烟台亚通精工机械股份有限公司，简称：亚通精工（代码：603190）
公司主要从事汽车零部件和矿用辅助运输设备的研发、生产、销售和服务。公司汽车零部件业务主要为商用车和乘用车整车厂提供汽车冲压及焊接零部件配套，是国内同时能为商用车和乘用车进行大规模配套的汽车冲压及焊接零部件生产企业之一。
公司矿用辅助运输设备业务包括两大类：一是生产和销售煤矿、金属矿山井下所需的辅助运输设备，产品包括防爆柴油机混凝土搅拌运输车、防爆柴油机湿式混凝土喷射车、支架搬运车、铲板式搬运车等，该类辅助运输设备主要为井下生产提供支持性运输服务，包括井下道路和巷道壁面硬化加固用混凝土的运输和喷浆、液压支架搬运、井下其他大型设备和人员运输等；二是在公司研发和生产辅助运输设备的基础上，为大型煤矿提供辅助运输专业化服务，包括设备物资及人员运输服务、人工服务、运营维修维护、材料供应、技术服务等综合性专业化服务。
1.主要服务和产品情况
1）、汽车零部件
公司商用车零部件主要产品包括顶盖总成、前围总成、后围总成、侧围总成、地板总成等，其中的典型产品及用途如下表所示：
公司乘用车零部件主要产品包括发动机舱总成、门槛板总成、侧围内板总成、非金属护板、地板总成等，其中的典型产品及用途如下表所示：
2）、矿用辅助运输设备
公司矿用辅助运输设备的典型产品及用途如下表所示：
报告期内，公司主营业务收入构成情况如下表所示：
2.行业的发展情况和未来发展趋势
“十二五”期间，我国基本建立了较为完整的零部件配套供应体系和售后服务体系，为汽车工业的发展提供了强大支持。2011 年至 2017 年，规模以上汽车零部件企业销售收入从约 2 万亿元增长到约 3.9 万亿元，年化复合增长率约为12%。2018 年，随着汽车产销量的下滑，规模以上汽车零部件企业销售收入回落至 3.4 万亿元，2019 年至 2020 年，规模以上汽车零部件企业销售收入逐步增长至 3.6 万亿元。
2001 年至 2014 年，我国矿山专用设备产量由 64.19 万吨增长至 786.20 万吨，2015 年虽有小幅下降，但 2016 年又重启增长态势，2018 年，受下游行业波动影响，我国矿山专用设备产量回落至 592.53 万吨，2019 年产量进一步增加到673.11 万吨，2020 年受到疫情影响，我国矿山专用设备产量略微下降至 653.60万吨。整体来看，我国矿山专用设备的国内市场仍有较大潜在市场空间。2001 年至 2020 年，我国矿山专用设备产量如下：
3.同行业可比公司
1）、汽车零部件
（1）上海联明机械股份有限公司
上海联明机械股份有限公司为上交所上市公司，总部位于上海市，主营业务为汽车车身冲压及焊接总成零部件的开发、生产与销售，主要客户为上汽通用、上汽集团、上汽大众等。
（2）华域汽车车身零件（上海）有限公司
华域汽车车身零件（上海）有限公司为上交所上市公司华域汽车（600741.SH）的子公司，其前身为上海拖拉机内燃机有限公司，属于上汽集团体系内的零部件企业，主营业务为汽车冲压及焊接总成产品、汽车金属加工产品等的生产及销售，目前在上海、辽宁沈阳、山东烟台等地设有生产基地，主要客户为上汽通用、上汽集团、上汽大众等。
（3）上海航空发动机制造股份有限公司
上海航空发动机制造股份有限公司为上海航空工业（集团）的子公司，总部位于上海市，主营业务为轿车车身结构件的制造，在辽宁沈阳、山东烟台设有生产基地，主要客户为上汽通用、上汽大众等。
（4）上海交运集团股份有限公司
上海交运集团股份有限公司为上交所上市公司，总部位于上海市，主营业务包括现代物流业、客运旅游业、汽车零部件制造业、汽车后服务业等，其汽车零部件主要产品包括轿车车身冲压件、金属结构件、轿车动力系统部分零部件总成等，在上海、山东烟台、辽宁沈阳、湖北武汉、湖南长沙等地设有生产基地，主要客户包括上汽通用、上汽大众、一汽大众等。
（5）江苏新程企业管理有限公司
江苏新程企业管理有限公司总部位于江苏省靖江市，主营业务为车身冲压件、车身焊接总成件、发动机隔热板、发动机管类零件等业务，在上海、辽宁沈阳、山东烟台、湖北武汉、吉林长春、广东广州等地设有生产基地，主要客户为上汽通用、上汽大众、一汽大众、广州本田等。
（6）无锡市振华汽车部件股份有限公司
无锡市振华汽车部件股份有限公司为上交所上市公司，总部位于江苏省无锡市，主营业务为汽车冲压及焊接零部件和相关模具的开发、生产和销售，在江苏无锡、湖北武汉、河南郑州、福建宁德等地设有生产基地，主要客户包括上汽集团、上汽通用、上汽大众等。
2）、矿用辅助运输设备
（1）山西天地煤机装备有限公司
山西天地煤机装备有限公司（即煤炭科学研究院太原研究院）是中国煤炭科工集团的下属企业，是全国煤机领域专业技术归口单位，业务范围覆盖了煤矿开采、掘进、运输、支护技术与装备等领域，在煤机领域具有明显的技术优势和市场占有率，其无轨辅助运输设备主要产品包括支架搬运车、防爆低污染无轨胶轮车、无轨胶轮辅助运输车等。根据中国煤炭机械工业协会的统计，该公司 2021年营业收入约为 19 亿元。
（2）常州科研试制中心有限公司
常州科研试制中心有限公司位于江苏省常州市，其前身为 1978 年成立的煤炭科学研究总院常州科研试制中心，主营业务为煤矿无轨运输、轨道运输及架空运输等，主要产品包括支架搬运车、无轨胶轮车、铲运车等，根据中国煤炭机械工业协会的统计，该公司 2021 年营业收入约为 15 亿元。
（3）连云港天明装备有限公司
连云港天明装备有限公司成立于 2006 年，位于江苏省连云港市，主要从事地质装备、矿山装备和特种车辆等的生产和销售，矿山业务主要产品包括采煤机、刮板机、支架搬运车、铲板式搬运车、矿山客运车辆等，根据中国煤炭机械工业协会的统计，该公司 2021 年营业收入约为 20 亿元。
4.募集资金用途
5.财务分析
公司 2022 年营业收入预计为 13 亿元至 14 亿元，较 2021 年下降 12.98%至6.28%；归属于母公司股东的净利润预计为 1.42 亿元至 1.52 亿元，较 2021 年下降 12.38%至 6.21%；扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润预计为 1.3亿元至 1.4 亿元，较 2021 年下降 14.38%至 7.79%。
公司预计 2022 年业绩情况较 2021 年有所下滑，但较 2022 年 1-6 月业绩下滑情况有所好转，主要原因系业绩下滑是下游行业增速放缓以及新冠疫情爆发所导致的暂时性影响，随着国内新冠疫情形势好转，生产经营已开始逐步恢复，公司整体经营状况和持续盈利能力不存在发生或将要发生重大变化。
6.IPO估值
本次发行价格29.09元/股对应的发行人2021年度扣除非经常性损益前后孰低的归属于母公司股东净利润摊薄后市盈率为22.99倍
主营业务与发行人相近的上市公司市盈率水平具体情况如下：
发行人的IPO估值市盈率倍数偏低，总体估值偏低，且属于上证主板上市，因此几乎无破发风险。
7.申购建议及盈利预测
结论：亚通精工（代码：603190）IPO上市估值偏低，性价比极高，几乎无破发风险，建议积极申购，我选择申购。
预计一签预获：2.5万左右
