北京天玛智控科技股份有限公司，简称：天玛智控（代码：688570）
天玛智控专业从事煤矿无人化智能开采控制技术和装备的研发、生产、销售和服务，以优质产品及精准服务提高煤矿开采安全水平及生产效率，把煤矿工人从危险恶劣的采煤工作面解放出来，让采煤成为安全轻松的工作，为煤炭企业创造更大价值。
1.主要服务和产品情况
发行人产品主要聚焦应用于采煤系统，是采煤系统智能化建设的一部分，也是核心部分。采煤系统智能化建设主要包括采煤机智能控制系统、液压支架电液控制系统、刮板输送机智能控制系统、智能集成供液系统、胶带输送机智能控制系统、供电智能控制系统及全工作面自动化控制系统等。
发行人提供 SAC 型液压支架电液控制系统实现对液压支架的控制，保证工作面液压支架对顶板的有效支撑，确保工作面人员与设备安全；
SAP 型智能集成供液系统实现对泵站及水处理等供液系统的控制，其中泵站与水处理系统为工作面提供清洁、安全、高效的乳化液，使工作面高效、连续生产得到可靠保障；
SAM 型综采自动化控制系统实现对工作面所有子系统的控制，实现对工作面总体的协调、高效控制。
天玛智控对外销售的 SAM、SAC、SAP 系统解决方案具有定制化特征，需根据用户需求、设备配套、开采工艺进行定制配套设计，但三大系统的核心产品及零部件则采用标准化、模块化及系列化设计，仅需要配套部门根据用户需求进行不同产品及不同功能匹配性设计或者二次开发设计即可完成系统级解决方案的定制化开发。
发行人主营业务包括 SAM 系统、SAC 系统、SAP 系统及其备件的销售和运维服务，具体构成如下：
2.行业的发展情况和未来发展趋势
建设智慧矿山蕴含了万亿级的广阔市场空间。根据安永研究报告《智慧赋能煤炭产业新万亿市场》，依据标准体系框架并结合煤矿实际升级改造案例，估算单矿投资改造费用，在煤矿种类方面，划分为新建矿井及生产矿井两种类型，在年产能方面，以 120 万吨和 500 万吨为线，划分为三种产能等级。
经测算，已有生产型矿井单矿智能化改造升级费用约在 1.49 亿元人民币至 2.63 亿元人民币之间，而新建型矿井单矿改造费用约在 1.95 亿元人民币至 3.85 亿元人民币之间。
根据国家能源局于 2019 年发布的《全国煤矿生产能力情况统计》，排除产能过低和已经整改关停的煤矿后，全国煤矿数量近 4,500 座，依照不同产能等级进行改造金额测算后，智慧矿山整体市场规模超过一万亿元人民币，发展前景广阔。
据统计和预测，2018 年至 2025 年，综采自动化控制系统、液压支架电液控制系统、智能集成供液系统产品市场规模如下表所示：
随着煤矿智能化的加速发展，综采自动化控制系统、液压支架电液控制系统、智能集成供液系统市场规模不断增长，2022 年市场规模达到 67.4 亿元，其中综采自动化控制系统、液压支架电液控制系统、智能集成供液系统分别为 12.8 亿元、36.6 亿元、18.1 亿元，占比分别为 19.0%、54.3%、26.8%。
从增速来看，2018-2022 年发行人主营产品市场整体增速都在 10%以上。“十三五”期间是智能化煤矿培育及高速发展时期，为了提高生产安全性，减少井下工作人员，各大型煤矿企业对综采自动化控制系统、液压支架电液控制系统、智能集成供液系统的采购意愿在逐渐上升。
根据业内专家评估，为完成“十四五”末建成 1,000 个智能化煤矿的目标（对应约 2,000 个智能化工作面），预计未来 5年市场的复合增长率仍将保持在 5%左右，预计到 2025 年综采自动化控制系统、液压支架电液控制系统、智能集成供液系统市场规模将达到 81.6 亿元，其中占比分别为 22.5%、51.8%、25.6%。
3.同行业可比公司
1）、综采自动化控制系统市场竞争格局
2）、液压支架电液控制系统市场竞争格局
3）、智能集成供液系统市场竞争格局
4.募集资金用途
5.财务分析
2023 年 1-6 月业绩预计情况
6.IPO估值
本次发行价格为 30.26 元/股，此价格对应的市盈率为：
33.81 倍（每股收益按照 2022 年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）
截至 2023 年 5 月 22 日（T-3 日），主营业务与发行人相近的可比上市公司市盈率水平具体情况如下：
发行人合理估值的上限水平，发行人有一定破发风险但我认为值得申购博弈。
7.申购建议及盈利预测
结论：天玛智控（代码：688570）IPO上市估值稍高，性价比正常，有一定破发风险，建议谨慎申购，我选择申购。
