江苏联合水务科技股份有限公司，简称：联合水务（代码：603291）
1.主要服务和产品情况
发行人是一家综合性全方位的水务公司，业务包括自来水生产与供应、污水处理与污水资源化中水回用、市政工程业务，并积极拓展河湖流域水治理和水生态修复等水环境治理业务。发行人通过投资、建设和运营等方式从水源头到水龙头，在水务领域形成了完整的产业链。
发行人的业务主要通过 BOT、BOO、TOT、ROT、EPC 和委托运营等模式开展。自设立以来，公司主营业务没有发生重大变化。截至本招股意向书签署日，发行人所拥有自来水供应、污水处理与中水回用运营项目的协议和规划处理能力约为 260 万立方米/日。公司项目分布于国内 9 个省 15 个城市，拥有 24个运营公司，以及孟加拉国首都达卡市 1 个供水公司。
报告期内，公司主营业务收入按业务类别构成情况如下：
2.行业的发展情况和未来发展趋势
过去二十年，我国市政污水处理能力大幅提升。城市污水处理能力由 2002年的 6,155 万立方米/日增长至 2020 年的 20,405.14 万立方米/日，年复合增长率达 6.89%；县城污水处理能力由 2002 年的 310.00 万立方米/日增长至 2020 年的3,770.00 万立方米/日，年复合增长率达 14.89%。整体上看，在污水处理需求和政策的双重推动下，我国的污水处理能力持续增长。
3.同行业可比公司
在水务行业，与联合水务经营同类业务的 A 股上市主体主要有：
（1）鹏鹞环保（300664.SZ）
（2）绿城水务（601368.SH）
（3）江南水务（601199.SH）
（4）重庆水务（601158.SH）
（5）兴蓉环境（000598.SZ）
（6）海天股份（603759.SH）
（7）深水海纳（300961.SZ）
4.募集资金用途
5.财务分析
2023 年 1-3 月业绩预计情况
2023 年 1-3 月，公司供水业务全力保障项目所在地居民、工商业客户用水需求，确保安全稳定供水，污水处理业务全力保障各污水处理厂安全生产与达标排放，工程业务在手合同开工及建设进度稳步推进。
6.IPO估值
本次发行价格为 5.86 元/股，对应的 2021 年摊薄后市盈率为 22.96 倍
主营业务与发行人相近的上市公司市盈率水平情况如下：
发行人的IPO估值市盈率倍数偏低，总体估值偏低，属主板上市新股，目前仍遵循注册制前定价规则，因此几乎无破发风险。
7.申购建议及盈利预测
结论：联合水务（代码：603291）IPO上市估值偏低，性价比极高，几乎无破发风险，建议申购，我选择申购。
预计一签预获：0.3万左右
