今天聊聊人民网,还是看看其股票走势:
从前复权月线上看,人民网其实在一个震荡区间内运行。区间上沿在34元以上,区间下沿在8元以下,从8元拿到34元,将近4倍收益。
从股价走势图上看,中间任何一点的操作都是可上可下的,因此区间两边高抛低吸好像是最优的选择。
用价值来看,人民网到底值多少钱?
还是先看看人民网是做什么的?
从主营业务看,广告及宣传服务、内容科技服务、数据及信息服务、网络技术服务以及其他服务。
从产品上看,广告占收入和利润的50%以上,内容科技服务占收入和利润的20%。
简单说,人民网就是宣传媒体,之前载体是网站,现在是手机APP或者微信公号等。
这个生意是流量生意,媒体一定是TO C的,因此只要有流量支撑,就是强势。
宣传媒体受到国家和平台双重监管,一般来说都是弱势。
股东上看,人民网最大股东是人民日报,人民日报是中央直属事业单位,因此是绝对的国企,所以股东上定位弱势。
董事长简介:
叶蓁蓁,1976年6月出生
1996年7月至2003年4月,任光明日报国际部助理编辑、新闻版主编(正处级);
2003年4月至2006年7月,任人民日报社总编室编辑、视点新闻版编辑组组长;
2006年7月,任人民日报社总编室副主任;
2014年3月,任人民日报媒体技术股份有限公司总经理;
2017年12月,任人民网股份有限公司总裁;
2018年1月,任人民网股份有限公司党委书记、副董事长、总裁;
从董事长经历看,并没有创业基因,因此董事长判定为弱势。
总结一下:人民网产业链上是强势的,产品上是弱势受国家宣传监管,股东上是弱势,董事长也是弱势。
因此,人民网只能说并不是一家能掌控自己命运的公司,受到较多限制,处在一个弱势的环境内。
看看历史经营的情况:
人民网2012年上市,从营业收入看,2012年7.08亿,2022年19.78亿,增长2.79倍。
扣非净利润看,2012年1.99亿,2022年1.56亿,下降了21.6%
市值上看,2012年109.1亿,2022年186.53亿,增长70.97%
总结下,增速最快是营收达到2.79倍,然后是市值增长70.97%,而扣非净利润却还下滑了。因此,利润率可能很不理想,而市值也应该存在泡沫。
利润率上看,2012年毛利率62.2%,净利率30.77%,到2022年毛利率51.57%,净利率16.84%。
从图中可以看出,无论毛利率还是净利率,都是波动比较大的,因此我们不好预估下一年人民网的利率水平。
看下营收是怎么分配的:
用2023年3季度报和2022年3季报进行对比,营收增长4%,营业成本增长11.78%,销售费用下降1.6%,管理费用下降5.05%。
净利润下降33.57%,扣非净利润下降1.78%。
总的看下来,营业成本增长最快,净利润下降也很快,但扣非净利润居然是微降,这点上还是不错的,至少扣非净利润降速要小于管理费用。
人民网上市募集了13.4亿,11年分红了13.35亿,这个分红速度还是不错的,值得称赞。
算个清算价值:
流动资产:现金28亿,应收4.4亿,存货2.27亿,总计34.67亿。
非流资产:长期投资4亿,厂房0.5亿,总计4.5亿。
流动负债看,应付1.06亿,合同负债6.56亿,工资和税1亿,总计8.62亿。
非流负债:没有长期借款,负债合计12.17亿。
资产合计39.17亿,其中4.4亿的应收账款,人民网一年最好时1年才赚3个亿,现在也就1个亿的利润,居然4.4亿的应收,有点高了。
从客户看,第一大客户是财政部,这样看应收账款的安全性问题倒不大。
资产合计39.17亿,负债合计12.17亿,净资产27亿,不存在流动性的问题。
算算估值:
2022年扣非净利润是1.56亿,10倍的话15.6亿加上27亿的净资产,估值在42.6亿。
如果按2019年盈利高点3个亿预估,10倍就是30亿加上27亿净资产,估值最好也就60亿左右。
60亿算的话,股价在5.4元左右,这应该就是底部了,和上面看的区间下沿所在位置类似。
现在人民网市值在272亿,还是比较高的,等下来再考虑接盘吧。