江西福事特液压股份有限公司，简称：福事特（代码：301446）
公司主要从事液压管路系统研发、生产及销售，主要产品包括硬管总成、软管总成、管接头及油箱等液压元件。公司自设立以来，专注于为客户提供清洁、安全、无泄漏的液压管路系统，同时给予客户贴近式服务和整体解决方案，建立了较强的竞争优势。
公司产品广泛应用于工程机械、矿山机械、港口机械、农业机械、物流仓储和风电装备等领域。
多年来公司通过稳定的产品质量和优质的客户服务，于上述行业积累了优质的客户资源，包括三一集团、江铜集团、中联重科、中煤集团、国能集团、徐工集团、山河智能等行业内知名企业。经过多年的努力，公司树立了较好的品牌效应，连续多年被三一集团等重要客户评为优秀供应商。
1.主要服务和产品情况
液压管路系统
液压管路系统为公司主营产品，液压系统通常由动力元件、控制元件、执行元件、辅助元件及工作介质等部分组成，液压管路系统则是液压系统各元件的连接组件，用于向各元件传输工作流体，从而传递液压能以保证各元件正常工作，素有液压系统“血管”之称。
矿用工具和灭火系统
矿用工具和灭火系统主要应用于矿山领域。矿用工具主要指在矿山机械维修过程中，用于支撑运输、螺母切割、法兰分离、加工打孔、切割等活动时为提高工作效率使用的工具；灭火系统主要指用于各种矿山机械设备中可起到早期监测火灾并在短时间内自动扑灭火灾的灭火装置，以避免设备因火灾发生报废损毁等重大损失。
主要产品示意图如下：
报告期内，公司的主营业务收入分产品构成如下：
2.行业的发展情况和未来发展趋势
从行业规模来看，随着产品技术与生产工艺的逐步成熟，液压产品适用领域不断拓宽，全球液压行业已进入相对稳定、成熟的发展阶段。根据国际流体动力协会统计，2010-2021 年，全球液压行业市场规模复合增长率为 3.32%，2020 年全球经济下行，液压行业规模有所降低。21 世纪以来，随着我国逐步提升对液压行业发展的重视程度，将液压行业作为工业发展的战略重点之一，并列入多项国家发展计划中，我国液压行业步入了快速发展阶段。2010-2021 年，我国液压行业市场规模复合增长率达到 5.81%，高于全球水平。2021 年我国液压件行业总体收入达到 106.5 亿欧元，同比增长 5.86%。
3.同行业可比公司
行业内主要国内企业与公司对比如下：
报告期内，公司与同行业可比公司的营业收入对比情况如下：
4.募集资金用途
5.财务分析
2023 年 1-6 月业绩预计情况
公司预计 2023 年 1-6 月实现营业收入同比增长 3.24%至 12.22%，预计实现扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润同比增长-5.21%至 3.41%。随着下游行业逐步企稳、客户生产经营有序开展，公司在手订单充足，预计营业收入同比提升。
公司预计实现扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润同比增幅小于营业收入同比增幅，主要系：
（1）公司搬迁新厂后，新建办公楼、厂房等陆续转固，各项资产折旧摊销费用较上年同期增加；
（2）由于新厂整体规模较大，厂区变压器容量提升，其基本电费同比增加；
（3）2023 年以来，天然气等公司生产所用能源价格上涨，影响了公司毛利率。随着宏观经济企稳、下游市场需求复苏，公司预计产销量将进一步提升，规模效应将有效降低固定成本带来的不利影响。
6.IPO估值
本次发行价格为 31.89 元/股，此价格对应的市盈率为：
31.36 倍（每股收益按照 2022 年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）；
可比上市公司市盈率水平情况如下：
发行人22年估值正常上限，发行价不高，公司属于比较典型的周期股，未来几年业绩有迎来较大爆发的可能，因此我认为破发风险较小，可以博弈。
7.申购建议及盈利预测
结论：福事特（代码：301446）IPO上市估值正常，性价比较高，有小概率破发风险，建议谨慎申购，我选择申购。
预计一签预获：0.5万
