宁德时代还有多少上涨空间

2021年11月30日19:08:50608

要说最近两年最牛,最热的板块,那是新能源汽车锂电池板块,要说这个板块的绝对龙头,那肯定是宁德时代。

昨天宁德时代市值1.59万亿元,即将突破1.6万亿大关。目前,宁德时代总市值在国内A股中排名第三,仅次于茅台2.47万亿和工商银行1.64万亿,妥妥的新一代股王。

但我现在可以断定,宁德时代到头了,现在不一定是顶部,但离顶部不远了。

宁德时代的几个问题:

第一他开始造车了

11月5日,长安汽车发布公告称宁德时代出资7.7亿元,获取长安汽车旗下阿维塔科技23.99%股份,成为阿维塔科技第二大股东。与此同时,宁德时代还深度参与阿维塔的整车开发和设计,与长安、华为共同研发了CHN平台。

据宁德时代官方透露,研发CHN平台时,宁德时代在三电系统、能源管理、充电网络领域均有技术输出。也就是说,宁德时代与车企的合作,已经不再局限于动力电池支持。

早些时候,宁德时代还曾入股哪吒汽车和爱驰汽车。种种迹象表明,“宁王”似乎正在为造车铺路。

第二他开始买锂矿了

11月1日,澳交所上市锂业公司Global Lithium Resources Limited(简称“环球锂业”)发布最新公告,表示公司获宜宾市天宜锂业科创有限公司(简称“宜宾天宜锂业”)的战略投资。

9月29日,加拿大锂矿生产商Millennial宣布,宁德时代已同意以3.77亿加元(约合人民币19.2亿元)的价格收购该公司。宁德时代随后向界面新闻等媒体证实了该消息。

这里的问题是,造车,开矿都是风险很大,一旦出现状况,可能成为公司的出血点,看着是逐步掌控了整个产业链,但这样整个产业链的风险都压在他身上了。

宁德时代他目前主要是靠规模做大,IPO融资53.5亿元,2020年增发融资196.2亿元的钱几乎用完后,宁德时代最近再次抛出582亿元的融资方案。

但在同时在技术专利上并没有形成壁垒,也没有绝对垄断的优势,比如在刀片电池比亚迪比他领先,4680电池是特斯拉提出来的,其他厂家也在做,固态电池华为小米等都在投资相关公司,可以说,在技术上,其他电池厂家三星,LG,松下,比亚迪,都有特色,各有千秋,宁德时代并没有形成绝对的优势和垄断。

从某种程度上看,汽车公司未来绝对不会扶植宁德时代一家,需要电池来源多样化。宁德时代收购汽车公司可能会更让行业巨头警惕,他只属于产业链上的,就跟现在苹果产业链上的企业一样,新能源汽车产业链规模巨大,产业链很长,而真正的巨头,应该是汽车公司,宁德时代只是产业链的一个环节,获得这么大的估值溢价是有明显问题的。

接着看宁德时代融资饥渴症

2018年到2021年中,宁德时代分别实现营业收入296.11亿元、457.88亿元、503.19亿元和440.75亿元,2019年和2020年,营业收入增长率分别达到54.63%和9.90%,2021年1-6月营业收入同比增长134.07%。考虑到公司新增电池产能建设及实施涉及设计规划、获取生产用地、建设厂房、设备采购及调试等一系列流程,周期较长,因此需进行前瞻性布局。仅2020年以来公司拟新增投资的电池生产基地项目建设资金需求就达约1100亿元。

股权激励的业绩考核要求

与激励计划相匹配的是业绩考核要求:首次授予部分及预留授予部分第一个行权期,为2021年营业收入不低于1050亿元;第二个行权期,2021年至2022年的营业收入累计不低于2400亿元;第三个行权期,2021年至2023年的营业收入累计不低于4100亿元;第四个行权期,2021年至2024年,营业收入累计不低于6200亿元。

拆开来看,2021年至2024年的年度营业收入分别不低于1050亿元、1350亿元、1700亿元、2100亿元,同比增速方面,2022年至2024年分别不低于28.57%、26.93%、23.53%。

综合起来理解,宁德时代接着两三年,业绩依然会爆发式增长,但两三年后,可能面临着产能过剩,毛利率下滑,竞争惨烈,技术突破遥遥无期的困境,

而股价最近一路飙升,显然已经很高了,得注意风险了。

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