ROE，净资产收益率，是一个衡量企业利用资金效率的指标，由于内容不少，而且有些方面需要补充才能更完善，所以结合我自身的体会打算先写一部分，下一次补充完整。
ROE，据百度百科：又称股东权益报酬率、净资产利润率，是公司税后净利润除以净资产得到的百分比率。当然更被广大股民广泛使用的应该是由此推导而来的---杜邦分析。
根据数学推导，ROE=销售利润率*总资产周转率*财务杠杆比例（具体推导可自行百度）。而针对大部分涉及货物销售的，则：销售利润率可近似看成净利率。而权益乘数，则是：资产总额/所有者权益。一个企业的资产由两部分组成，一个所有者权益，另一个是负债。由此，可将ROE进一步拆分成三个更直观的指标：净利率、总资产周转率、资产负债率。那么这三者的提高都将带来ROE的提高，换言之，如果预判到企业未来在这三方面能有所提升，那么可以多关注一些。
分别举一些例子来更直观的展现一下。
首先，针对资产负债率，地产行业是依赖负债扩张的典型行业。比如：万科A这个股票。在2019年之前，其依靠高负债，保持了高ROE。但是后续受到三条红线的约束，可以看出资产负债率下降很快，同时其ROE也迅速下降。当然，近年来其净利率也有所下降，为了对照，可加入：保利发展，来对比。可以发现，保利发展的净利率也有所下降，但是负债率下降不多，所以资产负债率下降不明显。可以看出负债率的下降对万科带来了更大程度的净资产利用率的下降。也可以这样理解，借钱来生产，赚了钱只要还了本息剩下的都是自己的，自己的本金越少，那么相对而言挣的就越多。
其次，针对资产周转率，比如天坛生物。近年来一些列的扩张使得其资产周转率有所下降，虽然杠杆率和净利率基本不变，但是ROE依然受到了影响，有所下滑。再比如，国联股份，一个工业撮合交易网站。虽然相较天坛生物（其实这样比不合适，是为了从数字上好理解一些）其净利率相差10倍以上，杠杆也仅仅比天坛生物高出一倍多一点，但是其资产周转率高出天坛生物10倍以上，所以ROE仍然略高于天坛生物。也可以这样理解：生产出来的东西越快卖掉就能生产更多的东西，那么相同时间就能挣更多的钱。
最后是净利率，比如温氏股份，在前段时间猪价大幅下降的时候，净利率大幅下降，导致了ROE的大幅下降。或者对比牧原股份来看，牧原的净利率要高于温氏股份，虽然其资产周转率和负债率相差不大，但是在2020年时，净利率带来的差异表现得尤为明显。也可以这样理解，卖出产品后能剩下更多的钱，就能用剩下的钱进行更多的生产。
这样就可以看出，ROE用杜邦分析的数学方法来判断确实更直观、容易理解，更容易指导实践。但是，由于在企业的实际生产中，有些不能简单的用数学方法来指导。另外，其也有局限的地方。所以下一篇，我打算结合自身的经验解释一下其作为选股指标使用的实用方法以及其局限性。另外通过ROE更好的理解戴维斯双击和戴维斯双杀。
