即使是刚刚经历了疫情肆虐、寒气弥漫的2022年，安井食品依然向市场和投资者交出了一份亮眼的成绩单，2022全年公司一共实现营业总收入121.8亿，同比增长31.39%，净利润11.01亿，同比增长61.37%，经营活动现金流净额14.07亿，同比增长161.47%，如此幅度的业绩增速不要说是在消费板块，就是放眼整个A股市场都是响当当的存在。
转过年来，安井的增长趋势也并未放缓，2023年一季度公司营收继续增长36.43%，净利润增长76.94%，在绝大多数上市公司都以保营收、保利润的最低目标度日之时，安井的每次报表披露都会为其股东打上一针强心剂，年报正式发布之后公司的股价也应声涨停。
安井食品之所以能屡屡拿出如此亮眼的业绩增长，我认为主要有以下几方面原因：
第一，公司所处行业的增长情况良好，不论一家上市公司多么优秀，都离不开行业总规模的持续扩容，身处一个夕阳行业却想拿出极高的业绩增速这并不现实。安井目前的主要业务可以概括为两个部分：速冻食品（主要是速冻火锅料、速冻面米制品）、预制菜。
从速冻食品市场整体来看，速冻面米制品是速冻食品市场的第一大品类，2021 年其占比 高达45%；速冻火锅料为第二大品类，2021年占比达到30%，安井在速冻食品领域的布局直接占据了市场中两个最主要的头部品类。
在速冻火锅料领域里安井市占率接近9%，别看绝对数字好像不高，但其实已经足够公司稳坐多年龙一的地位，并且市占率约为龙二的两倍，可见速冻火锅料仍然是一个较为分散的行业，对于头部企业来说市场份额仍然有提升的空间。
在速冻面米制品领域里，我国仍然还是以速冻饺子、汤圆为主，占比超过六成，安井是通过烧卖、手抓饼这些来打开C端的增量零售市场；而且随着餐饮行业对于半成品面米制品需求的增加，开始出现了主攻B端渠道的相关企业，典型如千味央厨，传统厂商比如三全、安井等也在B端开始发力，可见速冻面米制品看似不起眼，但也许正在酝酿来自新渠道的行业增长催化动力。
预制菜领域就更不用说了，2022年我国预制菜市场规 模为4196亿，同比增长21.31%，2019-2022年平均增速为19.73%，2026年市场规模 有望达到10720亿元，这是一个潜在的万亿规模市场，而且处在高速成长期，目前这个阶段完全不用担心行业发展空间的问题。
第二，从产品的角度来看，2022年安井的主要营业收入来自四部分：面米制品、肉制品、鱼糜制品、菜肴制品。
面米制品营收24.14亿，同比增长17.56%，毛利率23.53%；
肉制品营收23.84亿，同比增长11.28%，毛利率25.83%；
鱼糜制品营收39.45亿，同比增长13.44%，毛利率26.2%，盈利能力增长不少，主要是由于上游淡水鱼糜主材料采购成本降低所致；
菜肴制品营收30.24亿，同比增长111.61%，增速最快，也正式超过速冻面米制品和肉制品，成为安井第二大业务。公司的几大明星产品包括：安井品牌的虾滑、冻品先生、安井小厨、新宏业和新柳伍的小龙虾等等，唯一不足的是盈利能力要差一些，毛利率只有11.42%，不过对于正处在跑马圈地时期的预制菜业务来说，营收规模是否能连续保持高速增长比盈利能力更加重要。
从产品角度来看公司未来的经营策略：
坚守速冻食品主业，实施火锅料、面米制品和预制菜肴制品“三路并进”的经 营策略，全方位布局，全面提升全渠道大单品竞争力，不断提高速冻食品市场占有率。
第三、再从降低成本、控制费用的角度来看，因为快消品本身的同质化属性太强，毛利率很难做高，因此降低成本就显得更加重要，而扩张产能、发挥规模效应是降低成本的重要方式。公司采用的是“销地产”模式，辖区销售达到一定规模后就地布局建厂，以节 约运费、提高市场反应速度、快速产生效益。2022年公司的设计产能是94.4万吨，实际产量为87.07万吨，产能利用率为92.24%，2021年则是98.55%，产能利用率水平虽然仍在高位，但是有持续降低的趋势，而且2022年公司的在建工程再次大幅增长141.25%达到7.61亿，主要是来自广东安井一期、山东安井一期、泰州安井三 期、辽宁安井三期、河南安井三期等项目的建设，所以后面需要关注公司的产能利用率情况。
费用控制方面，2018-2022年，公司的销售费用率持续下降，从一开始的13.43%下降至目前的7.17%，总费用率也从18.21%下降到10.12%，不过在此期间安井的营收利润并没有放缓增长，说明公司的费用投放效率还是非常不错的，因此在2022年毛利率小幅减小的情况下，整体净利润率提高了1.77个百分点达到9.17%。
再来看看公司的其他财务科目。2022年末公司账面上共55.04亿货币资金，6.72亿交易性金融资产，主要是来自于2022年3月非公开募资所得，对应账面上4.89亿的短期借款，公司的家底是要比之前厚多了，债务压力也更小了。应收账款增长36.19%，近三年增速分别为106.45%、54.7%、36.19%，逐年放缓，这个变化趋势不错，不过35%以上的应收款增速还是偏快了一些，一部分原因就来自新并表的几家子公司，这些子公司也让安井的商誉创出新高达到8.06亿。不过只要子公司完成了经营目标，商誉就不会计提减值，目前来看进度还可以：新宏业的净利润业绩承诺：2021年7300万（已完成）、2022年8000万（已完成）、2023年9000万；
新柳伍的净利润业绩承诺：2022年7000万（已完成），2023年8000万，2024年9000万；
存货31.37亿，增加30%，主要是报告期内并表了子公司带来的自制半成品、库存商品等的增加，存货周转率3.43倍，变化不大。
合同负债4.39亿，同比增长66.31%，意味着公司还有一些潜在业绩没有释放。
安井的这份年报看到这里就告一段落了，公司之所以能每次都拿出令人信服的业绩增速不是没有道理的，所在的速冻食品（主要是速冻面米和速冻鱼糜制品）以及预制菜行业均有增长催化因素，速冻面米制品在于B端客户需求的增加，鱼糜制品是上游原材料成本降低，预制菜在我国还是一个刚刚兴起的渗透率不高的行业，天花板不用过多担心，重要的是如何应对行业内发生恶性价格战导致增速波动或放缓的可能，预制菜也是安井目前最重点布局的业务板块，增速预期也要高于速冻食品业务板块，整体看下来这是一家具有想象空间的公司，值得持续跟踪。
