今天聊聊中国石油，还是先看看其股票走势。
从前复权的季线看，中国石油上市就是巅峰，第一天开盘价卖到44元，这都16年过去了，股价不但没回到44元，反而大部分时间在10元以下晃荡。
2007年也是K哥初次接触市场的时间，记得那时周边朋友都说中国石油巴菲特都买了，未来涨到100元都有可能，结果就是这些坚信能涨到100元的人，被套在高点了。
2020年，中国石油创出最低点3.09元，如果大家关心国际油价，2020年4月国际油价期货出现了负值，随后油价出现反弹，到了2020年10月国际油价回踩，而中国石油却破了新低。
从这点上说吧，中国石油、中国石化都和国际油价有关，但又不是完全同步，大级别行情中国石油要比油价慢4-6个月的行情。
现在再看中国石油，从2020年10月至今，股价也从3.09元涨到了7.23元，翻倍还多了。
因此，中国石油不是赚不到钱，持这种票更多要有耐性才行。
现在这个位置，中国石油是贵还是便宜呢？
中国石油是做什么的？
从主营业务看：原油及天然气的勘探、开发、生产和销售；原油及石油产品的炼制，基本及衍生化工产品、其他化工产品的生产和销售；炼油产品的销售以及贸易业务；天然气、原油和成品油的输送及天然气的销售。
看主营业务标注的业务挺多的，实际上没那么多。
从产品分类看，卖原油和天然气占收入的85%以上，因此中国石油就是卖油和天然气的，而主要就是卖原油的。
产业链上，卖油和天然气，这就是终端产品，TO C，因此产业链是强势。
产品技术上，中国石油除了受控于国际原油价格外，也不受其它影响，毕竟炼油技术啥的也不是高科技，也很难被卡脖子，因此技术上也是强势。
股东上看，中国石油天然气集团有限公司控股82.46%，实际控制人是国资委，因此股东上是弱势。
董事长简介：
戴厚良1963年出生，1985年在江苏化工学院拿到有机化学工业专业学士学位；
1985年 ~ 1997年在扬子石油化工股份有限公司芳烃厂，任职副厂长、厂长。
1997年 ~ 1999年在南京大学拿到工商管理专业的硕士学位。
1997年 ~ 2003年12月，历任扬子石油化工股份有限公司副经理、总经理、董事长等职务。
2005年9月，任中国石油化工股份有限公司财务副总监；11月，任中国石油化工股份有限公司副总裁。
2006年5月，任中国石油化工股份有限公司董事，高级副总裁兼财务总监。
2008年6月，任中国石油化工集团公司党组成员。
2016年5月，任中国石油化工集团公司董事、总经理、党组副书记；8月，兼任中国石油化工股份有限公司副董事长、总裁。
2017年，当选中国工程院院士。
2018年5月，任中国石油化工股份有限公司董事长、总裁；7月，任中国石油化工集团公司董事长、党组书记。
2020年1月，任中国石油天然气集团有限公司董事长、党组书记；3月，兼任中国石油天然气股份有限公司董事长。
从简介上看，戴厚良是技术出身，简介上并看不到创业基因，因此判定为弱势。
总结下：中国石油产业链是强势，产品技术是强势，股东上判为弱势，董事长是弱势。
这里多说一句，股东是国资委强不强？像石油这种行业是国家特许行业，因此背后股东是国资委，应该很强对不对？但是，国资委才是真正能把控企业的一方，而不是企业自身。
我们换个角度来说，发现大油田，可以给中国石油，也可以给中国石化，还可以给中国海油，这时决定权在国资委，而非企业自身，因此我们从企业角度看，要判定为弱势，因此企业自己决定不了自己的方向。
看看历史经营情况：
中国石油2007年上市，我们还是截取2010年数据来分析：
营业收入看，2010年14700亿，2022年32400亿，增长2.2倍。
扣非净利润看，2010年1433亿，2022年1709亿，增长19.26%。
市值上看，2010年20406.84亿，2022年9077.84亿，下跌55.51%。
总结一下，营收增长最快，其次是利润，但市值是下跌的。利润比营收增速低了很多，说明利润率有问题，而市值大幅下降，可能之前估值过高，后来回归正常水平。
毛利率和净利率上看，2010年时毛利率是33.79%，净利率是10.28%。但高光之后就是毛利率和净利率同步下跌，一直跌到2017年，毛利率还剩下21.41%，净利率还剩下1.82%。
随后2017年-2020年，本来应该2018年后利润逐步恢复，但遇到疫情，周期又往后移了3年，真正利润恢复是在2021年-2023年。
2023年看，毛利率恢复到21.7%，净利率恢复到6.41%。对应上面的扣非净利润，也可以看到最近3年涨的还不错。
看看营收是怎么分配的？
用2023年3季报和2022年3季报进行对比，营业收入下降7.3%，营业成本下降7.73%，销售费用增长0.8%，管理费用增长8.8%。
净利润增长9.8%，扣非净利润增长3.8%。
总结一下，营收和营业成本都下降了，但净利润和扣非净利润都是上涨的。这里有油价的关系，也有库存油的原因，所以真正影响中国石油这种公司利润的，反而不是企业经营水平，更重要的是油价的水平。
算个清算价值：
流动资产，现金2791.48亿，应收1057.39亿，存货 1867.06亿，总计：5715.93亿
非流资产：长期投资 2798亿，固定资产4523亿，在建工程2019亿，总计：9340亿。
流动负债：短期借款 500.92亿，应付2975.94亿，合同负债863.34亿，工资和税718.72亿，总计：5058.92亿。
非流负债：长期借款1172.57亿，应付债券170.8亿，负债合计1.18万亿。
资产合计1.5万亿，负债合计1.18万亿，净资产3200亿。
算算估值：
按扣非净利润算，2022年1709亿，10倍估值就是17090亿加上3200亿的净资产，估值应该在20000亿了。
现在中国石油A股+港股市值，一共是1.32万亿，还不到2万亿，因此是不是还是低点呢？
看上面扣非净利润的图，可以明显发现2015年扣非净利润出现断崖式下跌，而2017-2019年利润又有所恢复。
如果对比国际油价，用WTI来看，50美元以下中国石油就不赚钱了，但由于设备维护费用较大，因此利润可以到亏损。
50美元以上，中国石油是可以赚钱的，但想赚得多，国际油价要到70美元以上，收益较高。因此2022年至今，中国石油还是属于盈利较多的状态。
现在问题是，2024年国际油价能否维持在70美元以上，这个将决定中国石油的价格是否能继续上涨。
如果国际油价跌到50美元以下，中国石油底部就是8000-9000亿，如果国际油价维持70美金以上，那么中国石油底部应该就是12000-13000亿了。
所以，中国石油运营对公司市值影响其实有限的，主要还是油价影响较大。
就说这些吧。
