我们在投资中,经常听说逆势投资,跌下来了买,涨上去了卖。
这两种很明显是相反的吗?到底谁对谁错?
要回答这个问题,根本还是需要看周期长度,因为无论人生,还是青春,都是有时间限度的,它不是无限长的。
第二则是到底是周期还是真的是要“作古”,行业有起伏,有些是周期性的,而有些则是像历史的车轮,一去不复返。
首先,周期长度的问题,比如说一个周期是50年,那我想说这样的周期不要逆周期操作,因为这个世界上大部分人都等不到机会上来就被熬死。
但是如果是一个周期长度是一年、或者三五年度的,那最好是逆势,因为下来的还会上去,上去的还会下来。
但是,还有一种它就不是周期,而是直接成为历史,比如说在汽车来的时候搞养马,在手机来的时候卖固定电话……它就不是周期,而是飞蛾扑火。
有些做逆势投资的错把大势已去的行业当成周期波动,最终被证伪的时候才饮恨割肉,亏损累累……
在大的历史趋势上,我非常认可雷老板说的顺势而为,要顺势而为,他的基金叫顺为资本也颇有其道理。
而在相对短的周期性行业里,最好是逆势投资。
我之前说过我一般不去赚周期的钱,因为太难把握了,我一直还是这个观点。
但是即便是没有强周期特性的很多行业,他们的股价还是有一定的周期性,比如白酒行业,它的股价也有周期起伏。全球最好的上市公司,股价也会有周期起伏,这类公司低位买、高位卖,要逆势投资。
说到逆势投资,也说说最近发生的医药行业反腐,到底该怎么操作?
这件事短期看结束不了,负面影响多深不知道,也分享一下我的看法。
有研究医药股的话,可以看一下医药股的人均销售费用,其实非常之高。
销售费用包含了很多内容,我们以长春高新2022年年报为例:
可以看出来销售的职工薪酬及福利总共13.37亿,公司的销售人员数量在下面的表中也有信息,是3011人:
则平均的薪酬福利是13.37亿/3011人=44.4万。
但是要注意,销售费用里面还有一栏是销售佣金,如果和职工薪酬及福利算一起,再除以员工人数,那这个人均就直接翻一倍多……
毕竟这个钱也是为了销售卖出去产品而产生的费用。
如果去研究其它的医药公司,有些还可以看到很多公司有一项是“学术推广”……
我们都知道花钱容易、赚钱难,但是说实话一个公司的销售,真的都“合规”地把很多很多钱花出去,其实很要本事的(不要以为花钱就容易)……
当然这里并不是说长春高新有啥问题,只是用它的报表解释一下怎么去分析数据。
如果这个反腐需要持续很久,是不是有可能导致医药用量下降?
比如说过去医药公司销售额高,是因为部分提成变成了钱流到部分人口袋,那这部分人就有动力去鼓励去多开药,过去十块钱可以搞定的现在开上百块钱,一旦“提成”拿不了了,就没有动力去多开药了……
反腐从行业发展角度是利大于弊的,按理来说各行各业都是按照产品力说话,谁的产品能力好,谁更有优势。
现在把不良的销售邪风管控了,对有产品力的公司是好事,同时,老百姓和医保都能省钱,我们应该鼓掌欢迎不是,而且从长远看,越是清爽的营商环境,越有利于做实事的公司。甚至销售费用降下来变成利润,岂不是更好?
从行业来说,我倒相信医药行业是个周期,从长期来说肯定不会变成“作古”的行业。
同时,这个行业赚钱能力还是可以的,长期还会出牛股,所以从这个角度来说,这次反腐,一定会在未来的某个时点提供最好的买点。
今天写的有点多,谈了两个话题,仅供参考,共勉~