绍兴中芯集成电路制造股份有限公司，简称：中芯集成（代码：688469）
公司是国内领先的特色工艺晶圆代工企业，主要从事 MEMS 和功率器件等领域的晶圆代工及封装测试业务，为客户提供一站式服务的代工制造方案。
公司的工艺平台涵盖超高压、车载、先进工业控制和消费类功率器件及模组，以及车载、工业、消费类传感器，应用领域覆盖智能电网、新能源汽车、风力发电、光伏储能、消费电子、5G 通信、物联网、家用电器等行业。
2022 年第四季度，公司晶圆代工业务中来自于汽车领域的收入占比已接近 40%
1.主要服务和产品情况
1）、晶圆代工
公司拥有一座 8 英寸晶圆代工厂，可提供 MEMS 和功率器件等领域的车规级晶圆代工服务。
2）、封装测试
公司的封装测试产线按照车规级质量管理体系标准搭建，可以向下兼容工业级及消费级产品，获得了多个国际主流客户的高度认可，并且与之形成了密切的合作关系。
公司主营业务收入主要来源于晶圆代工收入，报告期内占主营业务收入的比例分别为 86.07%、92.09%及 89.86%。报告期各期，公司主营业务收入结构如下：
2.行业的发展情况和未来发展趋势
根据中国半导体行业协会统计，中国半导体产业销售额由 2013 年的 4,044 亿元增长至 2021 年的 12,423 亿元，年均复合增长率达 15.1%，具体情况如下：
MEMS 是指用微电子加工的方法精密制造的机械装置，其实质是将机械系统微型化。根据 Yole 统计，2020 年全球 MEMS 行业市场规模为 120 亿美元，预计 2026 年市场规模将达到 183 亿美元，2020-2026 年均复合增长率为 7.3%，呈现逐年稳步上升的态势。具体情况如下：
功率器件是一种半导体分立器件，主要包括二极管、晶闸管、IGBT、MOSFET等产品，具体用途是变频、变相、变压、逆变、整流、增幅、开关等。从应用范围来看，MOSFET 和 IGBT 适用范围最广，二者市场规模之和占整体功率器件的一半以上。
根据 Yole 统计，2020 年全球 IGBT 市场规模为 54 亿美元，预计 2026 年市场规模将达到 84 亿美元，2020-2026 年均复合增长率为 7.6%。具体情况如下：
MOSFET 是功率器件的最大市场，根据 Yole 统计，2020 年全球 MOSFET 市场规模为 76 亿美元，预计 2026 年市场规模将达到 95 亿美元，2020-2026 年均复合增长率为 3.8%。具体情况如下：
3.同行业可比公司
（1）华润微（688396.SH）
华润微成立于 2003 年，是华润集团半导体投资运营平台，拥有芯片设计、晶圆制造、封装测试等全产业链一体化运营能力，产品聚焦于功率半导体、智能传感器与智能控制领域。在分立器件及集成电路领域具备较强的产品技术与制造工艺能力，形成了较为先进的特色工艺和系列化的产品线。
（2）士兰微（600460.SH）
士兰微成立于 1997 年，前身是杭州士兰电子有限公司，是一家专业从事集成电路以及半导体微电子相关产品的设计、生产与销售的高新技术企业，士兰微目前的主要产品是集成电路以及相关的应用系统和方案，主要包括半导体分立器件、MCU 电路、电源管理电路、LED 照明驱动电路、LED 显示驱动/控制电路等产品。
（3）华微电子（600360.SH）
华微电子成立于 1999 年，是集功率器件设计研发、芯片加工、封装测试及产品营销为一体的高新技术企业，拥有多条功率器件生产线，产品应用于消费电子、节能照明、计算机、PC、汽车电子、通讯保护与工业控制等领域。华微电子目前已建立从高端二极管、单双向可控硅、MOS 系列产品到第六代 IGBT 功率器件产品体系。
（4）华虹半导体（1347.HK）
华虹半导体由华虹 NEC 与上海宏力于 2011 年合并而成，于 2014 年在香港联交所上市（股票代码：1347.HK），在中国台湾、日本、北美和欧洲等地提供销售与技术支持。华虹半导体 8 英寸晶圆加工能力在中国名列前茅，12 英寸晶圆厂建设进展迅速，目前公司主要专注于研发及制造专业应用的 8 英寸及 12 英寸晶圆半导体，尤其是嵌入式非易失性存储器及功率器件。华虹半导体的技术组合还包括仿真及混合信号、电源管理及 MEMS 等若干其他先进工艺技术。
（5）先进半导体
先进半导体前身是 1988 年由中荷合资成立的上海飞利浦半导体公司，2019年初，上海积塔半导体完成对先进半导体的私有化。先进半导体为一家领先的专门模拟芯片代工厂，有 5 英寸、6 英寸、8 英寸晶圆生产线，专注于模拟电路、功率器件的制造，在汽车电子、MEMS 以及 IGBT 领域具有一定的优势。
4.募集资金用途
5.财务分析
6.IPO估值
本次发行价格 5.69 元/股对应的市销率为：
8.36 倍（每股收入按照 2022 年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的营业收入除以本次发行后（超额配售选择权行使前）总股本计算）；
截止 2023 年 4 月 21 日（T-3 日），主营业务与发行人相近的上市公司市销率水平具体情况如下：
发行人发行新股存在绿鞋机制，破发的概率相对较小，但由于发行人目前还是亏损状态，有可能小幅破发，发行价单价太低，申不申购都可以随意，盈亏都不会太大。
7.申购建议及盈利预测
结论：中芯集成（代码：688469）IPO上市估值偏高，性价比低，有一定概率破发风险，建议谨慎申购，我选择申购。
预计一签获利：0.1万左右
