惠州仁信新材料股份有限公司，简称：仁信新材（代码：301395）
本公司是一家专门从事聚苯乙烯高分子新材料的研发、生产和销售的国家高新技术企业。公司现有产品主要为聚苯乙烯，其应用广泛，经加工成型后可应用于光学显示、家用电器、日用品、包装等领域。自 2014 年正式投产以来，公司已经逐步发展成为国内生产、销售聚苯乙烯规模较大、技术水平较为领先并同时具备高抗冲聚苯乙烯树脂生产能力的企业，在聚苯乙烯行业具有重大的市场影响力
1.主要服务和产品情况
报告期内，公司的主营产品为聚苯乙烯，产品按类型划分可以分为普通料和专用料，其中专用料按照具体用途区分又可以分为导光板系列、扩散板系列、冰箱透明内件专用料系列，通用级聚苯乙烯各系列的具体牌号及其特点、参数、主要应用领域如下：
本公司二期建设项目己结束试生产阶段，并向市场推出了高抗冲聚苯乙烯树脂产品，主要牌号为普通改苯 RH-825，其特点、参数及主要应用领域具体如下：
报告期内，公司主营业务收入主要来源于聚苯乙烯高分子材料的生产和销售，具体构成情况如下表所示：
2.行业的发展情况和未来发展趋势
进入 2017 年以后，下游传统应用领域的市场规模继续保持增长或稳定，产品更新换代趋势更加明显，PS 相对 PC、PMMA、ABS 等其他树脂的性价比优势开始扩大，此外，在环保政策和工艺升级的推动下，XPS 挤塑板市场逐步使用PS 新生料部分替代回收料。在以上因素的综合推动下，下游各行业对聚苯乙烯的消费性需求开始快速增加，
根据卓创资讯的数据，2017 年度全行业 PS 的消费规模首次超过300万吨，2022年度则达到436.05万吨，较2016年度增长60.99%，最近 5 年的复合增长率为 10.47%，维持在历史最高水平，并有望保持进一步增长。
3.同行业可比公司
4.募集资金用途
5.财务分析
2023 年 1-6 月经营业绩预计情况
公司管理层初步分析，由于下游主要应用领域仍处于“去库存、弱复苏”阶段，聚苯乙烯产品出货价短期内仍受到下游市场需求偏弱影响较大，与苯乙烯原料采购成本之间的价差尚处于缓慢修复过程，但本公司预计, 随着国家宏观经济调整措施落实到位，整体经济形势有望得到快速复苏，发行人的盈利水平有望恢复至上年同期水平。
6.IPO估值
本次发行价格 26.68 元/股对应的市盈率为：
44.08 倍（每股收益按照 2022 年度经会计师事务所遵照中国会计准则审计的扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润除以本次发行后的总股数计算）。
截至 2023 年 6 月 13 日（T-4 日），可比上市公司估值水平如下：
发行人估值高，今年业绩继续大幅下滑，若按照管理层预计今年盈利水平有望恢复到去年同期水平，也就是今年净利润大概0.7亿水平，估值超过50倍，显然较高，破发风险肯定有。但发行价不高，如果能够忍受亏损1500左右，我认为可以博弈。
7.申购建议及盈利预测
结论：仁信新材（代码：301395）IPO上市估值偏高，性价比正常，有一定概率破发风险，建议谨慎申购，我选择申购。
预计一签预获：0.3万
