股就会套很多年。
但那些拥有暴利生意模式的公司在熊市的时候是不需要换股的，因为这样的企业是可以穿越牛熊的，牛市一到来又创历史新高。如果当时是满仓白酒的话，那现在早就功成名就了。
