荣旗工业科技（苏州）股份有限公司，简称：荣旗科技（代码：301360）
公司主要从事智能装备的研发、设计、生产、销售及技术服务,重点面向智能制造中检测和组装工序提供自主研发的智能检测、组装装备,能够为客户提供从单功能装备到成套生产线的智能装备整体解决方案；并且能够为客户提供持续的智能装备改造升级服务，实现产线柔性生产和功能、流程的持续优化。
1.主要服务和产品情况
公司基于光学检测技术、精密机械电气技术、功能检测技术、智能算法技术、分析控制软件技术等核心技术矩阵，通过技术功能相互交叉组合，并与客户生产制造流程相结合，研发了视觉检测装备、功能检测装备和智能组装装备等三大系列智能装备。
（1）视觉检测装备
公司的视觉检测装备可通过传感器对待检产品进行逐步扫描采集数据，并将采集到的数据传输进计算机预置软件中，进行数字化成型处理得到待检产品的尺寸及外观信息，并与允许公差范围进行比对，计算出被检测产品和理想产品之间的偏差，反馈出待检产品的外观缺陷。
（2）功能检测装备
（3）视觉功能检测一体化装备
（4）智能组装装备
（5）治具及配件
公司主营业务收入主要源于智能装备销售、治具配件销售和改配升级服务，其中智能装备销售是公司核心的收入来源。报告期内，公司主营业务收入的构成情况如下：
2.行业的发展情况和未来发展趋势
根据中控网统计数据显示，2016 年至 2020 年，我国智能设备制造市场规模由 1,421 亿元上升至近 1,900 亿元，预计至 2025 年可达 2,347 亿元。近年来，国内智能设备制造的市场规模呈现增长趋势。
3.同行业可比公司
（1）精测电子（300567.SZ）
精测电子成立于 2006 年，于 2016 年在深圳证券交易所创业板上市，主要从事平板显示检测系统的研发、生产与销售，主营产品包括模组检测系统、面板检测系统、OLED 检测系统、AOI 光学检测系统、Touch Panel 检测系统和平板显示自动化设备。
2019 年度、2020 年度、2021 年度和 2022 年 1-6 月精测电子的销售收入分别为 195,073.20 万元、207,652.36 万元、240,895.31 万元和110,534.24 万元，净利润分别为 26,006.41 万元、21,561.85 万元、13,984.77万元和-392.33 万元，毛利率分别为 47.32%、47.39%、43.34%和 43.51%。
（2）天准科技（688003.SH）
天准科技成立于 2009 年，于 2019 年在上海证券交易所科创板上市，主要产品为工业视觉装备，包括精密测量仪器、智能检测装备、智能制造系统、无人物流车等，产品功能涵盖尺寸与缺陷检测、自动化生产装配、智能仓储物流等工业领域多个环节。
2019 年度、2020 年度、2021 年度和 2022 年 1-6 月天准科技的销售收入分别为 54,106.93 万元、96,411.02 万元、126,523.87 万元和46,501.97 万元，净利润分别为 8,317.86 万元、10,738.13 万元、13,412.59万元和 312.42 万元，毛利率分别为 45.75%、42.48%、42.45%和 43.73%。
（3）矩子科技（300802.SZ）
矩子科技成立于 2007 年，于 2019 年在深圳证券交易所上市，主要从事智能设备及组件的研发、生产和销售，产品包括机器视觉设备、控制线缆组件、控制单元及设备，产品主要应用于电子信息制造、工业控制、金融电子、新能源、食品与包装、汽车等多个领域。
2019 年度、2020 年度、2021 年度和 2022年 1-6 月的销售收入分别为 42,324.80 万元、48,225.59 万元、58,802.98 万元和 28,763.04 万元，净利润分别为 9,242.66 万元、9,229.39 万元、9,858.58万元和 3,577.50 万元，毛利率分别为 39.87%、35.13%、33.66%和 30.38%。
（4）华兴源创（688001.SH）
华兴源创成立于 2005 年，于 2019 年在上海证券交易所科创板上市，主要从事平板显示及集成电路的检测设备研发、生产和销售，产品主要应用于 LCD与 OLED 平板显示、集成电路、汽车电子等行业。
2019 年度、2020 年度、2021年度和 2022 年 1-6 月华兴源创的销售收入分别为 125,773.73 万元、167,749.64 万元、202,020.59 万元和 110,199.49 万元，净利润分别为17,645.07 万元、26,511.39 万元、31,397.17 万元和 17,147.70 万元，毛利率分别为 46.55%、48.05%、53.04%和 55.96%。
（5）科瑞技术（002957.SZ）
科瑞技术成立于 2001 年，于 2019 年在深圳证券交易所上市，主要从事工业自动化设备的研发、设计、生产、销售和技术服务，以及精密零部件制造业务，产品主要包括自动化检测设备和自动化装配设备、自动化设备配件、精密零部件，公司产品主要应用于移动终端、新能源、汽车、硬盘、医疗健康和物流等行业。
2019 年度、2020 年度、2021 年度和 2022 年 1-6 月科瑞技术的销售收入分别为 187,195.16 万元、 201,434.94 万元、 216,122.31 万 元 和129,010.10 万元，净利润分别为 30,165.53 万元、34,721.14 万元、9,466.28万元和 14,066.26 万元，毛利率分别为 41.53%、40.12%、33.89%和 35.35%。
4.募集资金用途
5.财务分析
2023 年 1-3 月预计业绩情况
结合公司当期经营状况及在手订单情况，预计公司 2023 年 1-3 月可实现营业收入 2,500.00 万元至 2,800.00 万元，较 2022 年 1-3 月增长 9.24%至22.35%，产品销售收入保持增长；
预计 2023 年 1-3 月可实现净利润-690.00 万元至-590.00 万元，较 2022 年 1-3 月降低 41.45%至 65.42%；
预计 2023 年 1-3月可实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润-750.00 万元至-650.00万元，较 2022 年 1-3 月降低 46.67%至 69.24%
主要由于一季度系公司销售淡季且受春节休假影响，销售毛利金额不足以覆盖销售费用、管理费用、研发费用、财务费用等期间费用。随着公司经营规模的扩大，2023 年一季度预计各项期间费用增长高于收入增长幅度，导致 2023 年一季度亏损金额较上年同期有所增加。
6.IPO估值
本次发行价格71.88元/股对应的市盈率为：
71.62倍（每股收益按照2021年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）；
截至2023年4月7日（T-4日），可比上市公司估值水平如下：
发行人从2020年开始，业绩增速较慢，22年估值超60倍，明显相对高估，因此我认为发行人有比较大破发风险。
7.申购建议及盈利预测
结论：荣旗科技（代码：301360）IPO上市估值偏高，性价比一般，有较大破发风险，叠加近期创业板破发潮，建议谨慎申购，我选择弃购。
预计一签获利：0万左右
