濮阳惠成(300481)，公司位于河南省濮阳市，主要从事顺酐酸衍生物、功能材料中间体等精细化学品的研发、生产和销售。
公司是目前国内规模最大、产品线最齐全的顺酐酸酐衍生物生产企业之一，主要产品包括四氢苯酐、六氢苯酐、甲基四氢苯酐、甲基六氢苯酐、纳迪克酸酐等。
公司主要产品指标行业领先，部分核心产品质量达到进口替代水平。顺酐酸酐衍生物下游包括电气设备绝缘材料、涂料、复合材料等诸多领域，用途广泛，市场前景较好，发展空间较大。
根据2021年报，公司主要产品顺酐酸酐衍生物设计产能5.1万吨，在建产能7万吨，包括年产2万吨甲基四氢苯酐扩建项目、古雷基地等项目。另外，公司功能性材料以及其他各类项目正在建设中。
公司新产能的持续投放有望实现产品结构的不断优化和产品线的不断丰富，为公司的长期成长提供有力支撑。
作为国内顺酐酸酐衍生物龙头企业，公司受益于我国电子信息产业的快速发展、我国智能电网、超/特高压输电线路投资力度的不断加大、全国风电能源推广、新型复合材料的广泛应用，下游需求持续增长。
公司OLED相关的功能中间体在化学合成、纯化等方面建立了竞争优势，OLED显示近年来持续渗透，OLED材料需求也对应不断增长。
从财务上看，公司净资产收益率多年在16%以上，比较良好。公司营收和净利润多年高速增长，近两年增长加速。公司的销售毛利率和总资产周转率多年保持相对稳定的状态。公司现金流和资产负债率多年保持比较健康的状态。
公司2022年一季度净利润增长78%，比较良好，符合市场预期。
公司股票目前20倍的动态市盈率，67亿的总市值，动态估值不是很高。
风险注意事项：下游需求不及预期，产能建设进度不及预期，产品价格波动风险，原材料价格波动。
