春风动力的股票可以买吗，603129春风动力股票值得长期持有吗

2023年4月17日20:58:26265

公司简介：

公司以“让生命享受更多运动的乐趣”为企业使命，以成为“世界一流的动力运动品牌”为企业愿景，秉持“进取、专注、快乐”的价值观，深耕动力运动产业，积极参与全球化竞争。公司产品聚焦运动、休闲为定位的全地形车、中大排量摩托车、电动摩托车。

全地形车是一种用于非高速公路行驶的，适合所有地形的四轮交通用具，越野性能好，集方便实用和休闲娱乐为一体，适合在沙滩、山路、丛林等复杂地形驾驶，可应用于户外作业、运动休闲、抢险救援、地质勘探等众多领域，排量段覆盖 400CC-1000CC，品类分为 ATV、UTV、SSV，可提供丰富的驾乘乐趣；摩托车排量段覆盖 125CC-1250CC，品类覆盖街车、复古、旅行、仿赛、越野等细分市场，丰富的产品满足用户运动、竞技、休闲、娱乐等多样性需求，同时覆盖公务车市场。

此外，公司顺应新能源电动车产业发展需求，积极开展新能源系列产品的研发，并单独设立电动品牌 ZHEEO，布局新能源赛道。

公司目前前所处的发展阶段：

公司目前处于快速发展阶段。

财报及研报要点：

1、业绩情况：

2、技术创新及其他优势：

公司拥有完善的设计、研发体系，在行业中具备领先优势，具有“国家企业技术中心”、 “国家级高新技术企业”资格，也是浙江省级企业研究院、浙江省企业技术中心、浙江省级高新技术企业研究开发中心。产品开发和技术创新过程中，公司始终坚持以市场需求为导向，以用户为中心，在研发投入、研发人员数量方面均明显高于行业平均水平，前瞻性的布局全球用户研究网络，在杭州、上海、重庆、美国等多地建立分支机构，围绕全球各地的用户需求和消费习惯变化趋势，实现产品全生命周期管理，并借助全球化的组织架构和成熟销售渠道，快速将产品推向全球市场。

科技赋能创新不断，公司积极通过自主创新、合作开发、引进消化等多种方式进行技术改造、技术创新，形成完整的发动机及整车全流程正向研发能力，积累了包括原创造型、发动机、三电系统、整车平台、电气及智能化控制等优秀的设计、研发能力，得益于掌握核心技术优势，公司推出的系列动力产品在行业具备优秀的竞争力，产品符合并优于行业国 IV、欧 V、EPA 等法规标准等，为公司赢得广泛市场与口碑。

公司构建了丰富的核心技术及知识产权体系，截至报告期末，公司参与过 13 项国家标准制定，已获得有效授权的专利 1080 项（境内 948 项、境外专利 132 项），其中发明专利 67 项、实用新型专利 838 项、外观设计专利 175 项，部分产品荣获浙江省科学技术成果、国内首台（套）重大技术装配及关键零部件产品等荣誉。

近年来玩乐类产品方兴未艾，公司深度挖掘消费者消费与心理需求，并依靠本土产业链带来的高性价比优势，不断增强产品竞争力，产品端满足客户多样化需求、生产端具备柔性化、销售端自驱力强，支撑公司不断推出热销产品，持续提升入门车型和升级车型的销量，例如国内首款仿赛车型 250SR、国产最大排量 ADV 车型 CF800MT、首款国产公升级车型 CF1250 等重磅车型不断催化，成为引领玩乐类动力运动产品的标杆，产品竞争力持续升级。面向“电动化”、“智能化”的行业新赛道，公司正围绕核心技术，打造从 0 到 1 的全栈自研生态体系能力。

公司重视三电核心技术的研发，坚持平台化和通用化的开发思路，集合各方面的资源，打造高性能、高效率、高集成化的三电系统，目前公司已具备多电压平台的三电系统正向开发能力，覆盖两轮、四轮多种车型的应用需求。

公司积极布局智能化联网技术，智能化元素逐渐覆盖大排量及电动产品，为车辆增添科技感和骑行体验的同时，为产品力持续加分。2022 年率先在行业内推出全球首个智能化平台--“CLINK”（春风犀灵），结合智能网关、4G 通信、云计算、车机系统、以及手机自带生态和强大算力，实现与整车业务的互通、融合与创新，为整车提供包括整车 OTA、手机钥匙、 MotoPlay/CarPlay、智能防盗、地图导航、在线娱乐、智能语音、组队骑行通、ACC 自适应巡航、盲区检测、碰撞预警等功能，实现人与人、人与车之间紧密的相互连接，让用户骑行变得更加安全、便利、有趣。

智能网联直达全球用户，CFMOTO APP 累计用户已超 110 万人，全球用户骑行总里程突破 170,000 万公里，公司在智能网联、智能座舱、智能驾驶三大核心功能板块已走向行业前沿，并加速形成护城河。在加强内部研发的同时，公司积极开展国际合作，与奥地利 KTM 公司等国际知名企业建立了深度合作，以快速提升公司研发与生产制造能力，进一步提升国际竞争力。

3、成本费用控制：

公司成本、费用控制能力一般。

4、品牌质量及客户资源：

公司以消费型、玩乐类动力产品为核心，以极致的产品体验持续打造行业热销产品，相关产品技术优势显著，动力性、舒适性、轻量化等指标达到国内先进水平，居于行业领先地位，品牌形象高端。目前公司业务广泛覆盖全球市场，在行业名列前茅，全地形车已连续多年位居国产品牌出口额第一名，2022 年全地形车出口额占国内同类产品出口额 74.28%，美国市场占有率持续提升，欧洲市场市占率位列第一；摩托车专注于 250CC 及以上中大排量车型，>250CC 跨骑式摩托车销量稳居行业前三，龙头地位明显。

公司深耕动力运动装备行业，坚持内外销并重，有计划地采取巩固、发展、开拓、辐射等多种策略，建立了适应企业发展的整体营销布局，营销渠道广阔，市场应变能力较强。国际市场加强自主品牌出口，持续推动全球化渠道布局，目前在全球拥有零售网点超 3,000 家，市场遍布北美洲、欧洲、南美洲、东南亚及大洋州等 100 多个国家和地区，并且在美国设立了子公司；国内市场深化实施“CFMOTO”、“KTMR2R”及“ZEEHO”渠道直营模式，打造高效率市场运营团队，提升市场灵活机制和管理机制，渠道质量不断提升,目前国内经销商数量超 800 余家，直辖市和省会城市覆盖率实现 100%全覆盖，地级市覆盖率达 90%+，并逐渐向三四线城市下沉。

品牌文化建设为公司筑起较强护城河，公司积极利用各种渠道进行品牌建设和客户忠诚度培养，致力于打造中国特色的机车文化。公司融合官网、APP、电商商城、KOL 自媒体、社交平台等媒体矩阵，为品牌拓展赋能，充分利用参与国际车展、顶级赛事、越野探险活动以及抖音、B 站等新媒体宣传手段实施全方位多渠道的品牌传播。

作为动力运动文化的倡导者，2022 年公司锁定国际顶级摩托车赛事，征战 MotoGP 的 Moto3 组别赛事，并在印尼站勇夺季军，创造了中国厂商 MotoGP 舞台最好成绩，有效提升了公司在全球市场的品牌影响力，尤其获得国际两轮车用户的高度认同。通过国际顶级赛事的拉动，将品牌力转化为市场优势,进一步开拓市场,提高产品市场份额。经过多年发展，“CFMOTO”、“KTMR2R”、“ZEEHO”等多品牌协同推进，在广大车迷爱好者中享有良好市场声誉。公司销售规模的增长、客户数量的增多，销售区域的扩大，充分体现了公司的品牌竞争优势和市场影响力。

行业情况及公司的市场地位和竞争格局：

1、全地形车

全地形车作为集实用、娱乐、体育运动等于一体的特种车辆，可在沙滩、草地、山路、旅游场所等多种复杂路面行驶，其消费市场主要集中在北美和欧洲地区，一方面，由于欧美国家多草地、山路、沙路等复杂地形，其地形地貌更适合全地形车的玩乐；另一方面，欧美发达国家人均收入水平较高，人们富于冒险精神、追求刺激，进一步推动了全地形车的消费。

据 Statistia 数据显示，在全地形车消费市场的全球分布中，北美占比 73%，欧洲占比 16%，两者占据了绝大部分的消费量份额。受金融危机影响，2008~2009 年，全地形车市场萎缩，年销量出现大幅下滑，2010 年以后，随着主力区域的经济缓慢复苏，行业数量逐步修复，全球全地形车销量总体呈上升趋势。经济环境的改善，使得更多人愿意尝试玩乐类项目，消费升级趋势带动了动力产业的发展，从而对行业产生正面影响，消费者有了更多可支配时间和允许社交距离活动，大量新用户的加入使得全地形车市场得到快速增长，目前全地形车行业总量基本维持在 100~110 万台水平。

与此同时，日益成熟的动力运动爱好者也在改变 Power Sports 行业发展，在 ATV 产品需求逐渐减少的同时，人们对更舒适、更安全座乘（UTV、SSV）的需求正在不断增加，根据 UBS 市场调研数据，Power Sports 行业 ATV 产品占比由 2021 年 40.10%下降为 2022 年 38.71%，U/Z 系列产品占比则由 2021 年 59.90%上升至 2022 年 61.29%，未来 U/Z 系列产品比重仍有持续提升空间。

随着全球经济的不断发展以及各地区生活消费水平的持续提升，带动全地形车逐步向休闲娱乐性和实用性方向发展，未来全球范围内以休闲娱乐、赛事竞技、日常生活为用途的个人全地形车消费需求仍将保持增长态势。

根据 Allied Market 预测，全球全地形车市场将持续增长并有望于 2025 年达到 141 亿美元规模。国内全地形车市场仍处于萌芽阶段，需求较为小众，但随着国内居民可支配收入的提高、旅游业逐渐恢复，全地形车所代表的竞技运动、时尚潮流、生活方式和运动文化正向百姓生活渗透，全地形车的玩乐正逐步被消费者所认识和接纳，国内全地形车的市场规模将进一步得到提升，未来发展可期。

中国全地形车行业长期出口导向型特征明显，中国 90%以上全地形车都出口到国外，据中国汽车工业协会产销数据显示，2022 年国内全地形车行业销售量 41.44 万台，同比下降 20.8%，其中出口 40.14 万辆，出口量同比下降了 22.29%，出口金额 9.913 亿美金，同比增长 10.36%。春风动力、涛涛车业、重庆润通、林海动力、华洋赛车是出口金额排名前五厂家，出口数量占全国出口总量的 96.66%，出口金额占全国出口总额的 97.12%，其中春风动力全地形车出口金额占全国总金额的 74.28%，蝉联行业龙头地位。（数据来源：中国汽车工业协会《产销快讯》统计数据；Allied Market 的市场研究数据和报告）

2、消费型中大排量摩托车

欧美发达国家已经完成摩托车从代步型到消费型、中大排量转变，欧美市场需求以中、大排量和外观酷炫的运动车、超级跑车、旅行车为主，中大排量摩托车保有量较高，市场空间大。欧洲市场 250CC 以上的占有率超过 50%，北美市场 250CC 以上的占有率超过 90%。从人均消费量来看，日本、欧洲和美国中大排量摩托车年人均消费量在 7.4~11.2 辆/万人之间，我国人均销量仅 1.0 辆/万人，参照发达国家和地区，我国 250CC 以上中大排量摩托车销量还有极大提升空间，市场潜力巨大。

近年来，受我国居民收入快速增长及随之而来的消费升级影响，人们对摩托车的需求从代步逐渐转向娱乐，C 端休闲娱乐属性加强，国内摩托车休闲文化产业逐步形成，以娱乐休闲为主的中大排量摩托车市场潜力充足。

据中国汽车工业协会数据显示，2022 年我国摩托车行业面对的形势复杂严峻，特别是供应链受阻使得产销量同比出现下降，全行业完成燃油摩托车产销 1368.15 万辆和 1378.73 万辆，同比下降 16.75%和 16.14%；从细分排量来看，＞250CC 大排量休闲娱乐摩托车产销 55.11 万辆和 55.34 万辆，同比增长 47.51%和 44.68%，增长趋势明显，体现了强劲的中大排终端需求。从渗透率来看，250CC 以上摩托车渗透率仅占燃油摩托车总量的 4.01%，随着摩托车由代步工具向中大排量娱乐车型转变，新兴消费群体升级置换需求释放以及禁限摩政策的边际改善，大排量摩托车市场发展空间广阔，仍然具有较高增长潜力。

3、电动摩托车

近年来电动摩托车行业快速发展，在节能减排、碳达峰等政策支持下，庞大的人口与多样化绿色出行需求，及时配送与共享电单车增长促进等因素影响下，电动摩托车市场进入高速增长期。在政策层面，实现双碳是大势所趋，国家不断出台激励措施，鼓励使用新能源车等绿色交通工具出行，随着节能减排意识在日常生活的逐步渗透，电动摩托车出行成为更多人的选择；另一方面，在城市交通日益拥堵的背景下，电动摩托车凭借其在速度、通行率等方面的优势也受到了广大“上班族”的青睐；此外，快递、外卖等应用场景快速发展，也催生了对电动摩托车的市场需求；加之新国标带来的行业巨变，导致行业在不断做强做大，长期来看电动摩托车市场增长空间越来越大广阔，根据中国汽车工业协会数据，2022 年电动摩托车产销 761.07 万辆和 763.27 万辆，市场空间巨大。

全地形车板块，继续深入挖潜欧美市场，充分发挥压舱石作用，稳固发展根基，积极扩大优势产品市场份额，高附加值 U\Z 系列产品稳步提升，产品结构持续调优。报告期内公司四轮全地形车累计销售 16.67 万辆，实现销售收入 68.38 亿元，同比增长 40.14%。公司全地形车出口额占国内同类产品出口额 74.28%，稳居龙头地位；美国市场与北极星、庞巴迪、本田等一线品牌比肩，市占率稳步提升，并加速迈向全球第一梯队；欧洲市场市占率继续保持行业第一。

两条腿走路的发展策略，不仅促进了四轮车持续发展，也推动了两轮车业务的蒸蒸日上，报告期内公司两轮车累计销售 14.53 万辆，实现销售收入 33.72 亿元，同比增长 46.70%。两轮燃油车板块，公司深耕消费型摩托车市场，凭借过硬的产品和技术研发，产品谱系和排量段不断完善，≥250cc 跨骑式摩托车销量位列行业前茅，特别是中排仿赛 450SR 一经上市便获用户追捧，好评如潮，呈现热销效应。同时，两轮车从国内为主，向深耕国内与拓展海外并重转变，并时隔十年重新进入北美市场，打开全球化新格局。随着大排量产品谱系的补齐，以及国际顶级赛事的品牌拉动，公司品牌力日益增强，顺应国内大排量摩托车渗透率的提升，及公司产品谱系进一步补齐，公司有望凭借优良的品控及营销能力，继续打开市场空间。

电动摩托车版块，公司积极抢抓新能源市场机遇，进军全球大众出行蓝海，首款高性能电摩 AE8、MINI 跨骑车上市，成为潮玩出行领域的新选择，目前渠道、产品加速布局，国内市场已顺利开发 194 家网点，全力打造第三条业务增长曲线。