一、公司简介：
公司是一家以合成生物技术为核心，通过生物制造方式，主要从事生物基产品，如氨基酸和 维生素产品研发、生产、销售的高新技术企业，主要产品包括丙氨酸系列产品（L-丙氨酸、DL丙氨酸、β-丙氨酸）、L-缬氨酸、D-泛酸钙和熊果苷（α-熊果苷和β-熊果苷）等，可广泛应用 于日化、医药及保健品、食品添加剂、饲料等众多领域。经过多年的创新发展，公司已经成为全 球领先的通过生物制造方式规模化生产小品种氨基酸产品的企业之一。
丙氨酸系列产品主要包括 L-丙氨酸、β-丙氨酸和 DL-丙氨酸等，L-丙氨酸是公司销量最多的 丙氨酸产品，主要用作生产新型绿色螯合剂 MGDA、维生素 B6 以及食品添加剂等。公司以可再 生葡萄糖为原料厌氧发酵生产 L-丙氨酸的关键技术已达到国际领先水平，目前公司 L-丙氨酸的市 场份额全球第一。
公司利用人工合成酶生物催化生产β-丙氨酸产品，有效降低了产品成本，具有绿色、高转 化率优势，目前主要应用于生产维生素 B5 及保健品领域。
公司采用自产的 L-丙氨酸通过生物酶催化制备 DL-丙氨酸产品，主要用作食品调味剂，远销 日本、韩国、台湾及东南亚等国家和地区。报告期内，公司在巴彦淖尔基地逐步大规模量产发酵法 L-缬氨酸产品。相关技术先进，竞争 优势明显，受到市场和客户广泛认可。
L-缬氨酸产品下游主要应用于饲料、医药和食品行业。公司发酵法生产β-熊果苷技术产业化，与公司生物酶法α-熊果苷产品形成很好互补，更好 为下游化妆品行业客户提供产品服务。熊果苷产品作为高效美白产品成分，国内外主要添加于美 白化妆品中。公司采用自产的β-丙氨酸制备 D-泛酸钙，形成了自有业务的上下游产业链优势。同时，公 司正在基于自身生物技术制造优势，开发相关技术链环节中新产品并产业化，以获取更显著的全 产业链成本优势。
二、公司目前前所处的发展阶段：
公司目前处于快速发展阶段。
三、财报及研报要点：
1、业绩情况：
2、技术创新及其他优势：
菌种构建、改造、筛选和迭代的能力是合成生物技术关键技术之一。生物法大部分反应步骤 均在微生物或酶的作用下进行，菌种自身的性能如效率和鲁棒性很大程度上决定了其是否适合产 业化。改造底盘细胞，使优化的底盘细胞增加重构途径中的物质和能量供应，减少细胞内源的消 耗、杂质的生成，解除引入产物对细胞的反馈抑制或毒性作用，使菌种具有更好的操作性、鲁棒性，这些策略都是实现高效生物制造的关键。
高效的工业化大生产工程能力成为生物制造产业化成功的另外一个关键因素。生物制造一般 包含菌种构建、发酵和分离提取纯化。微生物作为生物体对不同的环境反应是不一样的，所以生 物制造一般会经历更为严格的小试、中试、放大过程，去探索不同条件下最优的生产条件、工艺 参数、设备选型等，这些对大规模、低成本生产极为重要。可以说没有强大的工程实施能力，生物制造就是空中楼阁。
公司突破厌氧发酵技术瓶颈，构建了以可再生葡萄糖为原料厌氧发酵生产L-丙氨酸的微生物细胞工厂，在国际上首次成功实现了微生物厌氧发酵规模化生产L-丙氨酸产品，同时具备较强的生物制造技术工艺升级和迭代能力，大幅降低能源消耗及产品成本，有效拓展了下游应用领域，促进了产品的规模化应用。根据中国轻工业联合会的鉴定意见，目前公司厌氧发酵法生产L-丙氨酸的关键技术已达到国际领先水平，该项目是创新发展、产学研合作、绿色制造的成功范例。
公司坚持“以可再生生物资源替代不可再生石化资源，以绿色清洁的生物制造工艺替代高 能耗高污染的石化工艺”的发展路径，应用生物制造技术工艺，替代了传统化学合成工艺的重污 染生产方式，实现发酵过程二氧化碳零放排，符合“碳达峰”、“碳中和”的节能减排和绿色环 保的发展理念。
3、成本费用控制：
公司成本费用控制能力良好。
4、品牌质量及客户资源：
公司依托技术突破和成本优势，服务于包括世界 500 强企业在内的多个境内外优质客户。报 告期内，在境外市场，公司与市场 500 强企业巴斯夫、味之素、伊藤忠、德之馨等公司保持着良 好的合作关系；在境内市场，公司与多家优质化工、制药企业如诺力昂、天新药业、华中药业、 华海药业等公司建立着长期业务往来。与下游知名客户的稳定合作，使公司能够及时了解和把握 客户的最新需求，能够掌握行业和产品的前沿技术动态，有针对性地进行产品开发和应用领域的 开拓，确保公司产品在市场竞争中保持先发优势。
四、行业情况及公司的市场地位和竞争格局：
合成生物学是综合科学与工程的崭新生物学研究领域，采用化学或生物化学合成的 DNA 或 蛋白质生物元件，通过工程化方法形成标准化元件库，创造具有全新特征或增强性能的生物模块、 网络、体系乃至生物体（底盘细胞），可实现利用淀粉、二氧化碳等可再生资源为原料，进行化 学品、药品、生物材料等物质的加工与合成，满足不同应用领域的需求。
公司作为在合成生物学领域领先的企业之一，突破厌氧发酵技术瓶颈，在国际上首次成功实 现了微生物厌氧发酵规模化生产 L-丙氨酸产品，是行业内拥有厌氧发酵法生产 L-丙氨酸完整知识产权的优势企业之一。
公司已搭建工业菌种创制、发酵过程智能控制、高效分离提取和产品应用 开发等全产业链，在 L-丙氨酸菌株构建、发酵过程控制、除盐、结晶、脱色等环节形成了具有自 主知识产权的核心技术。公司 DL-丙氨酸产品采用酶法工艺，以常温常压的温和反应条件替代了传统高温高压的反应 条件，同时后提取环节工艺简单，所获产品纯度较高，该技术获得了上海市科技进步一等奖，处于行业领先水平。
公司已在 DL-丙氨酸产酶菌株构建、发酵产酶过程控制等方面形成了具有自主 知识产权的核心技术，部分核心技术已获得专利授权。公司β-丙氨酸生产技术以廉价易得的丙烯酸为原料，利用人工合成酶催化生产β-丙氨酸， 该技术反应条件温和，反应转化率高，且具有绿色环保优势，代表着行业领先水平。
公司已在β -丙氨酸产酶菌株创制、料液脱氨、结晶等环节形成了具有自主知识产权的核心技术，通过产学研合作或外部转让取得的核心技术的产业化应用均具有排他性。公司α-熊果苷的酶法生产工艺，有效解决了传统工艺普遍存在的酶活低、提取精制成本高、 产品杂质含量高等问题，具有较强的技术领先优势。公司已在α-熊果苷产酶菌株、糖回收工艺、 提取工艺等方面形成了具有自主知识产权的核心技术，部分核心技术已获得专利授权。同时公司实现发酵法生产β-熊果苷产品，进一步完善产品结构，竞争优势明显。公司采用酶法生产的β-丙氨酸制备 D-泛酸钙，形成了自有业务的上下游产业链优势。
公司在自主研发 D-泛解酸内酯的“一锅法”酶催化技术、β-丙氨酸酶法生产技术等基础上，形成了 具有自主知识产权的制备 D-泛酸钙的核心技术。随着全产业链技术产品落地，公司的 D-泛酸钙产品竞争力将进一步加强。公司实现发酵法生产 L-缬氨酸技术，菌种性能高效，发酵技术先进，产能位居行业前列，市 场占有逐步提升，公司在动物营养行业竞争优势突出，发展势头良好。
综上所述，公司主要产品的制备方法与同行业可比公司存在较高优势，形成了较高的技术壁 垒和市场壁垒。公司已在产品生产全流程形成了一系列核心技术集群，具有技术领先优势。
五、“亚思维三好”图表：
是否符合“股票筛选系统”的要求：符合。
预测公司发展速度：
亚思维预测2022-2024年增长速度分别为55%、40%、35%。
综合估值：
1、PEG估值法：
买入市盈率为25.85；卖出市盈率为77.56 。
2、5320估值法：买入市
盈率为36.37；卖出市盈率为48.10 。
3、综合平衡估值：买入市盈
率为30.76；卖出市盈率62.11 。
结论：观察，激进投资者可买入。
持股预计时间：三年。
风险：市场发展不如预期。
