最近看了一些知名基金经理的基金年报，我读到了以下信息，和大家分享：
一、2022年4季度，全市场估值较低。
1.中欧医疗健康混合
回顾2022年第4季度，防疫政策的调整使得医药板块总体关注度较高，此外经过5个 季度的调整，医药生物板块估值也回到了历史较低水平，4季度板块总体有所反弹。
2.易方达优质精选 张坤
我们认为不少优质 企业的内在价值在 2022 年有了一定幅度的提升，但股票价格却有所下跌，这种 价值和价格的反向运动为长期投资者提供了更好的赔率。
二、2023机会大于风险。
1.中欧医疗健康混合 葛兰
展望23年1季度，随着疫情对于行业的扰动逐步减弱，相关公司将会回到长期增长 的趋势中。医药行业的长期增长逻辑没有发生根本性的变化。
2.工银前沿医药 赵蓓
2023 年医药消费需求在正常就医场景恢复正常以及异地就医恢复的情况下，整体行 业会呈现较好的复苏态势，我们看好相关的消费医疗/严肃医疗等需求。
创新药依然是各医药基金经理主要看好的领域。
“创新依然是行业成长的最为重要的驱动力。经过多年的洗礼，国内创新企业整体研发管线布局更加理性，资源向差异化方向倾斜，甚至有全球竞争力的创新品种诞生。”
我去年讲医药的时候，说过：对标日本医药行业的发展，出现集采zc之后，医药行业的增长主要来源于创新药。创新药的盈利占比达到了80%以上，我国目前的数据还差很远。
“创新药及产业链在经历了充分的调整后，估值性价比突出。创新药政策的调整是一场行业的供给侧改革，利好龙头创新药企，另外明年会进入中国创新药企出海的高潮，也看好相关企业的 投资机会。”
创新药zc调整，有利于龙头创新药企业发展，在去年10月份暴跌之后，投资价值很高。
3.汇添富消费行业 胡昕炜
“随着国内疫情防控政策的优化调整，预计 2023年消费行业基本面将迎来改善。”
消费行业的行情已经都兑现了，目前估值并不低了。
4.易方达优质精选 张坤
“本基金在四季度股票仓位基本稳定，并对结构进行了调整，增加了科技等行 业的配置，降低了消费等行业的配置。”
从张坤的操作来看，我的理解是：目前消费的投资性价比不高了。
张坤认为2023年市场应该表现不错，主要基于3个方面的原因：
1）疫情放开之后，对于经济的影响程度将大幅降低；
2）“地产行业经过了 2022 年销售的下滑后，销量与行业长期可持续销量的差距得以缩小，并且相关政策也有望避免地产行业过快下滑引发的系统性风险。”也就是说地产的雷已经基本解除了，不用担心行业崩溃引发市场整体波动。
3）zc直接发生，全力发展经济。
“相比 2022 年，这三个方面的宏观风险因素在 2023 年都得到了相当的改观，这也为我们自下而上选择优质公司提供了更加平稳的环境。”
张坤的报告是我看到的里面，写得最认真的。他阐述了自己的投资理念，我非常喜欢里面的一段话。
我用自己的话适当翻译一下，分享给大家。
去年10月份市场的暴涨暴跌，大家应该都感受到了煎熬。下跌时亏损的痛苦，暴涨后又后悔低位没有坚定买入，还是痛苦。
张坤说：投资关键是要选择适合自己的体系。不同的体系匹配不同的投资操作。
价值投资者，关注的是企业内在价值和价格，评估企业的内在价值，寻找价格低于内在价值的机会，并不在意近期股价的走势；对于趋势投资者来说，关注的是趋势的开始和结束，至于交易对象的内在价值则不在关心之列。
无论哪种体系都有局限性，在某些市场环境下赚钱，但在其他时候就得忍受浮亏。没有一种体系是可以做到，无论市场如何变化都能赚钱。
比如，张坤自己是价值投资派，这两年的回撤就很大。
有些人可能觉着，那我能不能把两个方法结合起来，用趋势逃开下跌，用价值抓住上涨。
张坤的比喻很形象。他说：
这就像一个人左眼带着近视镜，右眼带着远视镜看世界一样，两只眼睛看到的东西完全不同，甚至可能是冲突的，感觉会更加诡异。因此，在选择任何一种投资体系时，意味着接受它的优点同时，也只能同时接受它的缺点。
而所谓的适合自己的体系，不在于了解它的熟悉程度，而在于对这种理念是否真的相信，面对它的缺点，也能一如既往的坚持。
而只有不断经历不同的市场变化，体验在不同市场下，投资体系带来的好处和缺点，才能真正了解哪些缺陷是自己心甘情愿承受的。
就像恋爱一样，没有完美的人。只有了解清楚自己，抓住自己在意的优点，并且知道哪些缺点自己可以接受，才能找到适合自己的。
下面都是张坤的原话，太喜欢了：
一个投资者成熟的标志之一就是清晰的了解自己投资方法的局限性，放弃完美，保持淡定的心境，能够从容的执行自己的投资策略，不因市场的短期波动喜或悲。
从概率上说，某一次机会的错过，或者某一笔投资的亏损，这都是投资体系固有的一部分，不必对此过于烦恼，坦然接受自己所选择的体系的缺陷。
投资者在市场中注定是孤独的，需要时刻保持一种克制而理性的心理状态， 不需要大量的行动，而是极大的耐心，坚持投资原则，等到机会时全力出击，然后就是耐心的等待。
我们内心真正相信的投资体系有助于我们平静的度过市场的动荡期，从而不至于被情绪接管投资操作。
