最近，有一批公司公布了三季报，李清远证星博客看完以后五味杂陈。
成长股投资里面有一个规律，就是往回看，用数据统计，会发现如果一个公司那一年里业绩增速很高，那么股价大概率会跑赢大盘，这个结论是经得起历史检验的。但是，这个其实也是一个废话，最大的难题就是：如何找出一个最后业绩增速很高的公司呢？
费雪的如何寻找成长股这本书里面提供了一些方法，比如新技术、新产品、新产能、新管理层等，但是又面临一个问题：现在市场内个股很多，很难一个个去找。所以又有了另一个办法：去找那些最近增速高的，分析增速高的原因，根据这个原因去推断高增长能否延续，这也是众多成长股投资人采取的方法。
不过，其实细究起来，某个季度高增速的确可能是一个企业经营发生变化的信号，但某个季度高增速和后面也会高增速其实不能百分之百划等号。所以最后总结下来，就是只能通过某个季度高增速为出发点去挖掘个股，但又不能因为前面高增速去判断未来会维持高增速。
这次三季报给我的感觉就是这样，好些公司前面两三个季度的业绩增速都很高，但到了三季报一下子就下滑了。如果用前面两三个季度高增速为线索去找的话，到了第三季会吃亏。
如果是牛市，其实问题也不大，因为牛市的时候信心很好，前年两三个季度高增速的时候可能股价已经有相当程度的反应了，获利丰厚，但到了熊市就变成问题了——前面业绩好的时候股价不跌强于大盘，但后面业绩变脸的时候股价大幅回调。
结合这两年看过的一些方法和成功案例，李清远证星博客现在觉得：在熊市里，要么就找高股息率的，比如4%以上，业务稳定的，这种股价会非常有韧性。其次，比起寻找高增速的公司，可能比较好的策略，就是找那些市场本来预期并不高的便宜公司。
预期不高，一方面是指股价前期没有大幅上涨过，基本上没啥表现。其次，过去几个季度的营收增速和业绩增速基本在10%以内，也不会大幅下滑的，这种股票市场一般就没什么预期。其次，要注重安全性，资产负债率要低，负债要小，质押率要低，比如资产负债率小于30%，然后市盈率小于20，甚至15倍。最后就是总市值要小一点，最好还有现金分红习惯的，李清远证星博客发现满足这类条件的公司，很多跌到某个位置就跌不动了，然后一直横盘震荡。对这类股票，倒是可以做一下箱体震荡。在低位的时候躺进去，分散持仓，然后什么时候反弹一波就跑了，安全性比追逐那些高增长，高预期的股票要高不少。
虽然现在可能是熊市末期了，但李清远证星博客认为这个这次熊市总结的规律还是有点意思的。不得不说这次真的很夸张，基本上所有业绩好的都没表现。在2010年那一波，甚至2005年之前的那波熊市里，其实还是有相当一部分业绩稳健，增速不错的股票表现持续不错的。
