公司介绍
儒竞科技是专业的变频节能与智能控制综合万方案提供商，专注于电力电子及电机控制领域综合产品的研发、生产与销售，主要产品包括暖通空空调及冷冻冷藏设备(HVAC/R)领域的变频驱动器及系统控制器、新能源汽车热管理系统领域的的变频驱动器及控制器、工业伺服驱动及控制系统领域的伺服驱动器及伺服电机。
儒竞科技作为自主创新的研发驱动型企业，以以电力电子及电机控制技术作为基础，成功研发了以电机控制、电源控制及系统控制技术、数字电电源及电力电子变换硬件平台、电机设计平台为代表的三大技术领域，在细分技术领域内掌握了多项核心技术，并通过核心技术的交叉应用与延伸，形成了多元化的产品布局，建立了跨领域的经营模式。截至报告期末，公司拥有发明专利53项。
主营业务构成
报告期内，公司主营业务收入的构成情况如下:
公司以技术创新作为产品创新的驱动力，通过将不同领域内研发形成的创新技术逐步应用到不同类别、不同领域的创新产品中，形成了多领域业务发展模式。
公司新能源汽车热管理系统领域业务报告期各期分别实现销售收入2,195.04万元、8,661.06万元及17,046.88 万元，占当期主营业务收入比例分别为 2.77%、6.72%及 10.58%。公司工业伺服驱动及控制系统领域业务报告期各期分 别实现销售收入 5,164.53 万元、5,407.09 万元及 3,504.54 万元，占当期主营业务收入比例分别为 6.52%、4.19%及 2.18%。
行业竞争
公司与同行业可比公司在经营情况比较如下:
报告期内，公司的主要产品为 HVAC/R 领域的变频驱动器及系统控制器、 新能源汽车热管理系统领域的新能源汽车电动压缩机变频驱动器以及工业伺服 驱动及控制系统领域的伺服驱动器，属于电子产线系列产品。
公司 HVAC/R领域业务系公司的主要盈利来源，核心产品为变频驱动器及系统控制器;其中，报告期内，FA阶段产品的产能利用率分别为 91.53%、96.87% 及 82.46%，DIP 阶段产品的产能利用率分别为 84.17%、96.23%及 73.94%。
公司新能源汽车热管理系统领域业务系公司未来发展的重点领域，核心产品为变频驱动器及控制器。报告期内，FA阶段产品的产能利用率分别为 58.66%、90.75%及90.49%，DIP阶段产品的产能利用率分别为 22.85%、88.00%及76.98%。
公司工业伺服驱动及控制系统领域业务尚处于市场拓展阶段，业务规模相对较小。报告期内，核心产品伺服驱动器的产能利用率分别为 41.92%、53.63%及 39.85%。
风险揭示
汇率波动风险：报告期内，公司实现的境外销售收入分别为19,961.31万元、32,640.07 万元 及 54,574.75 万元，占当期主营业务收入的比例分别为 25.21%、25.32%及 33.88%。公司境外业务主要采用美元报价和结算，受汇率波动影响，报告期各期产生汇兑损失分别为585.97万元、269.77万元及-1,240.99万元。若未来汇率发生大幅波动，且公司未能采取有效措施应对汇率波动的风险，则将对公司未来的经营业绩造成一定影响。
客户集中风险：报告期内，公司对前五名客户的销售金额分别为57,347.91万元、88,090.72万元及105,016.84万元，占当期营业收入的比例分别为 72.35%、68.27%及 65.08%。公司对海尔的销售金额分别为27,606.87 万元、40,492.18 万元及 40,308.79 万元，占当期营业收入的比例分别为34.83%、31.38%及 24.98%。
募集资金运用
公司本次募集资金到位后将投入以下项目:
1、新能源汽车电子和智能制造产业基地: 本项目计划新建生产制造基地，在项目建设期内完成生产厂房等主要建筑及室外工程的建设，SMT、DIP 等生产线的扩建，双轨高速贴片机、锡膏印刷机、涂覆机、制氮机、自动点胶机等硬件设备及生产平台、E-SOP 系统等配套软件的购置等，新增 HVAC/R、新能源汽车热管理系统、工业伺服驱动及控制系统领域达产年产能 610 万套、180 万套、30 万套。
2、研发测试中心建设项目:本项目计划建设研发测试中心，购置相关研发设备，配置专业人才，以满足公司产品开发、技术升级等需求，开发出高能效、高节能性、高智能化及小型化的产品，满足下游应用领域未来更新换代的需求，为公司的可持续发展提供必要的技术储备与支持。
财务情况
公司 2023 年 1-6 月合并财务报表的主要财务数据如下:
2023年 1-6 月，公司实现的营业收入为 78,488.00 万元，较上年同期增长 39.17%;实现的归属于母公司股东的净利润为 11,590.42 万元，较上年同期增长 111.70%;实现的扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为 11,174.92 万 元，较上年同期增长 69.36%。
公司预计2023年1-9月可实现的营业收入约为145,815.02万元至162,815.02万元，同比增长约24.89%至39.45%。预计可实现的归属于母公司股东的净利润约为23,611.55万元至27,258.59万元，同比增长约44.71%至67.07%。预计可实现的扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润约为23,064.36万元至 26,711.40万元，同比增长约34.35%至55.60%。
申购建议
公司主要提供变频节能与智能控制综合产品的研发、生产与销售。根据主营业务的相似性，选取麦格米特、汇川技术、三花智控、和而泰为儒竟科技的可比上市公司。从可比公司来看，公司营收规模与销售毛利率均未及同行业平均水平，给予谨慎申购（☆☆）评级。
给予谨慎申购（☆☆）评级
备注：
☆☆☆☆—预计首日时点涨幅大于30%
☆☆☆—预计首日时点涨幅大于10%
☆☆—预计首日时点涨幅小于10%
☆—预计首日将破发爆雷
