公司简介
公司主营宠物犬用和猫用多品类宠物食品，主要产品包括科学营养配方的主粮系列，以畜禽肉、鱼肉等为主要原料的零食系列以及含冻干卵磷脂、乳酸钙等功能原料的保健品系列等。另外公司自成立之来从事境外宠物食品代加工，产品销往欧美、日韩等三十多个国家和地区。
公司主要客户包括沃尔玛、斯马克、品谱等全球大型零售商和知名宠物品牌运营 商。公司是国家级出口宠物食品质量安全示范区龙头企业，通过稳定的产品品质和生 产成本优势，赢得了境外客户长期信赖的合作关系。
主营业务构成
报告期内，公司主营业务收入构成情况如下表所示:
公司致力于宠物犬用、猫用食品研发、生产和销售，其主要产品品类为零食、主 粮及保健品和其他。2020年、2021 年和 2022 年，公司主营业务收入分别为 200,461.69 万元、256,007.73 万元和 337,915.69 万元，2020 年-2022 年度，公司主营业务收入的复 合增长率达 29.83%，增长较快。
报告期内， 公司零食产品收入占比分别为64.65%、63.67%和57.83%，占比较高，是公司主要产品。主粮产品收入占比分别为 34.70%、35.62%和 41.09%，占比逐渐提高，成为公司重要的利润增长点。公司零食及主粮产品涉及的核心技术已实现产业化，是公司收入的主要来源。
行业竞争
报告期内，公司与同行业可比公司存货跌价计提比例情况如下:
公司所属行业在宠物食品制造产业链中位于中游，主要包括代工企业和品牌厂商，目前外资品牌占据主要高端市场，国产品牌主要定位大众市场，但近年来国产化替代趋势逐步显现。
经过多年的技术积累，公司积累了较强的创新、创造和创意能力。公司服务于沃尔玛、斯马克、品谱等国际知名企业。对于公司的境内自有品牌业务，公司密切跟踪行业发展趋势和市场需求，基于快速的市场反应能力和完善的产品研发流程，通过持续创新不断提升研发和生产能力，以更好地满足消费者需求，增强品牌竞争力。
国内经济的快速发展和人均可支配收入的增加带动宠物消费需求扩张。宠物食品作为宠物消费的主要组成部分，将受益于国内经济的增长，未来行业规模有望保持较高的增长速度。
风险揭示
原材料价格波动的风险：公司产品的主要原材料包括主料、辅料和包装材料，报告期内，原材料成本在公 司主营业务成本中占比分别为81.81%、83.84%、83.65%。如果原材料价格发生较大波动，公司将可能面临存货跌价损失的风险，从而影响公司的盈利水平。
贸易摩擦风险：近年来，全球产业格局不断调整，国际贸易摩擦频发，公司出口的产品主要销往北美、欧洲、亚洲等地区。如果未来公司主要出口市场的关税或非关税壁垒等贸易限制措施持续 存在或升级，公司出口业务面临市场需求下滑、经营业绩受损的风险。
募集资金运用
本公司拟募集资金金额根据届时市场和询价情况确定，实际募集资金扣除发行费用后的净额计划投入于以下项目:
1、宠物食品生产基地扩产建设项目: 本项目通过引进国内外先进制造生产设备，新建高端主粮、高端零食及保健品生产线，改善公司现有宠物食品工艺技术和扩大现有产能。项目建设完成后，将形成年产 58,500 吨主粮、3,133 吨零食以及 1,230 吨高端保健品的制造能力，项目达产后年销售收入预计可达 97,445.70 万元。
2、智能仓储升级项目:本项目通过引进先进的智能合储设备，提高公司的综合合储物流能力，进而提升公司主营产品的周转率和配送效率，属于公司现有主营业务范畴，同时在公司现有信息化基础上通过进一步提升合储环节的信息化能力，实现对大数据的采集、存储、挖掘与分析、应用与展现，释放大数据在精细管理、指挥生产等多方面的价值。
3、研发中心升级项目:本项目进一步完善现有研发体系，升级基础设施，扩充研发团队.新建定制化产品试制中心，将满足公司先进技术的研发需求和定制化创新产品量产的测试需求。
4、构建全渠道消费者资产运营平台、供应链一体化服务平台和大数据分析及预警平台，将推动公司的数字化建设，运用新技术改造业务流程，运用新技术驱动业务模式的持续创新。
财务状况
公司报告期内主要财务数据如下:
截至 2023 年 3 月 31 日，公司总资产、所有者权益和归属于母公司所有者权益分 别较上期末增长 0.19%、4.80%和 4.77%，较上年末小幅增长。2023 年 1-3 月，公司实现营业收入 90,454.64 万元，同比增长 24.54%。
随着产品品牌知名度和影响力的提升，公司业务规模持续扩大，经营情况向好，预计2023年1-6月营业收入为197,500万元至 205,500 万元，同比增长 17.07%至 21.81%;预计净利润为 16,000 万元至 18,000 万元，同比增长 17.77%至 32.49%。
申购建议
公司主营宠物犬用和猫用多品类宠物食品; 综合考虑业务与产品类型等方面,选取中宠股份、佩蒂股份、路斯股份为乖宝宠物的可比上市公司;从上述公司来看，相较而言，公司营收规模和毛利率高于行业可比公司平均，给予不申购（☆）评级。
给予不申购（☆）评级
备注：☆☆☆☆—预计首日时点涨幅大于30%
☆☆☆—预计首日时点涨幅大于10%
☆☆—预计首日时点涨幅小于10%
☆—预计首日将破发爆雷
