最近做了一段时间基金研究,市场一般对公募基金按照价值、成长两个维度来区分基金,但是失之大略。
看了多个不同风格的基金经理操作思路后,我觉得可以按照以下分类将成长型基金分为三类:
稳健成长(长期价值、价值成长):该类基金经理注重长期可持续性、确定性、稳定性,他们的特点是看重长期,用DCF模型估值,重仓医药、消费、互联网。有利环境:流动性宽裕,经济衰退、复苏期,不利环境:利率上升,经济滞涨、萧条期。这些基金经理更看重供给端的变化。这类基金现在比较多,因为过去几年环境非常适宜,代表基金经理包括张坤、刘彦春、王宗合、沈雪峰等等。
周期成长(行业景气成长):这类基金经理注重行业景气度,投资景气度上行期的行业及个股,个股具有短期景气性爆发、但长期不可持续、波动大。这些基金经理注重需求端变化,持仓个股分布在上游产业、制造业等领域。代表基金经理包括邹曦、历叶淼等。
积极成长(科技成长):这类基金经理关注新兴行业,关注行业爆发点,行业短期爆发力强、长期想象空间大、波动大,多用PS估值,持仓集中在TMT等科技行业。代表基金经理包括刘克崧、周克平、曹晋、李元博等。
另外价值型投资选手可分为深度价值以及成长价值。
原教旨价值(深度价值):个股没有成长性,但业绩稳定,类债性,ROE稳定。基金经理看重估值的安全性,股息率,持仓集中在银行、地产等金融板块。代表基金经理包括曹名长、鲍无可等。
成长价值:虽然注重估值,但个股也需要有成长性,如持有汽车、二线消费股等。代表基金经理如谭丽等。
上述分类不尽完善,仅做参考。