一、公司简介：
公司为专业从事超高分子量聚乙烯纤维及其复合材料研发、生产和销售的国家高新技术企业， 凭借二十余年在行业的深耕和技术积淀，成为行业内少数可以同时实现超高分子量聚乙烯纤维及 其复合材料规模化生产的企业，拥有超高分子量聚乙烯纤维行业全产业链布局。
主要产品包括超高分子量聚乙烯纤维及 其复合材料，其中复合材料分为无纬布和防弹制品两大类。
二、公司目前前所处的发展阶段：
公司目前处于快速发展阶段。
三、财报及研报要点：
1、业绩情况：
2、技术创新及其他优势：
公司通过产品研发与应用研发相结合的模式，持续研发新产品，开拓新应用市场，不断优化 现有产品的生产工艺技术，提高产品质量，保证产品的技术实力始终处于领先地位。公司积极拓 展“产、学、研”等外部资源，主持制订了细分领域首个产品行业标准以及两项行业标准，参与 制订了多项国家或行业标准，并获得国家科学技术进步二等奖、中国专利优秀奖、国家级专精特 新“小巨人”企业等殊荣。
报告期内，公司科技创新实力不断提高，品牌优势逐步显现，市场占有率持续增长，盈利能 力逐步提高，新增授权专利 3 项，新增主持修订行业标准 FZ/T54027-2022《超高分子量聚乙烯 长丝》并于 2022 年 4 月 15 日正式发布。
经过二十多年的自主研发与技术积累，公司掌握了生产超高分子量聚乙烯纤维及其复合材料 的核心技术，成熟并广泛应用于公司产品的产业化生产中。行业内技术研发主要聚焦于工艺技术 的优化、产品品质的提升、生产效率的提高以及生产成本的降低等方面。公司不断进行技术创新， 取得了多项研发成果。报告期末，公司已取得的科技成果包括 64 项国内外专利，其中 48 项为发明专利。
3、成本费用控制：
公司成本费用控制能力良好。
4、品牌质量及客户资源：
近年来，随着国家产业政策的大力支持和国产超高分子量聚乙烯纤维制品生产技术的日益成 熟，超高分子量聚乙烯纤维及其制品成为现代国防必不可少的战略物资，在安全防护、海洋产业 等民用领域的应用范围也不断扩大。产品性能方面，提高产品断裂强度和抗蠕变性能成为研发重 点，提高生产效率、降低生产成本成为行业发展重点。生产工艺方面，提高生产效率、降低生产 成本、创新生产路线、研发更高效的纺丝溶剂等成为发展趋势。军事装备和安全防护领域也对超 高分子量聚乙烯纤维制品的柔软度和舒适度提出了更高要求。
在市场方面，超高分子量聚乙烯纤维在各应用领域的发展趋势如下：（1）随着国际局势的持续紧张，各个国家在安全领域的投入也在不断增加，从而促进了军 事装备的需求迅速增长，公司作为超高分子量聚乙烯纤维军事装备行业的重要参与者，将紧抓市 场机遇，持续提升市场占有率和渗透率；（2）超高分子量聚乙烯纤维作为现代国防必不可少的战略物资，在“强国必先强军，军强 方能国安”的强军梦下，随着军队装备工作的启动，将引领防弹装备“质”与“量”的需求持续 快速提升；（3）随着超高分子量聚乙烯纤维行业应用领域的不断拓展，未来，在深海养殖网箱、消防 软管、传送带增强、光缆电缆增强、短纤增强混凝土、风力发电等新应用领域，市场需求将得到 进一步释放。
四、行业情况及公司的市场地位和竞争格局：
我国 UHMWPE 纤维研究始于上世纪 80 年代初，进入新世纪后，国家发展与改革委员会设立高 技术纤维专项扶持计划，近年来，国家又制定了一系列“超高分子量聚乙烯纤维”产业支持政策， 推动超高分子量聚乙烯纤维行业健康发展，持续引导并进一步提升与突破高性能纤维重点品种的 关键生产和应用技术，促进超高分子量聚乙烯纤维及其复合材料的开发，提升产业化的应用水平， 进一步拓展高性能纤维的应用领域，目前，超高分子量聚乙烯纤维行业处于成长阶段。
近年来，随着世界各国安全保护意识提升，安全防护等行业获得快速发展，增加了全球范围 对超高分子量聚乙烯纤维产品的需求。随着军事装备水平的提高，部队换装所需的防弹衣、防弹 头盔、防刺服、轻质高性能防弹板材等军备物资对超高分子量聚乙烯纤维的需求驱动力逐步增大。无论是全球还是国内，超高分子量聚乙烯纤维产品均需求旺盛、供不应求。
根据《中国化纤行业发展规划研究（2021-2025）》,全球超高分子量聚乙烯纤维处于供不应 求的状态，且随着军用、民用中各类高强轻质缆绳等领域的不断开发，未来 5 年需求量有望保持 15%增速增长，预计至 2025 年达到 20 万吨左右。全球范围，由于地区发展不平衡和局部冲突的 进一步加剧，急需大量的个体防护装备。
根据 GVR 的统计，欧洲北美等主要市场预期稳健增长， 亚洲市场将高速增长。根据《中国化纤行业发展规划研究（2021-2025）》，我国超高分子量聚乙烯纤维在军工和 海洋工程领域的需求量巨大且逐年增加，应用主要集中在防弹衣和缆绳材料、防切割手套等，预 计市场需求将以每年约 20%的速度增长。根据国家海洋总局数据显示，2014 年至 2021 年，中国 海洋产业生产总值呈增长趋势，2021 年达到 90,385 亿元。根据前瞻产业研究院预计，我国军事 装备用超高分子量聚乙烯纤维 2025 年需求量将达到 2.50 万吨；我国海洋产业超高分子量聚乙烯 纤维 2025 年需求量将达到 2.46 万吨；我国家纺领域超高分子量聚乙烯纤维 2025 年需求量约为 1.30 万吨。
同益中是国内一流的超高分子量聚乙烯纤维及其复合材料的研发、生产和销售的企业，是国 内首批掌握全套超高分子量聚乙烯纤维生产技术和较早实现超高分子量聚乙烯纤维产业化的企业 之一，拥有超高分子量聚乙烯纤维行业全产业链布局。公司主要产品的性能达到国际同类产品水 平，公司超高分子量聚乙烯纤维产量和出口量，均处于国内同行业前列。根据 2021 年中国化学 纤维工业协会颁布的产量数据，公司产能位于全国第二位。
五、“亚思维三好”图表：
是否符合“股票筛选系统”的要求：符合。
预测公司发展速度：
亚思维预测2022-2024年增长速度分别为240%、30%、30%。
综合估值：
1、PEG估值法：
买入市盈率为21.81；卖出市盈率为65.43 。
2、5320估值法：
买入市盈率为25.79；卖出市盈率为34.11。
3、综合平衡估值：
买入市盈率为21.93；卖出市盈率45.85 。
结论：买入。
持股预计时间：三年。
风险：市场发展不如预期。
