一、产能情况：
目前茅台酒实际产能5.6万吨; 在建工程实际产能1.98万吨，工程建设期需要4年，茅台酒从投料到售卖生产周期需要6年。
系列酒设计产能目前3.8万吨，达产后预计实际产能4.5万吨。在建工程3万吨(2018年立项，建设周期3年，目前完工进度60%)，系列酒生产周期1~2年，全部达产后预计实际产能8.2万吨。
二、价格
推算2022年茅台酒单瓶(500ml)营收1422元，系列酒单瓶(500ml)营收263元。
三、盈利测算及估值分析
1、假定系列酒2023年实际产量4.5万吨，新增3万吨2024年投产，2025年满产，并且产量即销量。
2、由于茅台酒有涨价预期，我们假定即刻涨价，单瓶创收达到2000元, 低端系列酒不涨价，并维持到2032年。感觉从销售价格上讲，2032年后平均每年提价7%，还是有难度的，而销量存在一个峰值，不可能咱中国人都天天泡酒坛里。
测算结果是今年茅台净利润就将达到1200亿元，2032年净利润为1688亿元。2023年获得一次性翻倍增长，以后每年复合增长4%。
假定2032年后因通胀等因素，茅台每年提价5%(净利润也增长5%)。
贵州茅台2022年净利润628亿元，目前市盈率32倍;
即使假设在今年实现提价预期后给予20倍市盈率(低增长阶段也属合理)，市值也与当前的2.1万亿相当，当前股价算不得低估(不是一个很好的买点)。
当然，估计茅台不会在今年提高批发出厂价，会继续加大直营比例，逐渐提升单瓶创收能力，走净利润稳步增长的路子。
