“老登”一词源自东北方言，原指“行为不太正经的中老年男性”，带有调侃意味。在股市中，它被用来形容那些偏爱传统价值股的投资者。
“老登股”通常指传统行业中的龙头股，如白酒、银行、保险、地产、煤炭、电力等，这些股票普遍具备低估值、高股息、稳定现金流等特点。
相对应地，“小登”则指代那些青睐科技成长股的投资者，他们聚焦AI、半导体、机器人、算力等新兴赛道。这类股票具有高估值、高波动性的特点，如寒武纪-U、中际旭创等。
两大阵营的核心分歧
投资理念上，老登们秉持传统价值投资理念，注重企业盈利稳定性、现金流和分红回报，强调安全边际和长期持有。他们常说：“我就图个分红，比存银行强。”而小登们更关注技术颠覆性、增长弹性和未来想象空间，愿意为高成长潜力支付溢价。
估值逻辑上，双方分歧明显。老登们认为科技股市盈率普遍过高，存在泡沫风险；而消费股估值处于历史低位，具备安全边际。小登们则强调科技股的成长性和产业前景，认为AI等新兴产业规模未来将达百万亿级别，当前高估值可以被未来增长消化。
操作风格上，老登们操作频率低，买入后长期持有；小登们则倾向于短线交易、波段操作，活跃于各大股票论坛、社群，追逐市场热点。
市场表现与轮动
2025年的市场行情加剧了这种分化。上半年，“老登股”（高股息）表现不错；而下半年，“小登股”成为市场表现的核心驱动力，涨幅巨大，不少个股翻倍。
这一现象背后是宏观环境的变化：中国和美国的持续降息预期以及扩大的赤字财政，使得全球处于财政与货币双扩张的过程中，加之AI技术爆发和国产替代的宏大叙事，为“小登股”提供了想象空间。
然而，市场风格并非一成不变。A股市场历来存在风格轮动，几年前的“酱香型科技”、“吃药喝酒”也曾是市场主流，而如今风口转向了科技成长。
超越标签：投资的实际思考
对于普通投资者而言，重要的是避免陷入非此即彼的标签化思维。
均衡配置可能是更稳妥的策略。可以将“老登股”作为压舱石的核心资产，同时用一部分资金配置“小登股”以博取更高的超额收益，但需严格控制仓位和风险。有经验的投资者采用“核心+卫星”策略，例如60%配置价值股，30%配置成长股，10%留作现金。
理解不同资产的风险收益特征至关重要。“老登股”提供的是“稳稳的幸福”，而“小登股”则可能带来过山车式的体验。数据显示，持仓超过5只股的散户，5年存活率比单仓者高47%，说明分散持仓是散户生存的刚需。
最终，股价会向价值回归是金融市场的基本规律。无论是“小登股”的狂热还是“老登股”的冷遇，都难以摆脱这一规律的制约。
结语
老登与小登之争，表面是投资风格的分歧，深层则是不同世代对风险、收益和时代趋势的不同理解。
智慧的投资者不会单纯站队，而是理解每种方法的适用条件，构建适合自己的投资组合。
毕竟，投资的世界不是非黑即白，最终目标是实现财富的稳健增长，而非争出孰优孰劣。
正如一位投资者所言：“老登就是小登，小登也是老登。这不是年龄的分水岭，这是投资经历和策略的差别。”在变化的市场中，保持学习与适应能力，比固守某个标签更为重要。
