我们常常从债券中见到久期，那么到底什么是久期呢？久期究竟有什么作用呢？这对于我们的投资有何指导和参考作用呢？
因此，我们首先得明白久期的正式定义。
久期也称持续期，又称为麦考利久期，是1938年由F.R.Macaulay提出来的。具体而言，久期是以未来时间发生的现金流，按照收益率折现成现值，再用每笔现值乘以现在距离该笔现金流发生时间点的时间年限，然后进行求和，以这个总和除以债券价格得到的数值就是久期。
概括来说，久期就是债券各期现金流支付所需时间的加权平均值。金融概念上也可以说成，加权现金流与未加权现金流之比。
如果市场利率是Y，现金流（X1,X2,...,Xn）的麦考利久期定义为：D(Y)=[1*X1/(1+Y)^1+2*X2/(1+Y)^2+...+n*Xn/(1+Y)^n]/[X0+x1/(1+Y)^1+X2/(1+Y)^2+...+Xn/(1+Y)^n]
即 D=(1*PVx1+...n*PVxn)/PVx
其中，PVxi表示第i期现金流的现值，D表示久期。
我们举个例子，阐述明白久期的意思：
假设当前有一个债券，在未来n年的现金流为（X1,X2,...Xn），其中Xi表示第i期的现金流。假设利率为Y0，投资者持有现金流不久，利率立即发生升高，变为Y，问：应该持有多长时间，才能使得其到期的价值不低于利率为Y0的价值？通过下面定理可以快速解答上面问题。
定理：PV(Y0)*(1+Y0)^q<=PV(Y)(1+Y)^q的必要条件是q=D(Y0)。这里D(Y0)=(X1/(1+Y0)+2*X2/(1+Y0)^2+...+n*Xn/(1+Y0)^n)/PV(Y0) q即为所求时间，即为久期。上述定理的证明可通过对Y导数求倒数，使其在Y=Y0取局部最小值得到。
可以发现，久期的计算就是基于现值，因此久期考虑了货币的时间价值，因此我们可以理解久期为债券投资者收回全部本金和利息所需的平均时间，这个概念通常用来衡量债券价格对利率变化的敏感性。
例如，期限越短，债券价格波动越小，风险越小；期限越长，债券价格波动越大，风险也越大。久期的运算逻辑是基于货币的时间价值，也就是说，持续时间越长，贬值越多。
我们在购买债券基金的时候，也可以从债券基金的名字来识别久期的长短：比如“普通债券基金”、“中短债基金”、“短债基金”、“超短债基金”。
进一步的，我们可以发现，中短债基金的投资组合久期一般在三年以内，短债基金的投资组合久期比中短债短一些，一般是集中投资久期在一年以下的债券，超短债基金，顾名思义，投资组合久期更短了，久期不超过270天。
